《大行》中金：消费建材价格有望温和修复 玻璃业盈利受压

中金发表报告指，消费建材行业价格有望温和修复，部分板块龙头毛利率或边际改善。近期龙头企业相继发布涨价函，如防水、石膏板、市政管道等细分领域。判断提价基础包括供给优化；上游原材料多为化工品，年初以来价格中枢上移，包括 PVC、乳液等。该行看好行业复价趋势下，龙头企业盈利边际修复。建议关注东方雨虹 (002271.SZ)、三棵树 (603737.SH)、北新建材 (000786.SZ)、中国联塑 (02128.HK)、伟星新材 (002372.SZ)。

玻纤方面，该行指，AI 挤占传统电子布供应，年初以来彰显价格强弹性。由於 AI 需求增速较快，部分电子布厂商将产能切换至低介电产品，织布机设备的切换以及设备订货周期长，带动普通电子布提价。截至 2 月 4 日，部分企业 7628 电子布主流报价较去年底提升 0.7 元/米至 5.1-5.3 元/米 (含税)。建议关注中国巨石 (600176.SH)、中材科技 (002080.SZ)。

玻璃方面，行业盈利承压，静待冷修进程加速。根据卓创资讯，截至 1 月 29 日，浮法玻璃含税均价为 1,145 元/吨，管道气/煤制气/石油焦对应的玻璃吨毛利分别为-120 元/-33 元/-58 元/吨，盈利持续承压或促进企业加速冷修。建议关注信义玻璃 (00868.HK)-H、旗滨集团 (601636.SH)。

水泥方面，淡季盈利偏弱，「反内卷」继续推进。当前全国水泥吨毛利或与去年第三季基本持平，处於历史低位，继续下降空间或有限。看好反内卷政策持续推进下，水泥行业产能利用率的边际改善。建议关注海螺水泥 (00914.HK)、上峰水泥 (000672.SZ)。