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O'Reilly Automotive（纳斯达克：ORLY）高管表示，公司在 2025 年以强劲的表现收官，并以持续增长的预期进入 2026 年，同时也承认与自保和医疗费用相关的显著成本压力。
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<h2>2025 年第四季度及全年业绩</h2>
首席执行官 Brad Beckham 表示，O'Reilly 在第四季度实现了 5.6% 的可比门店销售增长，使 2025 年全年可比门店销售增长达到 4.7%，他将其描述为公司修订后的指导范围 4% 到 5% 的高端。
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<li>O'Reilly Automotive 的股价上升趋势将在 2026 年继续</li>
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2025 年的总销售额增长 6.4% 至 178 亿美元。Beckham 指出，公司在过去五年中的销售额增长超过 50%，自 2020 年以来增长超过 60 亿美元。
关于盈利能力，管理层报告称：
<ul>
<li>全年营业利润： 35 亿美元，比 2024 年增长 6.4%</li>
<li>营业利润率： 2025 年为 19.5%，与前一年持平，处于指导的中间值</li>
<li>第四季度稀释每股收益： 0.71 美元，同比增长 13%</li>
<li>全年每股收益： 2.97 美元，比 2024 年增长 10%</li>
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Beckham 还表示，2025 年标志着公司 连续第 33 年实现年度可比门店销售增长，同时创下了收入、营业收入和每股收益的记录。
<h2>销售驱动因素：专业力量，更稳定的 DIY 趋势</h2>
管理层再次指出，业务的专业部分是主要的增长引擎。Beckham 表示，专业可比销售连续第二个季度增长 超过 10%，而 DIY 可比销售则在低个位数范围内保持正增长。
客单价是一个关键驱动因素。Beckham 表示，两个业务板块的平均客单价增长在中个位数，主要受到 同 SKU 通货膨胀约 6% 的推动，部分被产品组合抵消。他表示，受关税驱动的采购成本在第三季度有所上升，但第四季度的通货膨胀 “趋于平稳”，并且月度保持一致，管理层将其视为稳定定价环境的证据。
第四季度的交易数量总体上也表现积极，受到专业增长的推动，尽管 DIY 交易数量仍然受到一定压力。Beckham 表示，外观和配件等可自由支配的 DIY 类别受到的影响最大，但他将整体 DIY 趋势描述为与前几个季度一致，并表示公司没有看到超出已观察到的消费者疲软。
Beckham 补充说，12 月的表现略强于 10 月和 11 月，得益于冬季天气相关类别和维护相关类别的持续强劲。管理层将冬季天气趋势描述为典型，并与去年一致，包括 2026 年初。
<h2>利润率表现和费用压力</h2>
总裁 Brent Kirby 表示，第四季度的毛利率为 51.8%，比 2024 年第四季度上升 49 个基点，超出预期。全年毛利率为 51.6%，上升 39 个基点，处于指导的上半部分。
Kirby 将毛利率表现归因于供应链执行、分销效率和门店层面的执行，包括在快速变化的成本环境中管理定价和采购成本。对于 2026 年，O'Reilly 预计毛利率为 51.5% 至 52%，在中间值上意味着与 2025 年相比的适度扩张，尽管预计专业销售的更快增长仍将对组合产生压力。
在费用方面，Kirby 和首席财务官 Jeremy Fletcher 强调了自保和相关领域的成本压力。第四季度的销售和管理费用占销售额的 33.0%，同比下降 25 个基点，尽管管理层指出，该比较受益于 2024 年第四季度与历史汽车责任索赔相关的 3500 万美元准备金调整费用。
Kirby 表示，第四季度的销售和管理费用杠杆低于预期，因为每家门店的销售和管理费用上升了 3.3%，主要受到自保项目中团队成员医疗保健、工人赔偿、一般索赔费用、诉讼费用和汽车责任准备金的高通货膨胀的推动。2025 年全年每家门店的销售和管理费用上升了 4%，由于相同的驱动因素，最终比全年指导高出 0.5 个百分点。
在问答环节中，Fletcher 表示，这些项目的通货膨胀持续时间超过预期，形容为 “增加叠加在增加之上”，并表示公司对 2026 年保持谨慎态度。他还指出，随着资本支出的增加，折旧费用也在上升，以及持续的技术投资。
<h2>2026 年展望：稳定的行业、投资和扩张</h2>
对于 2026 年，公司设定了可比销售指导为 3% 至 5%。Beckham 表示，管理层认为汽车后市场的背景相对稳定，消费者继续有动力修理和维护现有车辆。他提到，过去两年总行驶里程增加了约 1%，预计将有稳定的增长，得益于不断增长的汽车保有量。
管理层预计，平均客单价的增长主要将受到同 SKU 通货膨胀的支持，公司预计这一水平将与 2025 年相似，全年在两个业务板块上均略低于 3%。Beckham 表示，公司预计 2026 年上半年将出现更多的通货膨胀收益，与 2025 年的时机相反，下半年则将看到更温和的通货膨胀和更大程度的零部件复杂性贡献。该指导假设关税没有超出当前条件的增量变化，尽管高管表示，行业在定价行为上历来理性和有纪律。
O'Reilly 指导 2026 年总收入为 187 亿到 190 亿美元，每股收益（EPS）为 3.10 到 3.20 美元，Fletcher 提到预计将面临约 0.04 美元 的税率上升带来的压力。公司预计 2026 年的有效税率为 22.6%。
Kirby 表示，O'Reilly 预计 2026 年每家门店的销售和管理费用（SG&amp;A）增长为 3% 到 4%，并谨慎地认为自保和法律费用可能会继续受到压力。公司的营业利润指导范围为 19.2% 到 19.7%，大致与 2025 年的中值相符。
在投资和增长方面，管理层概述了更高的资本支出和门店增长的加速：
<ul>
<li>2025 年资本支出（CapEx）： 略低于 12 亿美元</li>
<li>**2026 年资本支出指导：**13 亿到 14 亿美元</li>
<li>**2026 年新增门店目标：**225 到 235 家，比 2025 年多约 25 家</li>
</ul>
Beckham 表示，2026 年计划包括在美国的开店数量增加，以及在墨西哥的增长，类似于 2025 年新增的 25 家门店。公司还在 2025 年第四季度在加拿大开设了首个新建门店，并预计在 2026 年在加拿大开设几家新店。
Kirby 强调了供应链的扩展，包括在 弗吉尼亚州斯塔福德 开设新的配送中心，管理层表示这将使公司能够在中大西洋 I-95 走廊追求增长。公司还在 德克萨斯州沃斯堡 继续建设一个配送中心，预计将在 2028 年第一季度 投入运营。在问答环节中，Beckham 表示，公司将中大西洋的建设视为与其他扩展市场类似，结合了新建门店的增长和潜在收购，同时强调了随着密度增加而带来的集散和配送模式的优势。
到 2025 年，每家门店的库存为 87 万美元，同比增长 9%，管理层预计 2026 年每家门店的库存将增长约 5%。Fletcher 表示，2025 年自由现金流为 16 亿美元，而 2024 年为 20 亿美元，原因是可再生能源税收抵免的支付时间加快和资本支出增加，他预计 2026 年自由现金流为 18 亿到 21 亿美元。
Fletcher 表示，公司在 2025 年回购了 2300 万股，平均价格为 92.26 美元，总金额为 21 亿美元，并以调整后的债务与 EBITDA 比率 2.03 倍 结束了这一年，低于其 2.5 倍的杠杆目标。
<h2>关于 O'Reilly Automotive NASDAQ: ORLY</h2>
O'Reilly Automotive, Inc 是汽车后市场的领先零售商和分销商，向专业服务提供商和自助客户提供零件、工具、用品和配件。公司的产品种类涵盖替换零件、维护项目、性能零件、碰撞组件和车间设备，辅以诊断工具、电池、化学品和消耗品。O'Reilly 通过公司运营的零售店、为修理店和维护车队提供的商业销售项目，以及支持零件查询、订购和履行的数字渠道为客户提供服务。
公司运营着一个广泛的供应链，包括区域配送中心，以支持门店库存的快速补充和商业交付。
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