<p>每个人都喜欢人工智能生产力的叙述，但高盛提出了一个棘手的问题：这何时会成为劳动力市场的问题？</p>
<p>根据策略师李·科珀史密斯的报告，从生产力故事向劳动力故事的转变现在正在进行中。尽管头条就业数字迄今为止保持稳定，但潜在趋势显而易见。公司正在加速采用人工智能，并明确将其视为减缓招聘或完全削减成本的机制。</p>
<p>高盛预计这一点将在明年数据中显现。他们的基本预测是，受人工智能影响的行业每月将失去大约 20,000 个工作岗位，尽管这可能会被其他地方的人工智能相关工作创造所抵消。</p>
<p>“到目前为止，头条就业的影响相对温和，但方向是明确的。去年，采用速度加快，特别是在最适合自动化的岗位上，许多公司明确将人工智能视为降低劳动力成本或减缓招聘的工具，” 他写道。</p>
<p>对于市场而言，这是危险区。科珀史密斯认为，围绕这一转变的不确定性是少数未被定价的宏观风险之一。如果劳动力市场因自动化而开始出现裂痕，而不是由于商业周期，这将为宏观前景增加一层复杂性，而交易员目前并未对此进行对冲。</p>
<p>我倾向于认为在高成本、低利润的行业中存在一些机会。想想传统经济的东西和人力成本高的地方，比如银行和保险。一家公司似乎已经在积极降低员工人数：亚马逊。到目前为止，这并没有帮助股价，但在某些时候，以更少的员工做同样的事情会增加底线。</p>
<p>再加上美联储如果失业率上升就会毫不犹豫地降息，这为最终买入回调提供了有力的理由。</p>

<p>高盛警告称，人工智能对劳动力市场的影响将在 2026 年显现，预计在受人工智能影响的行业中，每月将失去约 20,000 个工作岗位。尽管当前的就业数据保持稳定，但趋势显示公司越来越多地使用人工智能来减少招聘和降低成本。这一转变带来了宏观经济风险，市场目前并未对此进行定价，因为自动化可能会独立于商业周期扰乱劳动力市场。尽管面临当前挑战，高成本行业可能会出现机会</p>

<p>Everyone loves the AI productivity narrative, but Goldman Sachs is asking the tough question: when does this become a labor market problem?</p>
<div class="lb-trans"><p>每个人都喜欢人工智能生产力的叙述，但高盛提出了一个棘手的问题：这何时会成为劳动力市场的问题？</p>
</div><p>According to a note from strategist Lee Coppersmith, the transition from a productivity story to a labor story is now underway. While the headline jobs numbers have held up so far, the underlying trend is clear. Companies are accelerating adoption and explicitly framing AI as a mechanism to slow hiring or cut costs entirely.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据策略师李·科珀史密斯的报告，从生产力故事向劳动力故事的转变现在正在进行中。尽管头条就业数字迄今为止保持稳定，但潜在趋势显而易见。公司正在加速采用人工智能，并明确将其视为减缓招聘或完全削减成本的机制。</p>
</div><p>Goldman sees this becoming visible in the data next year. Their base case calls for job losses in AI-exposed industries to run at a clip of roughly 20,000 per month in 2026 though it's &#34;potentially&#34; offset by AI-related job creation elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛预计这一点将在明年数据中显现。他们的基本预测是，受人工智能影响的行业每月将失去大约 20,000 个工作岗位，尽管这可能会被其他地方的人工智能相关工作创造所抵消。</p>
</div><p>&#34;So far, the impact on headline employment has been modest, but the direction is clear. Adoption accelerated last year, particularly in roles most amenable to automation, and many companies are explicitly framing AI as a tool to reduce labor costs or slow hiring,&#34; he writes.</p>
<div class="lb-trans"><p>“到目前为止，头条就业的影响相对温和，但方向是明确的。去年，采用速度加快，特别是在最适合自动化的岗位上，许多公司明确将人工智能视为降低劳动力成本或减缓招聘的工具，” 他写道。</p>
</div><p>For markets, this is the danger zone. Coppersmith argues that the uncertainty surrounding this shift is one of the few macro risks that isn't priced in. If the labor market starts to crack because of automation rather than the business cycle, it adds a layer of complexity to the macro outlook that traders aren't currently hedging for.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于市场而言，这是危险区。科珀史密斯认为，围绕这一转变的不确定性是少数未被定价的宏观风险之一。如果劳动力市场因自动化而开始出现裂痕，而不是由于商业周期，这将为宏观前景增加一层复杂性，而交易员目前并未对此进行对冲。</p>
</div><p>I tend to think there are some opportunities in high-cost, low margin industries. Think old economy stuff and places with high human costs, like banking and insurance. One company already seems to be aggressively lowering headcount: Amazon. So far that hasn't helped the shares but at some points, doing the same thing with less workers add to the bottom line.</p>
<div class="lb-trans"><p>我倾向于认为在高成本、低利润的行业中存在一些机会。想想传统经济的东西和人力成本高的地方，比如银行和保险。一家公司似乎已经在积极降低员工人数：亚马逊。到目前为止，这并没有帮助股价，但在某些时候，以更少的员工做同样的事情会增加底线。</p>
</div><p>Couple that with a Fed that's hell-bent on cutting rates if unemploment rises and there's a compelling case to eventually buy a dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>再加上美联储如果失业率上升就会毫不犹豫地降息，这为最终买入回调提供了有力的理由。</p>
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高盛表示，人工智能将在 2026 年对就业市场产生影响