<p>尤吉·贝拉曾说过：“未来不再是过去的样子。” 就像贝拉的许多名言一样，这句话对于核能来说尤其真实。</p>
<p>在短短几年内，我们从看到管理良好的核电站提前关闭，转变为重新启动这些反应堆，同时开发新的反应堆项目——包括大型和小型设计。直到最近，投资者对核能避而远之。如今，核能的商业前景或许比以往任何时候都要光明。</p>
<p>推动这一增长的一个众所周知的因素是为人工智能提供动力的数据中心的需求。较少被关注的是主要金融机构对核能日益增长的兴趣。简而言之，核能是可以融资的。</p>
<p>考虑这一点：美国银行已认识到 “核能代表着一个 10 万亿美元的潜在市场机会，可能是 ‘解决全球电力短缺的答案’。” 这可不是一个可以忽视的头条新闻。</p>
<p>摩根士丹利得出了类似的结论，指出投资者现在对核能的开放程度远高于过去，当时核能常常被排除在投资组合之外。分析师指出，银行现在正在抛弃那些过时的规则，并预计到 2050 年将新增 586 吉瓦的核能产能。这意味着对新核能产能的重大投资——到 2050 年将达到 2.2 万亿美元，这些预期已经在核能供应链中产生了回响。</p>
<p>对电力密集型人工智能的关注进一步体现在微软与宾夕法尼亚州前三里岛电厂达成的购电协议、Meta 与伊利诺伊州克林顿电厂的 20 年购电协议，以及亚马逊与宾夕法尼亚州塔伦能源达成的核电购电协议。这些大型科技公司的参与为大型金融机构提供了必要的信心，促进了银行在核能项目中的更大参与。</p>
<p>美国的这一商业驱动势头得到了特朗普政府的政治和金融支持，通过一系列前所未有的行政命令。这些行动要求到 2030 年建设 10 座新的大型核电站，简化监管流程，建立新的公私合营伙伴关系，以及建设和运营三座小型模块化反应堆。</p>
<p>为了支持对新国内电厂的投资并促进美国核能出口，美国能源部已授权资金，以保证到 2028 年 9 月最多 2500 亿美元的贷款本金。</p>
<p>与此同时，新的市场动态正在重塑核能发展。几家有前景的核能公司现在已公开上市，包括 Oklo、NuScale Power、NANO Nuclear Energy Inc，以及最近的 Terrestrial Energy。</p>
<p>在全国范围内，新的项目正在涌现，以展示小型反应堆技术。一个显著的例子是德克萨斯 A&amp;M 大学计划在其 Rellis 校园展示四种小型反应堆设计——基本上是新核技术的试验场。其他小型反应堆项目也计划在田纳西州、德克萨斯州、密歇根州和怀俄明州等州进行。由于价格较低和建设周期较短，小型模块化反应堆显然在增强投资者信心方面发挥了作用。</p>
<p>大型反应堆也在不断进步。在对核能需求的新关注的推动下，西屋电气公司正在为其 AP1000 设计开发一种新的采购模式，专门针对人工智能的需求。</p>
<p>这一核能复兴并不限于美国。高盛强调，在气候谈判的 COP 会议上，2023 年提出的呼吁——现在得到了 30 多个国家的支持——要求全球核能产能增加三倍。这是在多年讨论忽视核能在限制碳排放中至关重要作用之后提出的。国际原子能机构连续第五年修订增长预期，预计到 2050 年核能产能将翻一番以上。</p>
<p>进一步表明核能日益被接受的是，英国政府在 11 月将核能纳入其 “绿色框架”，使绿色债券（gilts）能够为核能项目提供资金。这为新的核能项目扩大了可用资本池，使其与可再生能源和其他绿色能源来源处于同等地位。</p>
<p>新的核电站目前正在欧洲各地考虑或建设，包括英国、波兰、法国、捷克、斯洛伐克、保加利亚和瑞典。非洲、中东和东南亚也出现了有前景的新建机会。</p>
<p>市场动态的变化——加上美国及其他国家政策制定者的重新支持——为投资者提供了令人信服的新理由，让他们对新的核能项目说 “是”。过去仅由政府融资和促成的新核能项目的时代已经过去。</p>
<p>正如美国核能工业委员会在 2025 年新核能资本峰会上所指出的，支持新核电站开发的融资选项种类繁多，瓶颈比过去少。政府贷款项目，以及世界银行、出口信贷机构、主权财富基金、资本市场和商业银行的参与，都在发挥作用。</p>
<p>确实，未来显然不再是过去的样子。核能的复兴表明这一行业正处于长期增长的良好态势。</p>
<p><em>托德·阿布拉哈诺是美国核能工业委员会的主席兼首席执行官。</em></p>

<p>核能正在经历复兴，主要金融机构认识到其作为 10 万亿美元市场机会的潜力。投资者现在对核项目更加开放，预计到 2050 年将有 2.2 万亿美元的新产能投资。微软和亚马逊等科技公司正在签署核电协议，增强了投资者信心。美国政府通过资金和监管变革支持这一增长，同时新的核能公司也在不断涌现。全球范围内呼吁将核能产能增加三倍，欧洲、非洲和亚洲计划的新项目标志着市场动态和投资策略的转变</p>

<p>Yogi Berra quipped, “The future ain’t what it used to be.” Like many of Berra’s aphorisms, this one rings particularly true for nuclear energy.</p>
<div class="lb-trans"><p>尤吉·贝拉曾说过：“未来不再是过去的样子。” 就像贝拉的许多名言一样，这句话对于核能来说尤其真实。</p>
</div><p>In a few years, we have gone from seeing well-run nuclear plants closing prematurely to restarting those reactors while simultaneously developing new reactor projects — featuring both large and small designs. Until recently, investors shunned nuclear. Today, the business outlook for nuclear is perhaps brighter than ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短短几年内，我们从看到管理良好的核电站提前关闭，转变为重新启动这些反应堆，同时开发新的反应堆项目——包括大型和小型设计。直到最近，投资者对核能避而远之。如今，核能的商业前景或许比以往任何时候都要光明。</p>
</div><p>One well-known force driving this growth is the need to power the data centers behind artificial intelligence. What has been less visible is the growing interest in nuclear energy from major financial institutions. In short, nuclear energy is bankable.</p>
<div class="lb-trans"><p>推动这一增长的一个众所周知的因素是为人工智能提供动力的数据中心的需求。较少被关注的是主要金融机构对核能日益增长的兴趣。简而言之，核能是可以融资的。</p>
</div><p>Consider this: Bank of America has recognized that “nuclear energy represents a $10 trillion potential market opportunity that could hold ‘the answer to the world’s power shortages.’” That is not a headline to overlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑这一点：美国银行已认识到 “核能代表着一个 10 万亿美元的潜在市场机会，可能是 ‘解决全球电力短缺的答案’。” 这可不是一个可以忽视的头条新闻。</p>
</div><p>Morgan Stanley has reached similar conclusions, noting that investors are now far more open to nuclear energy than in the past, when it was often excluded from investment portfolios. Analysts point out that banks are now discarding those outmoded rules and project 586 gigawatts of new nuclear capacity by 2050. That translates to serious investment in new nuclear capacity — $2.2 trillion by 2050 and those expectations are already reverberating throughout the nuclear supply chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利得出了类似的结论，指出投资者现在对核能的开放程度远高于过去，当时核能常常被排除在投资组合之外。分析师指出，银行现在正在抛弃那些过时的规则，并预计到 2050 年将新增 586 吉瓦的核能产能。这意味着对新核能产能的重大投资——到 2050 年将达到 2.2 万亿美元，这些预期已经在核能供应链中产生了回响。</p>
</div><p>The focus on electricity-intensive AI is further evidenced by Microsoft’s agreement to purchase power from the former Three Mile Island plant in Pennsylvania, Meta’s 20-year agreement to buy power from the Clinton plant in Illinois, and Amazon’s agreement to get nuclear-generated electricity from Talen Energy in Pennsylvania. The involvement of such major tech companies has given the necessary confidence to large financial institutions, spurring greater bank participation in nuclear projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>对电力密集型人工智能的关注进一步体现在微软与宾夕法尼亚州前三里岛电厂达成的购电协议、Meta 与伊利诺伊州克林顿电厂的 20 年购电协议，以及亚马逊与宾夕法尼亚州塔伦能源达成的核电购电协议。这些大型科技公司的参与为大型金融机构提供了必要的信心，促进了银行在核能项目中的更大参与。</p>
</div><p>This business-led momentum in the U.S. has been matched by vital political and financial support from the Trump administration, through an unprecedented series of executive orders. These actions call for 10 new large nuclear plants to be under construction by 2030, streamlined regulatory processes, new public-private partnerships, and the construction and operation of three small modular reactors.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国的这一商业驱动势头得到了特朗普政府的政治和金融支持，通过一系列前所未有的行政命令。这些行动要求到 2030 年建设 10 座新的大型核电站，简化监管流程，建立新的公私合营伙伴关系，以及建设和运营三座小型模块化反应堆。</p>
</div><p>To back the investment in new domestic plants and boost American nuclear exports, the U.S. Department of Energy has authorized funding to guarantee up to $250 billion in loan principal through September 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了支持对新国内电厂的投资并促进美国核能出口，美国能源部已授权资金，以保证到 2028 年 9 月最多 2500 亿美元的贷款本金。</p>
</div><p>At the same time, new market dynamics are reshaping nuclear development. Several promising nuclear companies are now publicly traded, including Oklo, NuScale Power, NANO Nuclear Energy Inc,and most recently, Terrestrial Energy.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，新的市场动态正在重塑核能发展。几家有前景的核能公司现在已公开上市，包括 Oklo、NuScale Power、NANO Nuclear Energy Inc，以及最近的 Terrestrial Energy。</p>
</div><p>Across the country, new programs are emerging to demonstrate small reactor technologies. One prominent example is Texas A&amp;M University’s plan to demonstrate four small reactor designs at its Rellis campus — essentially a proving ground for new nuclear technology. Other small reactor projects are planned in states including Tennessee, Texas, Michigan and Wyoming. With smaller price tags and shorter construction timelines, small modular reactors are clearly contributing to investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>在全国范围内，新的项目正在涌现，以展示小型反应堆技术。一个显著的例子是德克萨斯 A&amp;M 大学计划在其 Rellis 校园展示四种小型反应堆设计——基本上是新核技术的试验场。其他小型反应堆项目也计划在田纳西州、德克萨斯州、密歇根州和怀俄明州等州进行。由于价格较低和建设周期较短，小型模块化反应堆显然在增强投资者信心方面发挥了作用。</p>
</div><p>Large reactors are advancing as well. Spurred by the new spotlight on nuclear demand, Westinghouse has been developing a new procurement model for its AP1000 design, specifically tailored to serve AI needs.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型反应堆也在不断进步。在对核能需求的新关注的推动下，西屋电气公司正在为其 AP1000 设计开发一种新的采购模式，专门针对人工智能的需求。</p>
</div><p>This nuclear resurgence isn’t limited to the United States. Goldman Sachs has highlighted the unprecedented 2023 call at the COP climate negotiations — now supported by over 30 nations — to triple worldwide nuclear capacity. This comes after years of those discussions ignoring nuclear energy’s essential role in limiting carbon emissions. For the fifth year in a row, the International Atomic Energy Agency has revised expectations for growth, projecting capacity will more than double by 2050.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一核能复兴并不限于美国。高盛强调，在气候谈判的 COP 会议上，2023 年提出的呼吁——现在得到了 30 多个国家的支持——要求全球核能产能增加三倍。这是在多年讨论忽视核能在限制碳排放中至关重要作用之后提出的。国际原子能机构连续第五年修订增长预期，预计到 2050 年核能产能将翻一番以上。</p>
</div><p>Further signaling nuclear energy’s growing acceptance, the U.K. government added nuclear to its “Green Framework” in November, enabling green bonds (gilts) to fund nuclear energy projects. This broadens the pool of available capital for new nuclear projects to be on equal footing with renewables and other green energy sources.</p>
<div class="lb-trans"><p>进一步表明核能日益被接受的是，英国政府在 11 月将核能纳入其 “绿色框架”，使绿色债券（gilts）能够为核能项目提供资金。这为新的核能项目扩大了可用资本池，使其与可再生能源和其他绿色能源来源处于同等地位。</p>
</div><p>New nuclear plants are now under consideration or construction across Europe, including in the United Kingdom, Poland, France, Czechia, Slovakia, Bulgaria and Sweden. Promising new-build opportunities are also emerging in Africa, the Middle East and Southeast Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>新的核电站目前正在欧洲各地考虑或建设，包括英国、波兰、法国、捷克、斯洛伐克、保加利亚和瑞典。非洲、中东和东南亚也出现了有前景的新建机会。</p>
</div><p>Changing market dynamics —combined with renewed support from policymakers in the United States and abroad — have given investors compelling new reasons to say “yes” to new nuclear. Gone are the days in which governments alone financed and brokered new nuclear projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场动态的变化——加上美国及其他国家政策制定者的重新支持——为投资者提供了令人信服的新理由，让他们对新的核能项目说 “是”。过去仅由政府融资和促成的新核能项目的时代已经过去。</p>
</div><p>As speakers at the U.S. Nuclear Industry Council’s 2025 New Nuclear Capital Summit noted, a wide range of financing options exist to support new nuclear plant development, with fewer bottlenecks than in the past. Government loan programs, along with participation from the World Bank, export credit agencies, sovereign wealth funds, capital markets, and commercial banks, are all playing a role.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如美国核能工业委员会在 2025 年新核能资本峰会上所指出的，支持新核电站开发的融资选项种类繁多，瓶颈比过去少。政府贷款项目，以及世界银行、出口信贷机构、主权财富基金、资本市场和商业银行的参与，都在发挥作用。</p>
</div><p>Indeed, the future certainly isn’t what it used to be. The resurgence of nuclear energy points to an industry poised for long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>确实，未来显然不再是过去的样子。核能的复兴表明这一行业正处于长期增长的良好态势。</p>
</div><p><em>Todd Abrajano is U.S. Nuclear Industry Council president and CEO.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>托德·阿布拉哈诺是美国核能工业委员会的主席兼首席执行官。</em></p>
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核能重新成为可投资的领域