<p>市场是否正在接近 2022 年式熊市的重演？</p>
<p>根据历史模式，这种可能性不能被排除。此外，自 2022 年周期以来，一个关键因素的减弱进一步增强了 CryptoQuant 的观点，即我们可能会看到重演的情景。</p>
<p>根据 AMBCrypto 的报道，2024 年减半后的周期是迄今为止最弱的。为了提供一些背景，比特币 [BTC] 在 2017 年减半后的第一年上涨了 1300%，在 2021 年上涨了 60%，但在 2018 年和 2022 年却遭遇了熊市。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png"/></p>
<p>来源：TradingView (BTC/USDT)</p>
<p>快进到上一个减半后的周期，比特币在 2025 年的年末投资回报率为-6.3%，显示出与之前周期相比回报是多么的微弱。自然，问题随之而来：发生了什么变化？</p>
<p>ETF 的兴起削弱了由稀缺性驱动的涨幅。随着市场转向风险规避，ETF 每周流出数十亿资金。简单来说，机构资金限制了曾经推动大幅上涨的上行空间。</p>
<p>结果？信心的逐渐丧失。与 2018 年和 2022 年熊市在经历了大幅上涨后随之而来的情况不同，比特币在 2026 年迄今为止的 20% 下跌是由于损失实现，而不是在狂欢后的纯粹修正。</p>
<p>自然，问题是：比特币是否正朝着比 2022 年更弱的周期发展？</p>
<h2><strong>比特币市场压力持续</strong></h2>
<p>比特币显示出与 2022 年 5 月非常相似的压力模式。</p>
<p>根据 CryptoQuant 的数据，比特币的未花费交易输出（UTXOs）损失比例已重新进入 27-30% 的区间，表明市场参与者中有很大一部分已从盈利转为未实现损失。</p>
<p>与此同时，Glassnode 报告称，净实现利润和损失的 3 日简单移动平均（3D-SMA）为-3.17 亿美元/天，这是自 2022 年 12 月以来的最低水平。综合来看，这些指标表明损失实现正在加速。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png"/></p>
<p>来源：CryptoQuant</p>
<p>值得注意的是，这进一步强化了 AMBCrypto 的论点。</p>
<p>2022 年熊市与比特币当前 20% 修正之间的差异是显著的。虽然过去的熊市是在大幅上涨后发生的，但当前的下跌主要是由于参与者实现损失。</p>
<p>在这种背景下，分析师称比特币周期比 2022 年 “更弱” 是有道理的。随着 ETF 资金限制上行空间，指标显示出压力，2026 年可能会成为迄今为止最温和的减半后熊市。</p>
<hr/>
<h2><strong>最终思考</strong></h2>
<ul>
<li><em>与之前的周期不同，比特币在 2026 年的 20% 下跌是由于参与者实现损失，而不是在上涨后的获利了结。</em></li>
<li><em>ETF 流出和链上压力指标表明，2026 年可能会成为迄今为止最温和的减半后熊市。</em></li>
</ul>

RIOT

CLSK

GLXY

<p>比特币价格正在经历显著下跌，引发了对 2022 年熊市可能重演的担忧。历史模式表明，目前的市场状况，表现为减弱的减半后回报和大量的 ETF 流出，可能导致 2026 年出现较温和的熊市。与之前的周期不同，目前 20% 的下跌被归因于损失实现，而非在反弹后获利了结。分析师指出，持续的市场压力和机构流入减少可能导致本轮周期较 2022 年更为疲软</p>

<p>Is the market edging closer to a repeat of a 2022-style bear market?</p>
<div class="lb-trans"><p>市场是否正在接近 2022 年式熊市的重演？</p>
</div><p>Based on historical patterns, the possibility cannot be ruled out. Moreover, one key factor has weakened even more since the 2022 cycle, which adds weight to CryptoQuant’s view that we could be seeing a repeat scenario.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据历史模式，这种可能性不能被排除。此外，自 2022 年周期以来，一个关键因素的减弱进一步增强了 CryptoQuant 的观点，即我们可能会看到重演的情景。</p>
</div><p>According to AMBCrypto, the 2024 post-halving cycle is the weakest so far. For perspective, Bitcoin [BTC] gained 1.3k% in 2017 and 60% in 2021 during the first year after halving, only to hit bear markets in 2018 and 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 AMBCrypto 的报道，2024 年减半后的周期是迄今为止最弱的。为了提供一些背景，比特币 [BTC] 在 2017 年减半后的第一年上涨了 1300%，在 2021 年上涨了 60%，但在 2018 年和 2022 年却遭遇了熊市。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png"/></p>
<p>Source: TradingView (BTC/USDT)</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：TradingView (BTC/USDT)</p>
</div><p>Fast forward to the last post-halving cycle, and BTC’s year-end ROI in 2025 landed at -6.3%, showing just how muted returns have been compared with previous cycles. Naturally, the question arises: What changed?</p>
<div class="lb-trans"><p>快进到上一个减半后的周期，比特币在 2025 年的年末投资回报率为-6.3%，显示出与之前周期相比回报是多么的微弱。自然，问题随之而来：发生了什么变化？</p>
</div><p>The rise of ETFs has dampened the effect of scarcity-led rallies. ETFs are seeing billions in weekly outflows as the market flips risk-off. Put simply, institutional flows are capping the upside that used to fuel big gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>ETF 的兴起削弱了由稀缺性驱动的涨幅。随着市场转向风险规避，ETF 每周流出数十亿资金。简单来说，机构资金限制了曾经推动大幅上涨的上行空间。</p>
</div><p>The result? A growing loss of conviction. Unlike the 2018 and 2022 bear markets, which followed massive rallies, Bitcoin’s 20% drop so far in 2026 is the result of loss realization rather than a pure correction after euphoria.</p>
<div class="lb-trans"><p>结果？信心的逐渐丧失。与 2018 年和 2022 年熊市在经历了大幅上涨后随之而来的情况不同，比特币在 2026 年迄今为止的 20% 下跌是由于损失实现，而不是在狂欢后的纯粹修正。</p>
</div><p>Naturally, the question is: Is Bitcoin on track for a weaker cycle than 2022?</p>
<div class="lb-trans"><p>自然，问题是：比特币是否正朝着比 2022 年更弱的周期发展？</p>
</div><h2><strong>Bitcoin market stress continues</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>比特币市场压力持续</strong></h2>
</div><p>Bitcoin is showing a stress pattern very similar to May 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特币显示出与 2022 年 5 月非常相似的压力模式。</p>
</div><p>According to CryptoQuant data, Bitcoin’s UTXOs in Loss (%) have re-entered the 27–30% zone, indicating that a large share of market participants has moved from profit into unrealized loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 CryptoQuant 的数据，比特币的未花费交易输出（UTXOs）损失比例已重新进入 27-30% 的区间，表明市场参与者中有很大一部分已从盈利转为未实现损失。</p>
</div><p>At the same time, Glassnode reports the 3D-SMA of Net Realized Profit &amp; Loss at –$317 million/day, a level last seen in December 2022. Taken together, these metrics suggest that loss realization is gaining momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，Glassnode 报告称，净实现利润和损失的 3 日简单移动平均（3D-SMA）为-3.17 亿美元/天，这是自 2022 年 12 月以来的最低水平。综合来看，这些指标表明损失实现正在加速。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png"/></p>
<p>Source: CryptoQuant</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：CryptoQuant</p>
</div><p>Notably, this reinforces AMBCrypto’s thesis.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，这进一步强化了 AMBCrypto 的论点。</p>
</div><p>The divergence between the 2022 bear market and Bitcoin’s ongoing 20% correction is significant. While past bear markets followed massive rallies, the current drawdown is largely driven by participants realizing losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>2022 年熊市与比特币当前 20% 修正之间的差异是显著的。虽然过去的熊市是在大幅上涨后发生的，但当前的下跌主要是由于参与者实现损失。</p>
</div><p>In this context, it makes sense that analysts are calling the BTC cycle “weaker” than 2022. With ETF flows capping upside and metrics showing stress, 2026 could turn out to be the softest post-halving bear market yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这种背景下，分析师称比特币周期比 2022 年 “更弱” 是有道理的。随着 ETF 资金限制上行空间，指标显示出压力，2026 年可能会成为迄今为止最温和的减半后熊市。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2><strong>Final Thoughts</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>最终思考</strong></h2>
</div><ul>
<li><em>Unlike previous cycles, Bitcoin’s 20% drop in 2026 is driven by participants realizing losses rather than post-rally profit-taking.</em></li>
<li><em>ETF outflows and on-chain stress metrics suggest 2026 could be the softest post-halving bear market yet.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>与之前的周期不同，比特币在 2026 年的 20% 下跌是由于参与者实现损失，而不是在上涨后的获利了结。</em></li>
<li><em>ETF 流出和链上压力指标表明，2026 年可能会成为迄今为止最温和的减半后熊市。</em></li>
</ul>
</div>

Bitcoin prices fall: Will 2026 mirror BTC’s 2022 bear market?

- 市场可能面临 2022 年熊市的重现，尤其是比特币压力持续。  
- 近年比特币的回报率明显下降，2026 年的跌幅主要源于损失实现。  
- ETF 资金流出和链上指标表明，2026 年或将成为最温和的减半后熊市。

比特币价格下跌：2026 年是否会重现 BTC 在 2022 年的熊市？