<p>Citron Research 创始人 <strong>Andrew Left</strong> 在周四重新启动了对 <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的激进做空活动，称该公司的复杂财务架构为 “无稽之谈”，因为该公司报告了高达 124 亿美元的惊人 第四季度 亏损。</p>
<h2><strong>行话与现实</strong></h2>
<p>这一批评标志着 Left 的态度发生了急剧转变，他 之前曾赞扬过 该公司，直到它 “完全 脱离了 BTC 基础面。”</p>
<p>争论的焦点是执行董事长 <strong>Michael Saylor</strong> 最近将他的公司描述为 “由 比特币反应堆 驱动的比特币国库公司”。Left 通过社交媒体反击，嘲讽用于为公司巨额债务驱动的收购策略辩护的术语。</p>
<p>“我承认，当我听到这个时，我想也许我是无知，不理解，结果发现行话越多越是无稽之谈，” Left 表示。Left 所指的 “无稽之谈” 包括 Saylor 声称 Strategy 可以 “剥离固定收益证券的波动性”，并产生高达 90% 的 “BTC 利差”。</p>
<p>虽然 Saylor 之前曾自夸，“我们每天赚 5 亿”，但 2026 年初的现实却显得更加严峻。Strategy 的 第四季度业绩 显示净亏损 126 亿美元，主要由于其数字资产的未实现损失激增 175 亿美元。</p>
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<p>这件事是如何发展的？我承认，当我听到这个时，我想也许我是无知，不理解，结果发现行话越多越是无稽之谈。 https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) 2026 年 2 月 5 日</p>
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<h2><strong>潜在的 ‘死亡螺旋’</strong></h2>
<p>增加看跌情绪的是，“大空头” 投资者 Michael Burry 本周警告称，比特币 (CRYPTO: BTC) 的下跌可能会引发 “抵押品 死亡螺旋”。</p>
<p>Burry 指出 如果价格再跌 10%，Strategy 可能会发现资本市场 “基本关闭”，这可能使公司面临数十亿的亏损。</p>
<p>Burry 特别强调了对更广泛生态系统的风险：“在 5 万美元时，矿工将破产并被迫出售他们的 BTC 储备，代币化的金属期货将崩溃成一个没有买家的黑洞。”</p>
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<p>Michael Burry 认为，比特币的进一步下跌可能导致矿工 “破产”。 pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) 2026 年 2 月 5 日</p>
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<h2><strong>压力加大</strong></h2>
<p>尽管波动性加大，Saylor 依然坚定，在财报电话会议上告诉投资者，“大金融的行动、大银行的行动和金融监管机构的行动就是基础面。”</p>
<p>然而，考虑到 Strategy 每个比特币的平均成本为 76,052 美元，而当前市场价格徘徊在 64,000 美元附近，该公司的 “杠杆比特币反应堆” 正面临迄今为止最严峻的压力测试。</p>
<h2><strong>MSTR 在 2026 年下跌近 30%</strong></h2>
<p>Strategy 的股价年初至今下跌了 29.59%，过去六个月下跌了 71.50%。过去一年也下跌了 68.22%。周四，股价在财报发布后下跌 17.12%，至每股 106.99 美元。</p>
<p>MSTR 在短期、中期和长期内维持较弱的价格趋势，价值排名较差，依据 <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>。</p>
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<p><strong><em>免责声明：</em></strong> <em>本内容部分由 AI 工具生成，并由 Benzinga 编辑审核和发布。</em></p>
<p><em>图片来源：Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>

<p>Citron Research 创始人 Andrew Left 加大了对 Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) 的空头攻击，批评该公司的财务策略，此前该公司在第四季度报告了 124 亿美元的亏损。Left 驳斥了执行董事长 Michael Saylor 关于 “比特币反应堆” 的说法，称其为行话和无稽之谈。投资者 Michael Burry 警告称，比特币的下跌可能导致矿工出现 “抵押品死亡螺旋”。尽管面临挑战，Saylor 仍然保持乐观，但 Strategy 的股票今年已下跌近 30%，反映出持续的市场压力</p>

<p>Citron Research founder <strong>Andrew Left</strong> renewed his aggressive short campaign against <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) on Thursday, dismissing the company's complex financial architecture as &#34;nonsense&#34; after the firm reported a staggering $12.4 billion fourth-quarter loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>Citron Research 创始人 <strong>Andrew Left</strong> 在周四重新启动了对 <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的激进做空活动，称该公司的复杂财务架构为 “无稽之谈”，因为该公司报告了高达 124 亿美元的惊人 第四季度 亏损。</p>
</div><h2><strong>Jargon Vs. Reality</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>行话与现实</strong></h2>
</div><p>The critique marks a sharp reversal for Left, who previously praised the company before it “completely detached from BTC fundamentals.”</p>
<div class="lb-trans"><p>这一批评标志着 Left 的态度发生了急剧转变，他 之前曾赞扬过 该公司，直到它 “完全 脱离了 BTC 基础面。”</p>
</div><p>The dispute centers on Executive Chairman <strong>Michael Saylor</strong>'s recent descriptions of his firm as a “Bitcoin treasury company” powered by a “ Bitcoin reactor.” Left fired back via social media, mocking the terminology used to justify the company’s massive debt-fueled acquisition strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>争论的焦点是执行董事长 <strong>Michael Saylor</strong> 最近将他的公司描述为 “由 比特币反应堆 驱动的比特币国库公司”。Left 通过社交媒体反击，嘲讽用于为公司巨额债务驱动的收购策略辩护的术语。</p>
</div><p>“I admit when I heard it I thought maybe I am ignorant and don’t understand, turns out the more jargon the more nonsense,” Left stated. The “nonsense” Left refers to includes Saylor's claims that Strategy can “strip the volatility” off fixed-income securities and generate a “BTC spread” of up to 90%.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我承认，当我听到这个时，我想也许我是无知，不理解，结果发现行话越多越是无稽之谈，” Left 表示。Left 所指的 “无稽之谈” 包括 Saylor 声称 Strategy 可以 “剥离固定收益证券的波动性”，并产生高达 90% 的 “BTC 利差”。</p>
</div><p>While Saylor previously bragged, “We’re making 500 million a day,” the reality of early 2026 has proven more somber. Strategy's fourth-quarter results showed a net loss of $12.6 billion, largely due to a $17.5 billion surge in unrealized losses on its digital assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 Saylor 之前曾自夸，“我们每天赚 5 亿”，但 2026 年初的现实却显得更加严峻。Strategy 的 第四季度业绩 显示净亏损 126 亿美元，主要由于其数字资产的未实现损失激增 175 亿美元。</p>
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<p>How did this one age? I admit when I heard it I thought maybe I am ignorant and don't understand, turns out the more jargon the more nonsense. https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) February 5, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>这件事是如何发展的？我承认，当我听到这个时，我想也许我是无知，不理解，结果发现行话越多越是无稽之谈。 https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) 2026 年 2 月 5 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>A Potential ‘Death Spiral’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>潜在的 ‘死亡螺旋’</strong></h2>
</div><p>Adding weight to the bearish sentiment, “Big Short” investor Michael Burry warned this week that <strong>Bitcoin</strong>'s (CRYPTO: BTC) descent could trigger a “collateral death spiral.”</p>
<div class="lb-trans"><p>增加看跌情绪的是，“大空头” 投资者 Michael Burry 本周警告称，比特币 (CRYPTO: BTC) 的下跌可能会引发 “抵押品 死亡螺旋”。</p>
</div><p>Burry noted that Strategy could find capital markets “essentially closed” if prices fall another 10%, potentially leaving the firm billions in the red.</p>
<div class="lb-trans"><p>Burry 指出 如果价格再跌 10%，Strategy 可能会发现资本市场 “基本关闭”，这可能使公司面临数十亿的亏损。</p>
</div><p>Burry specifically highlighted the risk to the broader ecosystem: &#34;At $50,000, miners would go bankrupt and be forced to sell their BTC reserves, tokenized metals futures would collapse into a black hole with no buyer&#34;.</p>
<div class="lb-trans"><p>Burry 特别强调了对更广泛生态系统的风险：“在 5 万美元时，矿工将破产并被迫出售他们的 BTC 储备，代币化的金属期货将崩溃成一个没有买家的黑洞。”</p>
</div><blockquote>
<p>Michael Burry thinks that a further decline in bitcoin could cause miners to go &#34;bankrupt.&#34; pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) February 5, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>Michael Burry 认为，比特币的进一步下跌可能导致矿工 “破产”。 pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) 2026 年 2 月 5 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>Mounting Pressure</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>压力加大</strong></h2>
</div><p>Despite the volatility, Saylor remains defiant, telling investors on the post-earnings call that “the actions by big finance, the actions by the big banks and the actions by the financial regulators are the fundamentals.”</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管波动性加大，Saylor 依然坚定，在财报电话会议上告诉投资者，“大金融的行动、大银行的行动和金融监管机构的行动就是基础面。”</p>
</div><p>However, with Strategy’s average cost per Bitcoin sitting at $76,052 and the current market price hovering near $64,000, the firm's “leveraged Bitcoin reactor” is facing its most severe stress test to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，考虑到 Strategy 每个比特币的平均成本为 76,052 美元，而当前市场价格徘徊在 64,000 美元附近，该公司的 “杠杆比特币反应堆” 正面临迄今为止最严峻的压力测试。</p>
</div><h2><strong>MSTR Falls Nearly 30% In 2026</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>MSTR 在 2026 年下跌近 30%</strong></h2>
</div><p>Shares of Strategy have declined by 29.59% year-to-date and 71.50% over the last six months. It was also down by 68.22% over the year. On Thursday, the stock fell 17.12% to $106.99 apiece following its earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 的股价年初至今下跌了 29.59%，过去六个月下跌了 71.50%。过去一年也下跌了 68.22%。周四，股价在财报发布后下跌 17.12%，至每股 106.99 美元。</p>
</div><p>MSTR maintains a weaker price trend over the short, medium, and long terms with a poor value ranking, as per <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSTR 在短期、中期和长期内维持较弱的价格趋势，价值排名较差，依据 <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p><strong><em>Disclaimer:</em></strong> <em>This content was partially produced with the help of AI tools and was reviewed and published by Benzinga editors.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>免责声明：</em></strong> <em>本内容部分由 AI 工具生成，并由 Benzinga 编辑审核和发布。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>
</div>

Short-Seller Andrew Left Blasts Michael Saylor's 'Bitcoin Reactor' As Q4 Losses Mount: 'More Jargon...More Nonsense'

- Andrew Left 再次对 Strategy Inc. 展开激进的做空，称其财务策略 “无稽之谈”。
- 公司第四季度亏损 126 亿美元，主要因数字资产未实现损失 175 亿美元。
- 投资者 Michael Burry 警告称，比特币下跌可能导致矿工破产，估计资本市场将 “基本关闭”。

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VanEck Bitcoin ETF

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MicroStrategy Pref Shares MSTR 10.0 Perp

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2 倍做多 MSTR ETF - Defiance

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2 倍做空 MSTR ETF - T-Rex

纳斯达克 NexGen 经济 ETF - Reality Shares

CoinShares Bitcoin ETF

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Invesco Galaxy Bitcoin ETF

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2 倍做多 Riot ETF - Defiance

MSTR 期权收益策略 ETF - YieldMax

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Defiance Leveraged Long + Inc MSTR ETF

2 倍做多加密货币行业 ETF - Direxion

WisdomTree Bitcoin Fund

2 倍做多 MSTR ETF - T-Rex

Hut 8 Mining

Valkyrie Bitcoin Miners ETF

做空者 Andrew Left 抨击 Michael Saylor 的 ‘比特币反应堆’，随着第四季度亏损的增加，他表示：‘更多术语……更多胡说八道’