<p>[香港] 由于银行系统中的过剩现金刺激了对固定汇率货币的套利交易押注，港元下跌至自八月以来的最低水平。</p>
<p>借入便宜的港元投资于收益更高的美元的策略正在获得关注，因为香港的融资成本正在下降。香港银行间市场的一个月利率已降至自去年十一月以来的最低水平，并且预计将连续第五个月下降。</p>
<p>投资者正在利用这些廉价资金，通过利用自去年十一月以来与美国之间最宽的利差来押注港元贬值。由于股市降温，来自中国大陆买家的南向投资需求也在减弱，导致对港元的需求下降。</p>
<p>“南向资金流入没有去年那么强劲，而且没有太多季节性因素来刺激需求，因此银行愿意提供更多流动性，” 星展银行的策略师 Carie Li 表示。“因此，在套利交易中，购买美元和出售港元的动机更强。”</p>
<p>由于美元的波动性和融资成本的变化，香港的货币在最近几个月保持平静，去年在其交易区间的强弱两端之间波动。香港金融管理局曾多次介入，以保持港元在每美元 7.75 至 7.85 的交易区间内。</p>
<p>这种平静的局面正在改变，港元正在向其交易区间的弱势端跨越中点。周四早上在香港，港元对美元的汇率大约保持在 7.81 左右。</p>
<p>这种变化加剧了市场对美国与香港之间利率差距扩大的关注。投资者特别谨慎，因为美国总统唐纳德·特朗普的财政政策继续使美国的融资成本保持在高位。</p>
<p>“最近，港元与美元之间更大的利率差距促使套利交易的回归，” 华侨银行（香港）的经济学家 Cindy Keung 表示。她并不排除港元进一步贬值的可能，但预计在 7.82 水平会有一些阻力。BLOOMBERG</p>

恒生指数

A南方港元

<p>由于银行系统流动性过剩，港元贬值至自八月以来的最低水平，这促使了对该货币的套利交易。投资者以低利率借入港元，投资于收益更高的美元，利用自去年十一月以来最宽的利差。随着来自中国大陆的南向投资放缓，港元的需求减少。目前港元兑美元约为 7.81，分析师预测可能进一步贬值，但在 7.82 水平存在支撑</p>

<p>[HONG KONG] The Hong Kong dollar drifted down to near the weakest level since August as excess cash in the banking system spurred carry trade bets against the pegged currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>[香港] 由于银行系统中的过剩现金刺激了对固定汇率货币的套利交易押注，港元下跌至自八月以来的最低水平。</p>
</div><p>The strategy of borrowing Hong Kong dollars cheaply to invest in the higher-yielding greenback is gaining traction as financing costs in the city slump. The one-month rate in the interbank market has dropped to the lowest since November and is set to fall for the fifth straight month.</p>
<div class="lb-trans"><p>借入便宜的港元投资于收益更高的美元的策略正在获得关注，因为香港的融资成本正在下降。香港银行间市场的一个月利率已降至自去年十一月以来的最低水平，并且预计将连续第五个月下降。</p>
</div><p>Investors are using these cheap funds to bet against the Hong Kong dollar by exploiting the widest interest-rate gap with the US since November. Demand for Hong Kong’s currency has also faded as cooling stock markets slow southbound investment from mainland Chinese buyers.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者正在利用这些廉价资金，通过利用自去年十一月以来与美国之间最宽的利差来押注港元贬值。由于股市降温，来自中国大陆买家的南向投资需求也在减弱，导致对港元的需求下降。</p>
</div><p>“The southbound inflows have not been as strong as last year, and there isn’t much seasonality boosting demand, so banks are willing to offer more liquidity,” said Carie Li, a strategist at DBS Bank. “Therefore, there’s more incentive to buy the US dollar and sell the Hong Kong dollar in a carry trade.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“南向资金流入没有去年那么强劲，而且没有太多季节性因素来刺激需求，因此银行愿意提供更多流动性，” 星展银行的策略师 Carie Li 表示。“因此，在套利交易中，购买美元和出售港元的动机更强。”</p>
</div><p>Hong Kong’s currency has been calm in recent months after swinging between the weak and strong ends of its trading band last year due to the US dollar’s volatility and shifting funding costs. The Hong Kong Monetary Authority had stepped in multiple times to keep the currency boxed in within a trading band of 7.75 to 7.85 per US dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于美元的波动性和融资成本的变化，香港的货币在最近几个月保持平静，去年在其交易区间的强弱两端之间波动。香港金融管理局曾多次介入，以保持港元在每美元 7.75 至 7.85 的交易区间内。</p>
</div><p>This period of calm is shifting as the currency crosses the mid-point of its trading band towards the weaker end. It was little changed at around 7.81 per greenback on Thursday morning in Hong Kong.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种平静的局面正在改变，港元正在向其交易区间的弱势端跨越中点。周四早上在香港，港元对美元的汇率大约保持在 7.81 左右。</p>
</div><p>This shift has intensified market focus on the widening interest-rate differential between the US and Hong Kong. Investors are particularly wary as US President Donald Trump’s fiscal policies continue to keep US funding costs elevated.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种变化加剧了市场对美国与香港之间利率差距扩大的关注。投资者特别谨慎，因为美国总统唐纳德·特朗普的财政政策继续使美国的融资成本保持在高位。</p>
</div><p>“Lately, the wider Hong Kong dollar and US dollar rate differentials have prompted the return of carry trade,” said Cindy Keung, an economist at OCBC Bank (Hong Kong). She does not rule out further weakening for the currency, but expects some resistance at the 7.82 level. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>“最近，港元与美元之间更大的利率差距促使套利交易的回归，” 华侨银行（香港）的经济学家 Cindy Keung 表示。她并不排除港元进一步贬值的可能，但预计在 7.82 水平会有一些阻力。BLOOMBERG</p>
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由于宽松的流动性推动套利交易，港元下跌