瑞银宣布大幅上调锂价预测，最高上调幅度达 74%，并预计全球锂需求到 2030 年将较 2025 年翻番至 340 万吨。这是继前两轮周期后，市场迎来的第三次锂价超级周期。
据追风交易台消息，此次调整基于瑞银对全球电动车和储能系统需求的全面评估、供应前景的重新审视，以及锂价自上次更新以来已上涨约 65% 的市场现实。瑞银汽车和电池团队的 Q-Series 在 5 日的研报中指出，电动车正接近实现成本、续航和充电时间的&#34;三重平价&#34;，其拆解五款电动车电池显示电池成本已下降约 50%，而更低的成本将带动更强劲的需求。
瑞银将 2026 年锂辉石价格预测上调 74% 至 3131 美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂价格均上调 58% 至 26000 美元/吨。2027 年锂辉石价格预测为 3469 美元/吨，较此前预期高出 22%。这些价格预测显著高于市场共识，反映出瑞银对供需紧张局面的判断。
中国锂库存持续下降为价格上涨提供了支撑。数据显示，2025 年底中国碳酸锂库存大幅下滑，库存月数显著降低，表明供应链处于紧张状态。与此同时，2025 年市场出现供应短缺，库存持续消耗。
<h2>需求端：电动车与储能双轮驱动</h2>
瑞银预测 2026 年全球锂需求将增长 14%，2027 年增长 16%。长期来看，需求量将从 2025 年的 170 万吨增长一倍至 2030 年的 340 万吨，2035 年前的复合年增长率达 13%。
电动车需求保持稳健增长态势。瑞银研究得出两个关键结论：一是电动车销量将在中期重新加速，尽管美国政策转向可能使近期全球电动车增速低于五年复合年增长率 13% 的水平，但&#34;三重平价&#34;的实现将推动本世纪末电动车销量加速增长。瑞银预计到 2035 年全球电动车渗透率将达 58%，而 2025 年为 23%。二是中国车企将持续崛起，在大众市场细分领域最具竞争力。
储能系统需求激增成为重要增长点。中国新增产能定价政策促使瑞银将 2026-2035 年储能需求预测上调 30-53%。储能在锂需求中的占比将从 2020 年的 8% 大幅提升至 2035 年的 42%，成为锂消费的重要支柱。
从电池技术角度看，磷酸铁锂（LFP）电池产量占比持续上升，2025 年底已占全球电动车电池产量的主导地位。插电式混合动力车（PHEV）的市场份额也在稳步提升，为锂需求提供额外支撑。
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<h2>供应响应：增长但仍难满足需求</h2>
供应端正在做出响应，但增速落后于需求增长。2025 年一次供应增长约 18%，若包含回收则接近 23%，仍低于需求增长的 26%（按碳酸锂当量计）和 29%（按总 GWh 计）。这导致市场出现短缺，全年库存持续下降。
供应将响应价格上涨和市场收紧。瑞银预计 2027 年风险加权供应同比增长约 20%，2028 年增长 13%。这一供应反应速度虽然加快，但在需求强劲增长的背景下，市场平衡仍将维持紧张状态。
回收供应将逐步增加，但占比有限。2026 年回收锂供应预计占电池需求的 5.3%，到 2030 年这一比例将提升至 6.7%。回收供应的增速将随市场平衡和价格变化而调整。
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<h2>价格前景：大幅上调但仍在历史区间内</h2>
瑞银将锂辉石和化学品价格预测上调幅度最高达 74%。对于 2026 年，锂辉石（6% Li2O）价格预测为 3131 美元/吨，较此前的 1800 美元/吨上调 74%，较市场共识高 73%。碳酸锂和氢氧化锂价格预测均为 26000 美元/吨，较此前预测上调 58%，较市场共识分别高 50% 和 58%。
2027 年价格预测显示持续强势。锂辉石价格预测为 3469 美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂均为 28525 美元/吨。这些价格水平较市场共识有显著溢价，反映出瑞银对供需紧张的判断更为激进。
中长期价格预测相对温和。2028 年至 2030 年，随着供应响应逐步到位，锂辉石价格预计将从 2750 美元/吨逐步回落至 1750 美元/吨，碳酸锂和氢氧化锂价格将从 23125 美元/吨回落至 20250 美元/吨。长期实际价格（以 2026 年为基准）维持在锂辉石 1200 美元/吨、碳酸锂和氢氧化锂 18000 美元/吨。
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瑞银承认，在现货价格历史上曾较长期激励价格高出 8 倍以上、且转换商利润率历史上难以为合理原料定价提供参照的情况下，选择合适的价格水平存在难度。但从定性角度看，当前价格预测仍处于历史区间内，且对于电动车制造商而言，历史上曾能够适应价格上涨，对整体需求影响有限；对于储能系统而言，材料成本相对于模组和电池成本的重要性较低。
<h2>市场平衡：短缺局面支撑价格</h2>
市场平衡状况显示供应短缺正在加剧。2025 年市场出现约 1.5 万吨短缺，2026 年短缺规模预计扩大至 1.8 万吨。这种持续短缺将支撑价格维持高位。
库存数据印证了紧张局面。中国碳酸锂库存从 2023 年高点持续下降，2025 年底进入快速去库阶段，虽然在 12 月和 1 月有所停顿，但近期再次开始下降。库存水平和库存月数的降低表明供应链紧张。下游企业库存的降速尤为明显，当前去库速度年化超过 12 万吨。氢氧化锂库存也持续下降，当前年化去库速度约 5 万吨。
供需缺口有望在 2027 年部分缓解。随着供应响应到位，2027 年市场预计将出现约 6.1 万吨的过剩，价格压力将有所缓解。但 2029 年和 2030 年市场将再次转为短缺，分别短缺 6.3 万吨和 8.7 万吨。

瑞银将 2026 年锂辉石预测价大幅上调 74% 至 3131 美元/吨，碳酸锂调至 26000 美元/吨。此举基于电动车实现 “三重平价” 及储能需求激增，预计 2030 年全球需求将翻番至 340 万吨。瑞银认为，市场已进入第三次锂价超级周期，持续的供需缺口将支撑价格显著高于市场共识。

第三次超期周期！瑞银：全面上调锂价预测，到 2030 年需求有望翻番