<p>[上海/香港] 安踏体育，中国顶尖的运动服装公司，凭借收购驱动的全球投资组合跃上国际舞台，包括上周以 18 亿美元收购德国彪马 29% 股份的交易。</p>
<p>该公司在国内以提供坚固、性价比高的运动服装而闻名，售价大约是耐克服装的三分之一，经过十多年的努力，安踏已经组建了一个涵盖高端户外装备、女性运动服、运动鞋和网球设备的品牌组合，涵盖多个价格区间。</p>
<p>截至 2025 年，安踏——总部位于东南部的福建省——在中国运动服装市场占有 23% 的份额，超过了耐克和阿迪达斯。该公司的市场估值约为 280 亿美元，全球排名第三，但创始人兼董事长丁世忠明确表示他希望获得更多。</p>
<p>“丁希望安踏成为全球最大的运动服装集团，在过去十年中，他一直在朝这个方向稳步迈进，” 晨星分析师伊万·苏表示。</p>
<p>一位了解安踏收购战略的人士表示，彪马的交易不太可能是安踏的最后一笔交易。</p>
<p>“安踏对于一家中国公司来说相当激进且雄心勃勃，” 这位不愿透露姓名的人士表示，因为他们没有被授权对媒体发言。“如果有机会，他们不会犹豫。”</p>
<p>安踏体育未对此请求作出回应。</p>
<h2>从福建车间到全球竞争者</h2>
<p>安踏的起源故事在中国广为人知。1986 年，丁世忠，一位来自福建省小镇的高中辍学生，向父亲借了 1 万元（新加坡币 1,835.65 元）从亲戚的工厂购买 600 双鞋子。在北京迅速售出后，他回到家中并将利润再投资于一个小车间。</p>
<p>最初，丁的工厂专注于为国际品牌进行合同制造。但他很快意识到，建立自己的品牌将带来更高的利润。他于 1991 年推出了安踏品牌。</p>
<p>自那时以来，丁多次反对外界关于他试图创造 “中国的耐克” 的说法。</p>
<p>他说他想要建立 “世界的安踏”。</p>
<p>到 2000 年代初，这一雄心面临着最严峻的考验。一波全球运动服装巨头涌入中国，挤压了像安踏和国内竞争对手李宁这样的本土品牌。</p>
<p>这两家公司最终采取了截然不同的战略。</p>
<p>李宁由同名的奥运体操冠军于 1990 年创立，开始大力投资于时尚设计和全球时装秀，包括在纽约和巴黎的秀场。该战略带来了短暂的动力，但随着经济疲软，中国消费者削减了可支配支出，该品牌此后一直挣扎。</p>
<p>安踏选择了不同的道路——通过收购一系列品牌来补充其大众市场基础。如今，其投资组合包括安踏、在中国和东南亚部分地区的街头服饰品牌 Fila、滑雪服品牌 Descente、韩国户外先锋 Kolon Sport、女性品牌 MAIA Active 和以户外为主的 Jack Wolfskin。</p>
<p>该公司的最大飞跃发生在 2018 年，当时它牵头一个财团以 62.9 亿美元收购了 Amer Sports。安踏在 2024 年初重新上市后仍然是 Amer 的最大股东。Amer 旗下包括户外品牌 Arc'teryx 和 Salomon，以及制造网球、足球和其他运动设备的 Wilson。这些品牌在全球范围内以及在中国的受欢迎程度都大幅上升。</p>
<h2>Amer 体育的运营手册为彪马战略提供线索</h2>
<p>安踏与 Amer 品牌的成功经验，特别是在中国，为其希望与彪马达成的目标提供了指导。</p>
<p>在过去几年中，Amer 在大中华区实现了持续的 40% 以上的年增长。这一扩张主要得益于对高端门店开设和直销渠道的重大投资。</p>
<p>截至 2025 年初，Arc'teryx 在全球运营 176 家门店，其中包括在大中华区的 75 家门店和 20 家奥特莱斯。</p>
<p>“Arc'teryx 和 Salomon 是中国运营最好的品牌之一，” 中国市场研究集团的董事总经理肖恩·瑞恩表示。“安踏了解本地市场，并重塑了品牌形象以满足中国消费者的需求。”</p>
<p>彪马在中国的总收入中仅占约 7%——远低于耐克或阿迪达斯——被广泛认为在全球第二大消费市场的渗透率不足。</p>
<p>“彪马在中国的业务多年来一直管理不善，” 晨星的苏表示。“随着安踏的介入，我预计会有更多投资用于更大、更好的门店，以提升品牌形象。”</p>
<h2>彭马带来缺失的全球大众市场规模</h2>
<p>通过彪马的交易，安踏获得了其全球投资组合所缺乏的：一个在美国和欧洲具有强大共鸣的大众市场、全球知名品牌。</p>
<p>安踏已经开始将自己的品牌推向海外。分析师表示，安踏在中国大约有 13,000 家门店，国内市场接近饱和。该公司已将东南亚确定为扩展区域——计划到 2028 年开设 1,000 家新店——并将在下周在比佛利山庄开设一家旗舰店。</p>
<p>除此之外，安踏品牌在亚洲以外的扩展也有限。</p>
<p>“对于像安踏这样的中国品牌在美国获得认可是非常非常困难的，” 苏表示。“要实现丁的成为全球最大运动服装集团的雄心，你需要美国和欧洲。这些是彪马可以帮助他们填补的关键缺失部分。”</p>

阿迪达斯(ADR)

亚玛芬体育

阿迪达斯

汇添富中证主要消费ETF

安踏体育

耐克

中国消费者指数 ETF - GlobalX

招商上证消费80ETF

<p>安踏体育，中国领先的运动服装公司，已以 18 亿美元收购了彪马 29% 的股份，旨在与耐克和阿迪达斯竞争。安踏的市场估值为 280 亿美元，占中国运动服装市场的 23%。创始人丁世忠希望将安踏打造成全球最大的运动服装集团。收购策略可能会继续，因为安踏计划扩大其全球影响力，特别是在东南亚，同时利用彪马的品牌知名度来增强其市场地位</p>

<p>[SHANGHAI/HONG KONG] Anta Sports, China’s top sportswear company, has leaped onto the international stage with an acquisition-driven global portfolio, including last week’s US$1.8 billion deal for a 29 per cent stake in Germany’s Puma.</p>
<div class="lb-trans"><p>[上海/香港] 安踏体育，中国顶尖的运动服装公司，凭借收购驱动的全球投资组合跃上国际舞台，包括上周以 18 亿美元收购德国彪马 29% 股份的交易。</p>
</div><p>The company, known at home for offering solid, good-value sportswear that sells for roughly a third of the price of Nike’s attire, has spent more than a decade assembling a portfolio of brands spanning premium outdoor gear, women’s activewear, sneakers and tennis equipment with a number of price points.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司在国内以提供坚固、性价比高的运动服装而闻名，售价大约是耐克服装的三分之一，经过十多年的努力，安踏已经组建了一个涵盖高端户外装备、女性运动服、运动鞋和网球设备的品牌组合，涵盖多个价格区间。</p>
</div><p>As of 2025, Anta – based in southeastern Fujian province – commanded 23 per cent of China’s sportswear market, surpassing both Nike and Adidas. The company has a market valuation of about US$28 billion, ranking third globally, but founder and chairman Ding Shizong has made it clear he wants more.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年，安踏——总部位于东南部的福建省——在中国运动服装市场占有 23% 的份额，超过了耐克和阿迪达斯。该公司的市场估值约为 280 亿美元，全球排名第三，但创始人兼董事长丁世忠明确表示他希望获得更多。</p>
</div><p>“Ding wants Anta to be the biggest sportswear conglomerate in the world and over the past decade he’s been taking step-by-step in that direction,” said Morningstar analyst Ivan Su.</p>
<div class="lb-trans"><p>“丁希望安踏成为全球最大的运动服装集团，在过去十年中，他一直在朝这个方向稳步迈进，” 晨星分析师伊万·苏表示。</p>
</div><p>A person with knowledge of Anta’s acquisition strategy said the Puma deal is unlikely to be Anta’s last.</p>
<div class="lb-trans"><p>一位了解安踏收购战略的人士表示，彪马的交易不太可能是安踏的最后一笔交易。</p>
</div><p>“Anta is quite aggressive for a Chinese company and quite ambitious,” said the person, who declined to be named as they are not authorised to speak to the media. “If opportunities arise, they won’t hesitate.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“安踏对于一家中国公司来说相当激进且雄心勃勃，” 这位不愿透露姓名的人士表示，因为他们没有被授权对媒体发言。“如果有机会，他们不会犹豫。”</p>
</div><p>Anta Sports did not respond to a request for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏体育未对此请求作出回应。</p>
</div><h2>From Fujian workshop to global contender</h2>
<div class="lb-trans"><h2>从福建车间到全球竞争者</h2>
</div><p>Anta’s origin story is well known in China. In 1986, Ding, a high-school dropout from a small town in Fujian province, borrowed 10,000 yuan (S$1,835.65) from his dad to buy 600 pairs of shoes from a relative’s factory. After quickly selling them in Beijing, he returned home and reinvested the profits in a small workshop.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏的起源故事在中国广为人知。1986 年，丁世忠，一位来自福建省小镇的高中辍学生，向父亲借了 1 万元（新加坡币 1,835.65 元）从亲戚的工厂购买 600 双鞋子。在北京迅速售出后，他回到家中并将利润再投资于一个小车间。</p>
</div><p>Initially, Ding’s factory focused on contract manufacturing for international brands. But he soon realised that building his own label would lead to far higher margins. He launched the Anta brand in 1991.</p>
<div class="lb-trans"><p>最初，丁的工厂专注于为国际品牌进行合同制造。但他很快意识到，建立自己的品牌将带来更高的利润。他于 1991 年推出了安踏品牌。</p>
</div><p>Since then, Ding has repeatedly pushed back against suggestions that he is trying to create “the Nike of China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>自那时以来，丁多次反对外界关于他试图创造 “中国的耐克” 的说法。</p>
</div><p>He says he wants to build “the Anta of the world.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他说他想要建立 “世界的安踏”。</p>
</div><p>By the early 2000s, that ambition faced its toughest test. A wave of global sportswear giants surged into China, squeezing local players like Anta and domestic rival Li Ning.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2000 年代初，这一雄心面临着最严峻的考验。一波全球运动服装巨头涌入中国，挤压了像安踏和国内竞争对手李宁这样的本土品牌。</p>
</div><p>The two companies eventually adopted sharply different strategies.</p>
<div class="lb-trans"><p>这两家公司最终采取了截然不同的战略。</p>
</div><p>Li Ning, founded in 1990 by the Olympic gymnastics champion of the same name, began investing heavily in fashion-led design and global runway appearances, including shows in New York and Paris. The strategy delivered a burst of momentum, but the brand has since struggled as Chinese consumers cut their discretionary spending as the economy weakened.</p>
<div class="lb-trans"><p>李宁由同名的奥运体操冠军于 1990 年创立，开始大力投资于时尚设计和全球时装秀，包括在纽约和巴黎的秀场。该战略带来了短暂的动力，但随着经济疲软，中国消费者削减了可支配支出，该品牌此后一直挣扎。</p>
</div><p>Anta chose a different path – supplementing its mass-market base by acquiring a range of brands. Today, its portfolio includes Anta, streetwear label Fila in China and parts of South-east Asia, skiwear brand Descente, South Korean outdoor pioneer Kolon Sport, women’s brand MAIA Active and outdoor-focused Jack Wolfskin.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏选择了不同的道路——通过收购一系列品牌来补充其大众市场基础。如今，其投资组合包括安踏、在中国和东南亚部分地区的街头服饰品牌 Fila、滑雪服品牌 Descente、韩国户外先锋 Kolon Sport、女性品牌 MAIA Active 和以户外为主的 Jack Wolfskin。</p>
</div><p>The company’s biggest leap came in 2018, when it led a consortium to buy Amer Sports for US$6.29 billion. Anta remains Amer’s largest shareholder after the group re-listed in early 2024. Amer’s stable includes the outdoor brands Arc’teryx and Salomon as well as Wilson, which makes equipment for tennis, football and other sports. They have all surged in popularity globally – and in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的最大飞跃发生在 2018 年，当时它牵头一个财团以 62.9 亿美元收购了 Amer Sports。安踏在 2024 年初重新上市后仍然是 Amer 的最大股东。Amer 旗下包括户外品牌 Arc'teryx 和 Salomon，以及制造网球、足球和其他运动设备的 Wilson。这些品牌在全球范围内以及在中国的受欢迎程度都大幅上升。</p>
</div><h2>Amer sports playbook offers clues to Puma strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Amer 体育的运营手册为彪马战略提供线索</h2>
</div><p>Anta’s track record with Amer’s brands, particularly in China, offers a guide to what it hopes to achieve with Puma.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏与 Amer 品牌的成功经验，特别是在中国，为其希望与彪马达成的目标提供了指导。</p>
</div><p>In the past several years, Amer has posted consistent 40 per cent-plus annual growth in Greater China. Much of that expansion has been driven by significant investment in premium store openings and direct-to-consumer channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去几年中，Amer 在大中华区实现了持续的 40% 以上的年增长。这一扩张主要得益于对高端门店开设和直销渠道的重大投资。</p>
</div><p>As of early 2025, Arc’teryx operated 176 stores worldwide, including 75 stores and 20 outlets in Greater China.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年初，Arc'teryx 在全球运营 176 家门店，其中包括在大中华区的 75 家门店和 20 家奥特莱斯。</p>
</div><p>“Arc’teryx and Salomon are some of the best-run brands in China,” said Shaun Rein, managing director at China Market Research Group. “Anta understands the local market and reshaped the brand image to meet Chinese consumer needs.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“Arc'teryx 和 Salomon 是中国运营最好的品牌之一，” 中国市场研究集团的董事总经理肖恩·瑞恩表示。“安踏了解本地市场，并重塑了品牌形象以满足中国消费者的需求。”</p>
</div><p>Puma, which generates only about 7 per cent of its total revenue from China – far less than Nike or Adidas – is widely viewed as underpenetrated in the world’s second-largest consumer market.</p>
<div class="lb-trans"><p>彪马在中国的总收入中仅占约 7%——远低于耐克或阿迪达斯——被广泛认为在全球第二大消费市场的渗透率不足。</p>
</div><p>“The Puma business in China has been mismanaged for many years,” said Morningstar’s Su. “With Anta coming in, I expect more investment in larger, better stores that can elevate the brand image.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“彪马在中国的业务多年来一直管理不善，” 晨星的苏表示。“随着安踏的介入，我预计会有更多投资用于更大、更好的门店，以提升品牌形象。”</p>
</div><h2>Puma brings missing global mass market scale</h2>
<div class="lb-trans"><h2>彭马带来缺失的全球大众市场规模</h2>
</div><p>With the Puma deal, Anta gains what its global portfolio lacks: a mass-market, globally recognised brand with strong resonance in the US and Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过彪马的交易，安踏获得了其全球投资组合所缺乏的：一个在美国和欧洲具有强大共鸣的大众市场、全球知名品牌。</p>
</div><p>Anta has already begun pushing its own brand overseas. With roughly 13,000 Anta stores in China, analysts say the domestic market is near saturation. The company has identified South-east Asia as an area of expansion – targeting 1,000 new-store openings by 2028 – and next week is set to open a flagship shop in Beverly Hills.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏已经开始将自己的品牌推向海外。分析师表示，安踏在中国大约有 13,000 家门店，国内市场接近饱和。该公司已将东南亚确定为扩展区域——计划到 2028 年开设 1,000 家新店——并将在下周在比佛利山庄开设一家旗舰店。</p>
</div><p>Beyond that, the Anta brand has limits as to how far it can go outside Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>除此之外，安踏品牌在亚洲以外的扩展也有限。</p>
</div><p>“For a Chinese brand like Anta to gain recognition in the US, it’s very, very difficult,” Su said. “To realise Ding’s ambition of becoming the world’s largest sportswear group, you need the US and Europe. Those are the key missing pieces that Puma can help them with.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“对于像安踏这样的中国品牌在美国获得认可是非常非常困难的，” 苏表示。“要实现丁的成为全球最大运动服装集团的雄心，你需要美国和欧洲。这些是彪马可以帮助他们填补的关键缺失部分。”</p>
</div>

With Puma stake, China’s Anta seeks to enter the arena with Nike and Adidas

Businesstimes News

PUMA SE

通过持有彪马的股份，安踏体育希望能够与耐克和阿迪达斯在市场上展开竞争