摩根大通首次发布 Waymo 估值模型，预计这家 Alphabet 旗下的自动驾驶公司将在未来五年实现爆发式增长。该行预测，到 2030 年 Waymo 的年度订单量将从 2025 年的 1500 万次飙升至 2.77 亿次，复合年增长率高达 79%，总预订额将接近 60 亿美元，占据美国网约车市场约 6% 的份额。
这一预测发布之际，Waymo 刚刚完成 160 亿美元的融资，估值达到 1260 亿美元，距离上一轮 56 亿美元融资仅相隔 15 个月。Waymo 在公告中表示，新资金将使公司&#34;以前所未有的速度向前推进&#34;。在此期间，Waymo 的每周付费订单量已从 15 万次增长近三倍至超过 40 万次，2025 年全年完成 1500 万次订单。
据追风交易台消息，摩根大通分析师 Doug Anmuth 在 2 月 3 日发布的报告中认为，Waymo 的车辆规模预计将从 2025 年底的不到 3000 辆扩张至 2030 年底的超过 35000 辆，复合年增长率达 67%。2026 年，Waymo 车队规模有望翻倍至约 5725 辆，提供超过 3500 万次订单，创造超过 8 亿美元的总预订额。
该行认为，自动驾驶将扩大整体市场规模，Waymo 的大部分增长将来自增量市场，但也会从 Uber 和 Lyft 等传统网约车平台夺取部分份额。目前 Waymo 在凤凰城、旧金山、洛杉矶等六个市场运营，计划 2026 年在美国新增 10 个城市，并进军伦敦和东京市场。
<h2>激进扩张计划支撑高增长预期</h2>
摩根大通的估值模型基于 Waymo 的城市扩张计划和车队增长路径。该行预计 Waymo 将在 2026 年进入包括达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多在内的 10 个美国新城市，同时在伦敦和可能在东京启动运营，使运营和测试城市总数超过 20 个。
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具体到 2026 年的预测，摩根大通估算 Waymo 第四季度订单量将达到约 1160 万次，相当于每周约 90 万次的运营节奏，与 Waymo 自身设定的 2026 年底实现每周 100 万次订单的目标基本一致。
从市场份额来看，摩根大通预计 Waymo 在 2026 年将占据美国网约车市场约 1% 的订单量和总预订额份额，到 2030 年这一比例将提升至约 6%。不过该行强调，自动驾驶技术是市场扩容器，Waymo 的成功将帮助做大整体蛋糕，而非单纯从现有玩家手中抢夺份额。
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<h2>160 亿美元融资加速商业化部署</h2>
Waymo 于 2 月 2 日宣布完成 160 亿美元融资，投资方包括主要投资者 Alphabet，以及 Dragoneer、DST Global、红杉资本等机构。这是继 2024 年 10 月融资 56 亿美元后的又一次大规模融资，两轮融资间隔仅 15 个月。
在此期间，Waymo 运营数据快速攀升。每周付费订单量从 15 万次增长至超过 40 万次，2025 年全年完成的 1500 万次订单是 2024 年的三倍。据报道，Waymo 在 2025 年 12 月已达到每周 45 万次的运营节奏，较 2025 年 4 月的 25 万次增长 80%。
Waymo 表示将利用新资金&#34;以前所未有的速度&#34;推进全球扩张，目标是在 2026 年底前实现每周 100 万次以上的订单运营节奏，约为当前 40 万次的 2.5 倍。该公司正在 20 多个城市铺设网约车运营的基础设施，包括在东京和伦敦等国际市场的布局。
摩根大通指出，这轮大规模融资将支持 Waymo 在短期内大幅扩充车队规模，为实现 2026 年底 5725 辆和 2030 年 35275 辆的车队目标提供资金保障，后者规模将达到当前车队的约 13 倍。
<h2>机场和高速路权限成关键突破口</h2>
Waymo 近期在机场准入方面取得重要进展。上周，Waymo 宣布在旧金山国际机场（SFO）启动商业运营，初期面向部分用户开放，计划未来几个月向所有用户开放。时机选择颇具战略意义，正值 2 月 8 日超级碗举办前夕，且为 6 月至 7 月 FIFA 世界杯做准备，届时将有 6 场比赛在圣克拉拉举行。
此前，Waymo 已在圣何塞机场开始运营，并获得在纽瓦克机场测试的许可。在达拉斯 Love Field 机场和圣安东尼奥国际机场，Waymo 已启动员工测试。该公司在 2025 年 12 月披露，在凤凰城和圣何塞机场的累计订单量已超过 50 万次。
摩根大通估算，机场订单约占 Uber 出行业务总预订额的 15%，且利润率较高。Waymo 获得更广泛的机场和高速公路准入权限，可能在中期对 Uber 的出行业务总预订额和 EBITDA 产生影响。不过该行也指出，自动驾驶整体上可能扩大可服务市场规模。
在运营数据方面，据加州公共事业委员会数据，Waymo 在加州的订单量在 2025 年第三季度达到约 270 万次，环比增长 20%，同比增长 3 倍。9 月单月订单量首次突破 100 万次，相当于每周约 23.7 万次，占到 Waymo 全球 45 万次周运营量的 50% 以上。
<h2>用户数据显示增长但留存待提升</h2>
根据 Sensor Tower 数据，Waymo One 应用的月活跃用户在 2026 年 1 月同比增长 63%，相当于 Lyft 美国月活用户的约 6.0%，Uber 美国月活用户的约 3.3%。下载量方面，Waymo One 约为 Lyft 的 25%，Uber 的 34%。
不过在用户粘性指标上，Waymo 仍落后于传统网约车应用。日活/月活比率（DAU/MAU）方面，Uber 为 11%，Lyft 为 12%，而 Waymo One 仅为 8%。留存率数据显示，Waymo One 在各时间节点的留存率均低于 Uber 和 Lyft，可能表明存在一定的尝鲜性和旅游相关的一次性使用。
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Google 搜索趋势显示，在 Waymo 的五个运营市场中，其搜索热度在凤凰城、旧金山和奥斯汀已超过 Lyft，在洛杉矶和亚特兰大略低于 Lyft。值得注意的是，在拉斯维加斯，9 月刚启动公众运营的 Zoox 搜索热度也已超过 Lyft，尽管其运营区域非常有限。
根据 Bloomberg Second Measure 数据，Waymo 在 2025 年第四季度销售额同比增长 134%，高于第三季度的 117%，但第四季度各月环比增速呈现放缓趋势，12 月环比增长仅为 2%。该数据未包括奥斯汀和亚特兰大通过 Uber 应用预订的订单。

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摩根大通首次发布 Waymo 估值模型，预测受益于 160 亿美元巨额融资及全球扩张，Waymo 订单量将从 2025 年的 1500 万次飙升至 2030 年的 2.77 亿次。公司计划通过进军机场及国际市场，在 2030 年占据美国网约车 6% 份额，实现爆发式增长。

- 摩根大通发布 Waymo 估值模型，预计未来五年将实现爆发式增长。  
- 根据预测，Waymo 到 2030 年订单量将达 2.77 亿次，总预订额接近 60 亿美元。  
- 该公司刚完成 160 亿美元融资，车队将从 2025 年的 3000 辆增至 2030 年的 35275 辆。

估值超千亿美元！摩根大通首次覆盖 Waymo：预测到 2030 年订单量超过 2.77 亿次，CAGR 高达 79%