华尔街对软件公司的恐慌性抛售正在重演科技行业的老剧本。
周四，彭博专栏作家 Dave Lee 在最新文章中表示，Anthropic PBC 网站上仅仅四段文字就引发了 3000 亿美元的股市暴跌，但这种反应可能过度了。英伟达 CEO 黄仁勋称这种假设&#34;最不合逻辑&#34;，而历史表明，市场总是习惯性地高估科技巨头颠覆专业领域的能力。
Anthropic 上周悄然发布了其 Cowork 功能的一个插件，称该工具可以&#34;加快内部法务团队的合同审查、保密协议分类和合规工作流程&#34;。这一消息成为周二专业软件股全线抛售的导火索。Jefferies 分析师将其称为&#34;SaaS 末日&#34;，市场担心专业软件公司容易受到一站式 AI 工具的冲击，即便这些公司不会被淘汰，其利润率也将遭受重创。
Dave 认为，这两种假设都为时过早。通用 AI 确实变得更强大，但更好的 AI 并不自动意味着对专业软件的需求减少。Anthropic 的 AI 能够浏览法律文件，但这并未解决专门为该任务构建的工具所具备的风险管理、工作流程、问责制和集成功能。当出现问题时，企业期望有专门的支持团队随时修复。
更关键的是，Anthropic 试图取代专业软件公司完全是搬起石头砸自己的脚，将这些公司转化为客户才是更快且更持久的盈利路径。在本轮抛售中遭受重创的英国 Relx 和爱尔兰 Experian，以及 SAP、ServiceNow 和 Synopsys 等公司，都是 Anthropic 的潜在客户而非竞争对手。
<h2 style="text-align: left">历史总在重演</h2>
Dave 认为，交易员习惯性地高估科技公司解决特别困难和专业化问题的能力。
当亚马逊宣布进军医疗领域时，医疗保健股曾大幅下跌；当该公司宣布将颠覆杂货行业时，杂货股也应声下跌；当扎克伯格宣布推出 Facebook Dating 时，Match Group 市值蒸发了 20%。
类似情况也在游戏行业上演。当谷歌宣布推出 Project Genie——一个可以&#34;实时生成&#34;互动体验的 AI 工具时，游戏公司市值蒸发了约 400 亿美元。TakeTwo Interactive Software 股价自那以来下跌近 8%。
但认为谷歌的生成工具会对《侠盗猎车手》背后的创意天才构成威胁，就像因为有人发明了新相机就解雇斯皮尔伯格一样荒谬。
<h2 style="text-align: left">市场缺乏 AI 时代的定力</h2>
专业软件公司正在将 AI 整合为功能而非主角。设计工具 Canva 已将 AI 作为功能集成，而编程平台 Replit 提供的一体化应用开发平台比 Anthropic 的 Claude Code 更全面，但底层使用的正是 Anthropic 的模型。
摩根大通分析师 Tony Ogg 表示，软件股正在&#34;未经审判就被判刑&#34;。软件行业会被颠覆吗？毫无疑问——但互联网和移动计算的到来也曾颠覆过这个行业，最终既有赢家也有输家。AI 可能带来更大规模的颠覆，但这并不意味着膝跳反应式的行为突然变得理性了。
Dave 认为，无论是 SaaS、视频游戏还是其他受 AI 影响的行业，根本问题在于：华尔街缺乏应对 AI 时代的心理素质。当市场认为有坏消息时就会恐慌，情绪好时又过度兴奋。这部分归因于 AI 公司自身的炒作，但即便是 AI 最大的支持者也不认为对软件行业的末日预言是合理的。
据彭博报道，黄仁勋在回应抛售时表示：&#34;你会使用螺丝刀还是发明一个新螺丝刀？&#34;这个比喻道出了问题的本质：AI 工具更可能增强而非取代专业软件。

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摩根大通

彭博专栏作家 Dave Lee 表示，市场的担心就像因为有人发明了新相机就解雇斯皮尔伯格一样荒谬。Anthropic 试图取代专业软件公司是搬起石头砸自己的脚，将它们转化为客户才是更快更持久的盈利路径。正如摩根大通的观点，软件股正在” 未经审判就被判刑”，AI 当然会颠覆软件业，互联网和移动时代也曾如此，但最终有赢家也有输家。

- 华尔街对软件公司的抛售反映了市场对科技公司的过度反应。  
- Anthropic 的新功能引发了对专业软件公司前景的担忧，市场称其为"SaaS 末日"。  
- 历史表明，科技公司无法轻易取代专业领域的解决方案，AI 工具更可能增强现有软件。

先卖后问！“软件恐慌论” 过头了？华尔街总是高估科技公司的能力