《大行》摩通重申 Alphabet「增持」评级 目标价上调至 395 美元

摩根大通发表研究报告指出，Alphabet(GOOGL.US) 公布了非常强劲的 2025 年第 4 季度业绩，搜索和云业务的增长加速，但资本支出将成为市场关注的焦点。2026 年的资本支出预期为 1,750 亿至 1,850 亿美元，远高於市场最高的预测 1,420 亿美元。该行认为资本支出的按年翻倍来自於实力基础，包括 Gemini 现已拥有 7.5 亿月活跃用户，并显示出显着更高的用户参与度；Google Cloud 收入加速增长至 48%，积压订单环比增长 55% 至 2400 亿美元；搜索收入增速达到 17%，而 AI 持续扩大市场空间。

随着业绩公布，摩通将 Alphabet 於 2026 年和 2027 年的收入预测分别提高 2% 及 4%，营业收入提高 3% 及 6%，但自由现金流则下调 45% 及 55%。每股收益预测提高 2% 及 4%，并预计 2027 年达到 13.6 美元。该行认为，投资者的讨论将围绕 2027 年每股收益超过 14 美元时的 25 至 30 倍市盈率进行。该行重申 Alphabet「增持」评级，并将目标价由 385 美元提高至 395 美元。