<p>2 月 3 日：摩根大通表示，美国的经纪公司和保管机构可能会向交易所交易基金（ETF）管理者收取分销费用，这标志着美国 13.5 万亿美元 ETF 市场可能发生重要转变。在过去十年中，美国市场见证了新兴金融科技公司的崛起，这些公司推出了免佣金交易，扰乱了传统华尔街的商业模式。像 Robinhood 这样的平台以零交易费用和简单的移动应用吸引了数百万零售投资者，从传统经纪公司那里吸引了客户和交易量。为了应对竞争格局的变化，传统玩家如富达和查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）竞相通过将交易佣金降低到零美元来赢得客户。但随着投资者大量从共同基金转向 ETF，这些折扣开始对收入造成压力。这可能促使经纪商收取分销费用，以试图弥补因零佣金交易和从共同基金转移而损失的收入。摩根大通估计，美国 ETF 管理费池为 210 亿美元，经纪商目标是总费用比率的 10% 到 20%——即运营基金的年度成本——这意味着每年新增的分销成本在 20 亿到 40 亿美元之间。摩根大通在周一的一份报告中表示：“这是金融中介的重要举措，因为共同基金资产向 ETF 的迁移在过去十年中是一个代价高昂的转变，伴随着交易佣金降至零。” 他还表示：“考虑到 SEC 规则变化可能加速从基金到 ETF 的免税转移，我们也看到保管机构和经纪商的紧迫感加大。” 摩根大通表示，尽管包括贝莱德（BlackRock）、景顺（Invesco）、富兰克林（Franklin）和贾纳斯（Janus）在内的最大上市 ETF 管理者都可能面临更高的分销费用，但影响可能会不均衡。像贝莱德和先锋（Vanguard）这样的巨头可能更有能力谈判费用，而中型管理者如景顺可能面临更大的压力。</p>

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<p>根据摩根大通的说法，美国经纪公司可能会开始向 ETF 管理者收取分销费用，因为免佣金交易影响了收入。这一价值 13.5 万亿美元的 ETF 市场的变化发生在传统经纪公司面临来自像 Robinhood 这样的金融科技公司的竞争之际。随着资金从共同基金转向 ETF，经纪公司可能会针对总费用比率的 10% 到 20%，这将导致 20 亿到 40 亿美元的新成本。像黑石这样的较大公司可能会谈判获得更好的费用，而中型管理者可能面临更大的压力</p>

<p>Feb 3 : U.S. brokerage firms and custodians may seek distribution fees from managers of exchange-traded funds, J.P. Morgan said, marking a possible crucial shift in the country's $13.5 trillion ETF market. The U.S. market over the past decade has seen the rise of new fintech firms that introduced commission-free trading, disrupting established Wall Street business models. Platforms such as Robinhood attracted millions of retail investors with zero trading fees and simple mobile apps, pulling customers and trading volume away from traditional brokerages. To combat the shift in the competitive landscape, legacy players such as Fidelity and Charles Schwab have raced to win over clients by slashing trade commissions to as low as zero dollars for exchange-traded funds. But the discounts have started to weigh on revenue as investors move in large numbers from mutual funds into ETFs. This could prompt brokers to charge distribution fees as they try to recover revenue lost to zero-commission trading and the move away from mutual funds. J.P. Morgan estimates the U.S. ETF management fee pool to be $21 billion, with brokers targeting 10 per cent to 20 per cent of total expense ratios - the annual cost of running a fund - implying $2 billion to $4 billion a year in new distribution costs. &#34;This is an important initiative for financial intermediaries as the migration of mutual fund assets to ETFs has been a costly transition following the migration to $0 trading commissions over the last ten years,&#34; J.P. Morgan said in a note on Monday. &#34;We also see a greater sense of urgency for custodians and brokers given the potential for SEC rule changes to accelerate the tax-free transition from funds to ETFs.&#34; While the largest publicly traded ETF managers including BlackRock, Invesco, Franklin and Janus are all likely to see a higher distribution fee, the impact is likely to be uneven, J.P. Morgan said. Big players such as BlackRock and Vanguard could be better positioned to negotiate the fees, while mid‑sized managers like Invesco could face greater pressure, it added.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月 3 日：摩根大通表示，美国的经纪公司和保管机构可能会向交易所交易基金（ETF）管理者收取分销费用，这标志着美国 13.5 万亿美元 ETF 市场可能发生重要转变。在过去十年中，美国市场见证了新兴金融科技公司的崛起，这些公司推出了免佣金交易，扰乱了传统华尔街的商业模式。像 Robinhood 这样的平台以零交易费用和简单的移动应用吸引了数百万零售投资者，从传统经纪公司那里吸引了客户和交易量。为了应对竞争格局的变化，传统玩家如富达和查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）竞相通过将交易佣金降低到零美元来赢得客户。但随着投资者大量从共同基金转向 ETF，这些折扣开始对收入造成压力。这可能促使经纪商收取分销费用，以试图弥补因零佣金交易和从共同基金转移而损失的收入。摩根大通估计，美国 ETF 管理费池为 210 亿美元，经纪商目标是总费用比率的 10% 到 20%——即运营基金的年度成本——这意味着每年新增的分销成本在 20 亿到 40 亿美元之间。摩根大通在周一的一份报告中表示：“这是金融中介的重要举措，因为共同基金资产向 ETF 的迁移在过去十年中是一个代价高昂的转变，伴随着交易佣金降至零。” 他还表示：“考虑到 SEC 规则变化可能加速从基金到 ETF 的免税转移，我们也看到保管机构和经纪商的紧迫感加大。” 摩根大通表示，尽管包括贝莱德（BlackRock）、景顺（Invesco）、富兰克林（Franklin）和贾纳斯（Janus）在内的最大上市 ETF 管理者都可能面临更高的分销费用，但影响可能会不均衡。像贝莱德和先锋（Vanguard）这样的巨头可能更有能力谈判费用，而中型管理者如景顺可能面临更大的压力。</p>
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US brokers may charge fee from ETF managers as commission-free trading takes a toll

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CoinShares Bitcoin ETF

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VanEck Ethereum ETF

纳斯达克 NexGen 经济 ETF - Reality Shares

Grayscale Ethereum Mini Staking ETF

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美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

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IShares Ethereum Trust ETF

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2 倍做多 HOOD ETF - T-Rex

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Invesco Galaxy Bitcoin ETF

由于免佣金交易的影响，美国经纪商可能会向 ETF 管理者收取费用