<div id="readability-page-1" class="page">白银市场的历史性涨势近日遭遇剧烈逆转，演变为一场令散户投资者措手不及的崩盘。在投机狂潮推动下，这种贵金属的波动性一度堪比新冠疫情期间的 “Meme 股”，但随后迅速转跌，不仅抹去了巨额市值，更重创了追高入场的散户群体。 白银价格在上周四触及每盎司 120 美元以上的高点后，遭遇了惨烈的三日连跌，跌幅超过 40%。尽管周二价格反弹了 9%，但市场的极端波动已造成显著破坏。与此同时，黄金价格也经历了从高点下跌 21% 后反弹 6% 的剧烈震荡。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55d3a333-ec3b-454e-b5ee-8100ba99cef5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="674" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55d3a333-ec3b-454e-b5ee-8100ba99cef5.png"/> 此次暴跌的导火索包括美国总统特朗普提名沃什担任美联储主席，以及交易所提高保证金要求等因素。然而，交易员普遍认为，暴跌的速度和残酷程度主要归因于近期投机狂潮的迅速逆转。此前数月，尤其是来自亚洲的散户资金大举涌入，试图利用这一波动性极高的资产获利。 市场数据显示，追踪黄金和白银的 ETF 自上周市场见顶以来，市值已缩水约 1500 亿美元。其中，深受散户青睐的杠杆类 ETF 遭受重创，一只两倍做多白银的 ETF 在两天内暴跌近 70%，令活跃于 Reddit 等论坛的投机者蒙受了毁灭性损失。分析师警告称，白银因其高波动性常被称为 “打了类固醇的黄金”，这种极端的市场走势实为一场 “等待发生的事故”。 <h2>“Meme 股” 式的投机狂潮</h2> 虽然一月份出现了实物白银的抢购潮，甚至导致国家造币厂供应紧张、精炼厂加班熔炼首饰，但市场参与者指出，最狂热的投机行为主要集中在与贵金属挂钩的金融资产上。 Vanda Research 的数据显示，散户投资者在 1 月份向白银 ETF 注入了创纪录的 10 亿美元资金。作为散户最青睐的标的，白银 ETF SLV 在上周的交易活动创下多项纪录。1 月 26 日，当银价接近历史高点时，SLV 的交易额高达 394 亿美元，与追踪标普 500 指数的最热门 ETF SPY 的 419 亿美元交易额几乎持平。而在去年同一天，SPY 的交易量是 SLV 的 70 倍。 摩根大通全球数据资产和阿尔法小组负责人 Eloise Goulder 指出，1 月份社交媒体上散户关于白银的提及量是过去五年平均水平的 20 倍。精炼商 MKS Pamp 的分析师 Nicky Shiels 表示：“一月将被铭记为白银像 ‘Meme 股’ 一样交易的月份。” 她甚至收到人们的留言，戏称她 “正式在赌场工作”。 <h2>杠杆 ETF 重创散户投资组合</h2> 对于在价格高位通过杠杆工具入场的散户而言，此次回调是灾难性的。Global X ETFs 的 Trevor Yates 指出，杠杆 ETF 通常由散户资金流驱动，因为机构投资者有更有效的方式获得杠杆。 其中，颇受欢迎的两倍做多白银价格的 ETF——AGQ，在上周五暴跌 60%，随后在本周一又下跌了 9%。这种剧烈的单边下跌让许多高位接盘者损失惨重。 在 Reddit 论坛上，散户投资者的哀嚎随处可见。一名在上周接近银价历史高点买入 AGQ 的用户表示，截至周末已浮亏超过 2.5 万美元，并写道：“我今天失去了相当于税后年薪的资金，几乎是我的整个投资组合。” 另一位交易白银衍生品的用户称自己 “崩溃了”，因为在上周五银价单日创纪录下跌 27% 时，他损失了 “天文数字般的金钱”。 StoneX 分析师 Rhona O’Connell 直言： <blockquote> “白银一直是一个死亡陷阱。过去几周这种抛物线式的走势，确实是一场等待发生的事故。” </blockquote> <h2>政策触发与市场结构的脆弱性</h2> 此次抛售最初由宏观消息触发。特朗普提名沃什为美联储主席候选人，部分投资者认为沃什相比其他候选人更不可能屈服于降息压力，这在一定程度上缓解了市场对央行信誉丧失的担忧，而此前的担忧正是推动贵金属过去六个月反弹的动力之一。此外，中美两地交易所提高贵金属交易保证金要求，以及农历新年前的季节性抛售，也加速了跌势。 然而，白银市场的深度不足放大了这些影响。分析师指出，白银市场相对小众，无法应对今年涌入的巨规模热钱。CRU 分析师 Kirill Kirilenko 解释称，这也是白银被称为 “打了类固醇的黄金” 的原因，它往往会在两个方向上都出现超调。当投资者急于退出看涨押注时，市场缺乏足够的流动性来承接，导致了价格的崩塌。 <h2>多空分歧与后市展望</h2> 尽管遭遇了戏剧性的暴跌，但目前的银价仅回落至 1 月中旬的水平。过去一年长期持有黄金和白银的投资者依然坐拥巨额收益。 部分市场人士将此次下跌视为深度反弹中的一次回调。咨询公司 Acumet 的 Sébastien Le Page 认为： <blockquote> “这只是膝跳反应，我们仍处于牛市区域。” </blockquote> 而在在线投资论坛中，白银最忠实的拥趸们依然试图维持乐观情绪。尽管市场在上周四急转直下，一名 Reddit 用户仍呼吁 “继续囤积”。甚至在周一跌幅加深后，仍有发帖者坚持看涨，称 “这是有史以来最明显的长期买入信号”。市场的极度分歧预示着未来的波动性可能仍将持续。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div>

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白银市场经历剧烈波动，价格在三天内下跌超过 40%，导致散户投资者遭受重大损失。尽管周二反弹 9%，但市场动荡已造成 1500 亿美元市值缩水，尤其是杠杆 ETF 遭受重创。此次暴跌的原因包括美联储主席提名和提高保证金要求，分析师警告称这种极端波动是 “等待发生的事故”。散户投资者在 1 月份向白银 ETF 注入了创纪录的资金，导致投机行为加剧。

- 白银市场经历剧烈崩盘，价格三日跌幅超过 40%。  
- 暴跌主要受特朗普提名及保证金提高影响，散户损失惨重。  
- 部分分析师认为此次下跌是回调，市场未来波动性仍将持续。

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