《大行》招银国际料今年铝价升 15% 铝市供应将持续短缺

招银国际预期今年全球铝市供应将持续短缺，主要因中国产能利用率已接近饱满，以及海外新增产能有限；料今年铝价按年升 15%。虽然 2027 年中国以外地区可能有更多产能投产，但由於短缺状态将持续，料铝价将继续维持高位。

该行料 2026 至 2028 年全球铝产能将分别按年增长 1.3%、2.6% 及 1.7%，至 7,470 万吨、7,670 万吨及 7,800 万吨，当中主要贡献来自中国以外地区，料今年海外产能增长 1.6%。

同时，交通运输以及电力电子 (包括太阳能发电) 将继续成为中国铝需求增长的主要推动力，足以抵销因房地产投资疲弱而持续受压的建筑及基建需求低迷。

该行首次覆盖创新实业 (02788.HK) 并给予「买入」评级 (核心观点：沙地阿拉伯市场的销量增长，以及由可再生能源驱动的进一步降本所带来的成本优势)。此外，在纳入更高的铝价假设后，该行维持对中国宏桥 (01378.HK) 的「买入」评级，并将其目标价更新为 45 元。该行相信近期股价回调提供了良好的买入机会。