<p>当马来西亚土木工程承包商 BBSB International 上个月在香港上市时，其发行量超额认购近 11,000 倍，股票在交易首日早晨的发行价为 0.60 港元的基础上上涨了五倍以上。BBSB 是最近涌向香港上市的几家非中国公司的其中之一，银行预计今年会有更多公司跟随，因为该市的首次公开募股（IPO）市场正在蓬勃发展。花旗集团亚太区股本市场联席负责人 Kenneth Chow 表示，以前纽约和伦敦是国际公司的唯一选择，而香港已成为一个可行的全球上市场所，因为市场 “活跃”，流动性显著增加。“这就是我们看到许多国际公司在香港上市的原因，” 他说。香港已经成为大陆公司首选的离岸上市场所，尤其是在近年来地缘政治紧张局势加剧的背景下，越来越多的海外公司选择在该交易所筹集资金。这种多样化发生在该市在 2025 年重新夺回全球 IPO 市场的首位，并且其二级市场蓬勃发展之后。根据伦敦证券交易所集团的数据，2025 年有五家非中国的海外公司在香港上市，筹集总额为 10.4 亿美元，超过 2024 年三笔交易筹集的 3.447 亿美元的三倍多。11 月，专注于非洲的卫生产品制造商 Softcare 在香港上市，筹集总额为 24 亿港元（3.07 亿美元）。该发行超额认购了 1,813 倍。在此之前，美国生物技术公司 Cloudbreak Pharma 于 7 月在该市首次亮相，筹集总额为 5.22 亿港元。花旗集团亚太区投资银行负责人 Jan Metzger 表示，银行预计 “香港将迎来一个大年”，在公司通过发行股票筹集资金方面。“我们确实认为一些国际公司也会在这里上市，” 他说。根据香港交易所（HKEX）运营商的一份报告，近 100 家公司在 1 月份提交了新的上市申请。这使得在香港等待上市的公司管道扩大到 440 家，其中 26 家已获批准，414 家正在处理中。1 月 29 日，基准恒生指数短暂突破 28,000 点，这是自 2021 年 7 月以来的最高水平。Chow 表示，国际投资者已重新回归，争夺热门的香港 IPO，而美元走软和利率降低也有助于为亚洲的股权发行创造积极的背景。银行预计今年将有多个 “超级 IPO”，可能高达 10 个 10 亿美元的上市，他说。摩根大通私人银行亚太区股权策略负责人 Timothy Fung 表示，国际长期资金正在回归，因为 “他们可以从香港的 IPO 市场中获利”，这得益于去年保守的 IPO 定价。“我们看到一些流动性从发达市场流出，流入新兴市场，其中很多实际上正在投资于二级市场和一级市场，” 他说。然而，Fung 表示，香港和大陆股票的市场前景仍然混合，投资者仍在争论剩余的上涨空间有多少。Fung 补充道，国际投资者在中国资产中的整体配置仍然是 “中性略微低配”。虽然理论上这留出了进一步配置的空间，但 “实际上，其他市场（如韩国）提供的更强的短期回报前景可能会限制额外的流入，” 他说。</p>

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<p>香港的 IPO 市场吸引了更多国际上市，BBSB International 最近的上市超额认购近 11,000 倍。由于市场活跃和流动性增加，该城市已成为海外公司的首选场所。在 2025 年，五家非中国公司筹集了超过 10 亿美元，显著高于前一年。1 月份近 100 家公司提交了新上市申请，使得待上市公司数量扩大至 440 家。分析师预测香港将迎来强劲的一年，可能会出现大型 IPO，尽管投资者对中国资产的情绪仍然复杂</p>

<p>When Malaysian civil engineering contractor BBSB International listed in Hong Kong last month, its offering was oversubscribed by a factor of nearly 11,000, and its shares rose more than fivefold from their offer price of HK$0.60 on the morning of their trading debut. BBSB is one of several non-Chinese companies that have flocked to Hong Kong to list recently, and banks expect more to follow this year as the city’s initial public offering (IPO) market booms. While New York and London used to be the only options for international companies, Hong Kong had become a viable global listing venue because the market was “vibrant” and liquidity had increased significantly, said Kenneth Chow, Asia co-head of equity capital markets at Citigroup. “That’s why we’re seeing a lot of international companies listing in Hong Kong,” he said. Already the preferred offshore listing venue for mainland companies, especially as geopolitical tensions have intensified in recent years, Hong Kong has seen a growing number of overseas companies turning to the exchange to raise funds. This diversification came after the city reclaimed its spot as the top global IPO market in 2025 and its secondary market boomed. Five non-Chinese overseas companies listed in Hong Kong in 2025, with total fundraising of US$1.04 billion, more than triple the US$344.7 million raised from three deals in 2024, according to data compiled by the London Stock Exchange Group. In November, Africa-focused hygiene-products maker Softcare listed in Hong Kong, raising a total of HK$2.4 billion (US$307 million). The offering was oversubscribed by 1,813 times. Before that, US biotech firm Cloudbreak Pharma debuted in the city in July, raising a total of HK$522 million. Jan Metzger, Citi’s Asia head of investment banking, said the bank foresaw “a large year for Hong Kong” in terms of companies raising capital by issuing equity. “And we do think some international names will list here as well,” he said. Nearly 100 companies filed new listing applications in Hong Kong in January, according to a report from bourse operator Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX). That expanded the pipeline of companies awaiting flotations in the city to 440, with 26 approved and 414 being processed. On January 29, the benchmark Hang Seng Index briefly crossed 28,000 points, a level last seen in July 2021. Chow said international investors had returned to compete for hot Hong Kong IPOs, while a softening US dollar and lower interest rates also helped to create a positive backdrop for equity issuance in Asia. The bank expected multiple “mega IPOs” this year – potentially up to 10 US$1 billion listings, he said. International long-only funds are coming back because “they can make money from Hong Kong’s IPO market”, helped by conservative IPO pricing last year, said Timothy Fung, head of equity strategy for Asia at J.P. Morgan Private Bank. “We see some liquidity outflow from developed markets into emerging markets, and a lot of them are actually investing in both the secondary and primary markets,” he said. However, Fung said the market outlook for Hong Kong and mainland stocks remained mixed, with investors still debating how much upside remained. International investors’ overall positioning in Chinese assets remained “neutral to slightly underweight”, Fung added. While that left room for further allocation in theory, “in practice, additional inflows could be constrained by the stronger near-term return prospects offered by other markets, such as South Korea”, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>当马来西亚土木工程承包商 BBSB International 上个月在香港上市时，其发行量超额认购近 11,000 倍，股票在交易首日早晨的发行价为 0.60 港元的基础上上涨了五倍以上。BBSB 是最近涌向香港上市的几家非中国公司的其中之一，银行预计今年会有更多公司跟随，因为该市的首次公开募股（IPO）市场正在蓬勃发展。花旗集团亚太区股本市场联席负责人 Kenneth Chow 表示，以前纽约和伦敦是国际公司的唯一选择，而香港已成为一个可行的全球上市场所，因为市场 “活跃”，流动性显著增加。“这就是我们看到许多国际公司在香港上市的原因，” 他说。香港已经成为大陆公司首选的离岸上市场所，尤其是在近年来地缘政治紧张局势加剧的背景下，越来越多的海外公司选择在该交易所筹集资金。这种多样化发生在该市在 2025 年重新夺回全球 IPO 市场的首位，并且其二级市场蓬勃发展之后。根据伦敦证券交易所集团的数据，2025 年有五家非中国的海外公司在香港上市，筹集总额为 10.4 亿美元，超过 2024 年三笔交易筹集的 3.447 亿美元的三倍多。11 月，专注于非洲的卫生产品制造商 Softcare 在香港上市，筹集总额为 24 亿港元（3.07 亿美元）。该发行超额认购了 1,813 倍。在此之前，美国生物技术公司 Cloudbreak Pharma 于 7 月在该市首次亮相，筹集总额为 5.22 亿港元。花旗集团亚太区投资银行负责人 Jan Metzger 表示，银行预计 “香港将迎来一个大年”，在公司通过发行股票筹集资金方面。“我们确实认为一些国际公司也会在这里上市，” 他说。根据香港交易所（HKEX）运营商的一份报告，近 100 家公司在 1 月份提交了新的上市申请。这使得在香港等待上市的公司管道扩大到 440 家，其中 26 家已获批准，414 家正在处理中。1 月 29 日，基准恒生指数短暂突破 28,000 点，这是自 2021 年 7 月以来的最高水平。Chow 表示，国际投资者已重新回归，争夺热门的香港 IPO，而美元走软和利率降低也有助于为亚洲的股权发行创造积极的背景。银行预计今年将有多个 “超级 IPO”，可能高达 10 个 10 亿美元的上市，他说。摩根大通私人银行亚太区股权策略负责人 Timothy Fung 表示，国际长期资金正在回归，因为 “他们可以从香港的 IPO 市场中获利”，这得益于去年保守的 IPO 定价。“我们看到一些流动性从发达市场流出，流入新兴市场，其中很多实际上正在投资于二级市场和一级市场，” 他说。然而，Fung 表示，香港和大陆股票的市场前景仍然混合，投资者仍在争论剩余的上涨空间有多少。Fung 补充道，国际投资者在中国资产中的整体配置仍然是 “中性略微低配”。虽然理论上这留出了进一步配置的空间，但 “实际上，其他市场（如韩国）提供的更强的短期回报前景可能会限制额外的流入，” 他说。</p>
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‘充满活力’ 的香港市场预计将吸引更多海外公司来港上市