日本私营部门在 2026 年开局表现强劲，服务业与制造业需求同步回暖，推动综合 PMI 创下近三年来的最快增速。
据标普全球（S&amp;P Global）发布的最新数据，1 月日本服务业采购经理人指数（PMI）终值从上月的 51.6 跃升至 53.7，高于 53.4 的初值，并创下自去年 2 月以来的最高水平，连续第 10 个月保持在 50 荣枯线以上。
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与此同时，受服务业强劲表现及制造业产出回升的共同推动，包含两者的综合 PMI 终值升至 53.1，创下自 2023 年 5 月以来（32 个月）的最快增速。
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标普全球市场部门经济副总监 Annabel Fiddes 指出，调查结果显示日本经济的复苏已变得更加广泛。她表示：“需求状况在制造业和服务业同时得到改善，这是两年半以来的首次。”
市场颇为关注的是价格与利润端的信号。数据表明，尽管企业面临的投入成本压力已缓解至近两年来的最低水平，但企业向客户转嫁成本的能力却在增强，销售价格通胀率加速至七个月高点，呈现出“成本降、售价升”的趋势。
<h2 style="text-align: left">服务业复苏：金融与保险业领跑增长</h2>
1 月的数据细节显示，服务业继续扮演日本经济增长的主引擎。标普全球报告指出，这一增长主要得益于成功的市场营销活动及新客户的获取，推动新业务量创下四个月来的最强劲增长。
从细分行业来看，金融与保险业（Finance &amp; Insurance）继续领跑增长，而信息与通信板块的增长相对温和。值得注意的是，外部需求显著回暖，日本服务业的海外需求增速达到了自去年 4 月以来的最快水平。
这种需求的增长直接导致了积压工作的增加。1 月未完成业务量的积累速度为去年 9 月以来最快，迫使企业继续扩大用工规模以应对产能压力。不过，就业增长速度较 12 月略有放缓。
<h2 style="text-align: left">成本压力缓解与企业涨价并存</h2>
调查显示，1 月投入价格的上涨速度显著放缓，创下近两年来的最慢增速。这表明，困扰企业已久的原材料及运营成本压力正在边际减弱。
然而，企业并未因此停止提价步伐。Annabel Fiddes 在报告中强调：“日本企业收取的费用以更陡峭的速度上涨，因为企业希望提高其营业利润率。”销售价格通胀率加速至七个月高点。
<h2 style="text-align: left">出口创四年新高，但前景乐观情绪下滑</h2>
日本综合 PMI 数据的改善也得益于制造业的复苏。1 月工厂生产出现了自去年 6 月以来的首次增长。整体出口业务自去年 3 月以来首次扩张，且扩张幅度为四年多来最大。这表明日本经济正受益于全球需求的广泛回升。
然而，企业对未来一年的前景仍持谨慎态度。数据显示，企业整体乐观情绪已滑落至去年 7 月以来的最低点。
Annabel Fiddes 指出，企业的主要担忧集中在“全球经济前景、人口老龄化以及劳动力短缺” 等结构性问题上。

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华夏野村日经225ETF

日本 1 月服务业 PMI 升至 53.7 创 11 个月新高；综合 PMI 升至 53.1 创 32 个月新高。该国制造业与服务业需求两年半来首次同步改善，出口业务创下四年多来最快增速。价格与利润端方面，呈现出 “成本降、售价升” 的趋势。不过，日本企业对劳动力短缺和全球经济前景依然表示担忧，整体乐观情绪下滑。

- 日本私营部门在 2026 年开局表现强劲，综合 PMI 创下近三年来最快增速。  
- 服务业与制造业需求同步回暖，1 月服务业 PMI 终值升至 53.7，连续 10 个月保持在 50 以上。  
- 尽管投入成本压力缓解，但企业涨价步伐加快，销售价格通胀率达到七个月高点。

53.1，日本综合 PMI 创 32 个月新高