<p>UBTech 人形机器人于 2025 年 5 月 8 日在中国北京国家会议中心举行的第 27 届中国北京国际高科技博览会上展出。</p>
<p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
<p>中国香港上市的科技股在周四跌入熊市区域，标志着与去年反弹的急剧逆转，因为税收担忧和全球风险厌恶动摇了投资者信心。</p>
<p>以大陆中国科技公司为主的恒生科技指数下跌超过 1%，使该指数较 10 月的峰值下跌了超过 20%。</p>
<p>市场参与者指出，互联网服务增值税可能上调的担忧是近期下跌的主要触发因素。这种焦虑源于某些电信服务已经实施的增值税上调，令市场担心互联网平台可能会成为下一个目标。</p>
<p>投机一度扩展到在线游戏和其他数字交易，进一步加剧了对这一已经受到多年监管收紧影响的行业可能面临新政策阻力的担忧。在科技股下跌后，官员们周二驳斥了对游戏行业征税的猜测。</p>
<p>&#34;最近几天的抛售是由于对互联网服务、在线游戏和其他在线交易可能增加增值税的担忧。这是继某些电信服务最近增值税上调之后的结果，&#34; UOB Kay Hian 的投资策略师 Qi Wang 说道。</p>
<p>中国科技股的回调也与全球科技市场的更广泛波动相吻合，后者受到对人工智能驱动的软件公司可能遭遇颠覆的担忧影响。</p>
<p>&#34;对我来说，这是一系列全球性的负面消息，&#34; Morningstar 的高级股票分析师 Phelix Lee 说道。</p>
<p>&#34;我们有报道称 Anthropic 正在推出一种自动化法律工作的 AI 插件，这引发了法律科技公司的担忧，并加剧了更广泛的软件抛售；然后我们有关于中国互联网公司的增值税上调传闻，硬件 AI 交易中的风险厌恶情绪也在加剧，因为有报道称 Nvidia 和 OpenAI 之间出现了裂痕。&#34;</p>
<p>尽管出现了急剧的回调，但一些投资者认为这次抛售是一次修正性动作，而不是更深层次下跌的开始。根据 Morningstar 的说法，观察更广泛的香港和中国股市，近期的疲软似乎集中在之前表现优异的领域。</p>
<p>&#34;我认为这一行动是一次健康的回调，主要集中在可能超出合理价值的行业，&#34; 该公司的亚洲股票研究主管 Lorraine Tan 说道。</p>
<p>其他资产管理者表示，尽管短期内缺乏积极的触发因素，但中国科技的基本前景并没有实质性恶化。&#34;该行业的催化剂在某种程度上有所缺乏，&#34; Union Bancaire Privée 的董事总经理 Vey-Sern Ling 说道。</p>
<p>&#34;最近，旅行和电子商务领域也出现了一些监管噪音，我们认为这些是特定的而非系统性的，还有一些关于增值税的担忧，&#34; Ling 说道。</p>
<p>&#34;从根本上讲，没有任何变化会破坏我们对中国科技股的积极展望。估值继续支持，行业盈利有潜力反弹，人工智能可能为未来提供一系列催化剂。&#34;</p>

安硕恒生科技

大成恒生科技ETF(QDII)

南方恒生科技

恒生科技ETF

天弘恒生科技ETF

博时恒生科技ETF(QDII)

GX恒生科技

恒生科技指数

华夏恒生科技ETF(QDII)

华夏恒生科技

<p>在香港上市的中国科技股已进入熊市，自 10 月高峰以来下跌超过 20%，原因是人们对增值税（VAT）可能增加的担忧，以及全球风险厌恶情绪的上升。恒生科技指数下跌超过 1%，主要受到对科技行业监管收紧的担忧驱动，尤其是在在线游戏和数字交易方面。尽管出现下滑，一些分析师认为这是一种健康的修正，而非更深层次的下跌，仍对该行业的基本面和潜在复苏持积极展望</p>

<p>UBTech humanoid robot is on display during the 27th China Beijing International High-tech Expo at China National Convention Center on May 8, 2025 in Beijing, China.</p>
<div class="lb-trans"><p>UBTech 人形机器人于 2025 年 5 月 8 日在中国北京国家会议中心举行的第 27 届中国北京国际高科技博览会上展出。</p>
</div><p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
</div><p>China's Hong Kong-listed technology stocks slid into bear market territory on Thursday, marking a sharp reversal from last year's rally as tax worries and global risk aversion rattles investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国香港上市的科技股在周四跌入熊市区域，标志着与去年反弹的急剧逆转，因为税收担忧和全球风险厌恶动摇了投资者信心。</p>
</div><p>The Hang Seng Tech Index, which is dominated by mainland Chinese tech firms, fell more than 1%, taking the index down a little over 20% from its October peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>以大陆中国科技公司为主的恒生科技指数下跌超过 1%，使该指数较 10 月的峰值下跌了超过 20%。</p>
</div><p>Market participants pointed to fears of a possible increase in value-added tax on internet services as a key trigger for the recent decline. The anxiety follows a VAT increase that has already been implemented on certain telecom services, raising worries that internet platforms could be next.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场参与者指出，互联网服务增值税可能上调的担忧是近期下跌的主要触发因素。这种焦虑源于某些电信服务已经实施的增值税上调，令市场担心互联网平台可能会成为下一个目标。</p>
</div><p>Speculation briefly extended to online gaming and other digital transactions, amplifying fears of fresh policy headwinds for a sector already scarred by years of regulatory tightening. Following a decline in tech stocks, officials Tuesday dismissed the speculations of a levy on the gaming industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>投机一度扩展到在线游戏和其他数字交易，进一步加剧了对这一已经受到多年监管收紧影响的行业可能面临新政策阻力的担忧。在科技股下跌后，官员们周二驳斥了对游戏行业征税的猜测。</p>
</div><p>&#34;The sell-off in recent days is driven by concerns over possible VAT tax increase on internet services, online gaming and other online transactions. This follows the recent VAT increase on certain telecom services,&#34; said Qi Wang, investment strategist at UOB Kay Hian.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;最近几天的抛售是由于对互联网服务、在线游戏和其他在线交易可能增加增值税的担忧。这是继某些电信服务最近增值税上调之后的结果，&#34; UOB Kay Hian 的投资策略师 Qi Wang 说道。</p>
</div><p>The pullback in China's tech stocks has also coincided with broader volatility in global technology markets, driven by fears around artificial intelligence-driven disruption to software companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国科技股的回调也与全球科技市场的更广泛波动相吻合，后者受到对人工智能驱动的软件公司可能遭遇颠覆的担忧影响。</p>
</div><p>&#34;To me it's a barrage of negative news globally,&#34; said Phelix Lee, senior equity analyst at Morningstar.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;对我来说，这是一系列全球性的负面消息，&#34; Morningstar 的高级股票分析师 Phelix Lee 说道。</p>
</div><p>&#34;We have Anthropic reportedly rolling out an AI plugin that automates bits of legal work, sparking fears in legaltech firms and fueling the broader software sell down; then we have VAT hike rumors on Chinese internet firms and risk-off sentiment builds in the hardware AI trade as there are reports of rupture between Nvidia and OpenAI&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我们有报道称 Anthropic 正在推出一种自动化法律工作的 AI 插件，这引发了法律科技公司的担忧，并加剧了更广泛的软件抛售；然后我们有关于中国互联网公司的增值税上调传闻，硬件 AI 交易中的风险厌恶情绪也在加剧，因为有报道称 Nvidia 和 OpenAI 之间出现了裂痕。&#34;</p>
</div><p>Despite the sharp drawdown, some investors see the sell-off as a corrective move rather than the start of a deeper downturn. Looking at the broader Hong Kong and China equity markets, the recent weakness appears concentrated in pockets that had previously outperformed, according to Morningstar.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管出现了急剧的回调，但一些投资者认为这次抛售是一次修正性动作，而不是更深层次下跌的开始。根据 Morningstar 的说法，观察更广泛的香港和中国股市，近期的疲软似乎集中在之前表现优异的领域。</p>
</div><p>&#34;I regard the action as a healthy pullback and it's largely concentrated in sectors that have probably overshot fair values,&#34; said Lorraine Tan, director of equity research for Asia at the firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我认为这一行动是一次健康的回调，主要集中在可能超出合理价值的行业，&#34; 该公司的亚洲股票研究主管 Lorraine Tan 说道。</p>
</div><p>Other asset managers say the fundamental outlook for Chinese tech has not materially deteriorated, even as near-term positive triggers lack visibility. &#34;Catalysts have been somewhat lacking for the sector,&#34; said Vey-Sern Ling, managing director at Union Bancaire Privée.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他资产管理者表示，尽管短期内缺乏积极的触发因素，但中国科技的基本前景并没有实质性恶化。&#34;该行业的催化剂在某种程度上有所缺乏，&#34; Union Bancaire Privée 的董事总经理 Vey-Sern Ling 说道。</p>
</div><p>&#34;Recently, there's also been regulatory noise in travel and e-commerce, which we think are specific rather than systemic, as well as some worries about value-added tax,&#34; Ling said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;最近，旅行和电子商务领域也出现了一些监管噪音，我们认为这些是特定的而非系统性的，还有一些关于增值税的担忧，&#34; Ling 说道。</p>
</div><p>&#34;Fundamentally nothing has changed to derail our positive outlook [for Chinese tech stocks]. Valuations continue to be supportive, sector earnings have potential to rebound, and AI may provide a stream of catalysts ahead.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;从根本上讲，没有任何变化会破坏我们对中国科技股的积极展望。估值继续支持，行业盈利有潜力反弹，人工智能可能为未来提供一系列催化剂。&#34;</p>
</div>

China's Hong Kong-listed tech stocks enter bear market as tax ands AI fears take hold

CNBC

由于税收和人工智能的担忧占据主导地位，中国香港上市的科技股进入熊市