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<li>3 只美容股开局不佳——能否有一只逆袭？</li>
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<p>Coty（纽约证券交易所代码：COTY）在其 2026 财年的收益讨论中，概述了一项新的领导议程，重点是更紧密的关注、更少的优先事项，以及管理层反复提到的更强的运营纪律，因为公司正在应对近期表现不均和更加促销的美容环境。</p>
<p>执行董事长兼临时首席执行官 Markus Strobel 表示，他于 1 月 1 日正式加入公司，至今已在职 “第三十六天”，他告诉投资者，他在最初几周内进行了业务审查，访问了包括美国和英国在内的主要市场，并评估了 Coty 的技术中心和研发能力。Strobel 是一位在宝洁公司工作了 33 年的资深人士，拥有多个美容类别和高档香水的经验，他表示 Coty 拥有 “杰出的资产”，但未能达到应有的交付水平，指出过去 18 个月的业绩令人失望，股价 “在 3 美元左右徘徊了几个月”。</p>
<h2>“Coty Curated” 战略旨在减少复杂性</h2>
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<li>2025 年再平衡：这里有 3 只股价低于 10 美元的股票可供购买</li>
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<p>Strobel 介绍了一项他称之为 <strong>“Coty Curated”</strong> 的战略框架，他将其描述为专注投资和更明确的优先事项——“让大的变得更大，扩大成功的规模，停止稀释的事情，去除减缓执行的层级。” 他说，Coty 的广度只有在经过精心策划时才能成为优势，强调了在数十个市场销售超过 40 个品牌以及管理超过 1000 种品牌与市场组合的复杂性。</p>
<p>他认为，资源分散在过多的项目上削弱了影响力，导致对最大机会的支持不足，过度支出用于创建新的营销资产而非消费者参与，以及由于预算不断重新分配到新产品发布，缺乏对项目的持续 “第二年” 支持。</p>
<h2>品牌和市场示例：成功，但结果不一致</h2>
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<li>雅诗兰黛进行利润改造以吸引投资者</li>
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<p>Strobel 指出 Hugo Boss 是 Coty 最大的品牌，自 2019 财年以来，其以固定汇率计算的增长超过 30%。他强调，秋季推出的 BOSS Bottled Beyond 已经在关键市场中排名第二，推动了 BOSS Bottled 系列在德国、英国、西班牙、法国、加拿大和墨西哥等主要国家的市场份额增长。在美国，他表示该产品的推出已获得 90 个基点的市场份额。</p>
<p>然而，Strobel 表示，如果没有更强的运营纪律，BOSS Bottled Beyond 的成功并未转化为 Hugo Boss 品牌在过去两个季度的更广泛增长，指出对其他系列如 BOSS The Scent 的 “光环” 影响有限。他表示，Coty 计划明年制定更全面的计划，包括持续支持和联合营销、更广泛的品牌光环战略，以及对核心业务的持续强化。</p>
<p>在美国，管理层表示，两个部门的表现不佳几乎占据了 Coty 2025 财年销售下降的全部，尽管在 2025 日历年采取了新领导团队、组织变革和增加市场支持等措施。Strobel 描述了包括 Burberry 和 Marc Jacobs 等规模香水品牌的优势表现，Kylie Cosmetics 的高端化妆品势头，以及与 Ulta 的改善零售合作关系。他还提到，2023 年上半年高端电子商务实现了两位数增长，并表示 Coty 在亚马逊上的香水销售增长超过 30%，得益于现有品牌和 7 月在该平台推出的 Marc Jacobs 香水。Strobel 还表示，Coty 在美国和英国的 TikTok Shop 努力正在为品牌在各个渠道创造光环效应。</p>
<p>尽管如此，他表示，在关键的 2023 财年第二季度假期期间，由于高端香水市场放缓、激进的假期促销活动对增长和利润贡献造成压力，以及与市场表现不一致，结果未能达到预期。他将表现不佳归因于熟悉的主题——项目过多、对核心系列关注不足，以及对创新的偏重而非核心支持。在大众化妆品方面，他表示季节性创新组合的 SKU 数量增加，导致生产力较低的产品取代了更具生产力的产品，并且由于退货造成了更高的成本。</p>
<p>其他品牌亮点包括：</p>
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<li><strong>Burberry：</strong> Strobel 表示，该品牌自 2019 财年以来增长超过 140%，并建立了三个核心香水系列（Her、Hero、Goddess），每个系列在第二季度的同比增长均为中低个位数到两位数。他表示，Burberry 的全球香水排名从 2019 年的 30 位提升至 2025 年的 15 位，在女性香水中从 27 位进入前 10 名。Burberry 的化妆品在第二季度增长了高个位数。</li>
<li><strong>Marc Jacobs：</strong> 他提到 Perfect 等系列的势头，并表示 Daisy Murakami 限量版系列超出预期，在美国迅速售罄，计划进行更广泛的推广。Strobel 表示，亚马逊的推出 “极具增量”，自推出以来 Marc Jacobs 在美国的总销售额增长了两位数。他还表示，Coty 计划在 2026 年中期推出 Marc Jacobs Beauty 的化妆品。</li>
<li><strong>Kylie Cosmetics：</strong> Strobel 表示，第二季度的同比销售强劲增长，香水销售同比增长超过一倍，主要得益于 Cosmic 系列和进入香水喷雾市场。化妆品以高个位数的速度增长，得益于唇部产品和 “病毒式” 的 Skin Tint Blurring Elixir。他表示，第二季度总品牌销售额增长超过 20%，新的 Cosmic Kylie Jenner Intense 版本的表现 “远超” 预期。他补充说，根据 Traackr 和 Cosmetify 的数据，Kylie Cosmetics 在 2025 日历年在社交媒体参与度方面排名所有美容品牌第二。</li>
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<p>在大众香水领域，Strobel 表示较小的生活方式项目已分散了核心品牌的资源，Coty 将停止小型香水项目，并暂停与零售商和消费者未能产生共鸣的新项目。他提到，公司将专注于 adidas、Bruno Banani 和 Mexx 等品牌，并指出 adidas 香水在第二季度以两位数的速度增长，adidas Vibes 平台在多个地区表现良好，特别是在中东欧和东南亚，尽管全球结果尚未一致。</p>
<h2>投资组合行动和人工智能举措</h2>
<p>Strobel 表示，Coty 将继续对消费美容进行战略审查，并在 Gordon von Bretten 的领导下实施 “Color the Future” 绩效改善计划，以在未来一到两年内使消费化妆品恢复增长和利润扩张。他还表示，生活方式香水将继续归入消费美容，以保持连续性，公司将终止与 Orveda 护肤品的许可，并将审查那些小型且地理分散的 “尾部” 香水项目。</p>
<p>在技术方面，Strobel 表示 Coty 的人工智能工作正在加速，基于与 Microsoft 和 ServiceNow 的合作关系，并增加与 OpenAI 的战略合作。他表示，Coty 正在使用生成性人工智能创建数字资产，在早期实施中将选定品牌的后期制作资产成本降低了 70% 至 90%，并正在通过生成引擎优化为 “机器购买” 做准备，以影响品牌在人工智能引擎中的表现。他强调内部培训，以将人工智能嵌入日常工作中。</p>
<h2>第二季度业绩：利润压力、现金流改善和指导撤回</h2>
<p>首席财务官 Laurent Mercier 表示，第二季度高端美容市场增长约 5%，较第一季度的约 6% 有所放缓。高端香水的增长从第一季度的 5% 放缓至第二季度的约 3%，美国和德国、英国等部分欧洲地区的增速减缓。在这种背景下，Coty 的总销售额 “基本持平”，美国、德国和英国的疲软被亚太、中东、拉丁美洲和旅行零售的强劲表现所抵消。</p>
<p>Mercier 表示，高端净销售额同比下降 2%，由于促销活动的增加对 “增长转净” 造成压力，即使毛销售额与销售出货量大致一致，库存去库存的逆风在本季度 “显著减少”。消费美容市场在第二季度的增长约为 5%，但 Coty 仍面临与市场之间的显著销售差距。</p>
<p>整体而言，第二季度的同比销售额下降了 3%，相比之前的趋势有所改善，处于公司-3% 至-5% 指导范围的较好端。高端销售额同比下降 2%，相比上一季度的 6% 有所改善，得益于去库存减少和创新的双位数增长，但受到类别增长放缓和更具促销性的假期影响。Mercier 还表示，公司复杂性和 “过多的产品发布” 导致了第二季度高端服务问题，Coty 正在增加核心 SKU 的库存以改善服务。</p>
<p>消费美容的同比销售额下降了 6%，相比第一季度的 11% 有所改善。Mercier 表示，“Color the Future” 计划包括将支出重新分配到核心品牌的消费者参与上，如美国的 CoverGirl 和英国的 Rimmel，简化 2027 财年的创新管道，增加采购节省，优化色彩化妆品的品牌定位，并执行更多本地相关的活动。他提到，早期的 “绿芽” 包括 CoverGirl 品牌的 Simply Ageless 和 Lash Blast 的销售趋势改善，以及 Rimmel 最近几个月的销售趋势改善。</p>
<p>调整后的毛利率为 64.2%，同比下降 260 个基点，Mercier 表示由于高端促销活动加剧、消费美容的吸收不足和产品组合逆风，以及比第一季度更高的关税影响（尽管符合预期），这一结果比预期更糟。他表示，这些压力预计将在 2026 财年的下半年持续。A&amp;CP 约占净收入的 27%，同比持平。调整后的 EBITDA 为 3.3 亿美元，同比下降 15%，处于指导的下限，包括 “几百万美元” 的首席执行官过渡费用。Mercier 表示，剔除股权置换的调整后每股收益为上半年的 0.33 美元，第二季度为 0.18 美元。</p>
<p>Mercier 还强调了成本措施和现金流。公司在第二季度实现了超过 1000 万美元的固定成本节省和约 4000 万美元的生产力节省，同时仍预计在 2026 财年实现约 2 亿美元的累计节省。上半年的自由现金流为 5.24 亿美元，超过 350 万美元的指导，主要受应收账款表现和工作资本时机的推动，他表示这将在第三季度逆转，以及与 2025 财年业绩相关的现金奖金支付的缺失。</p>
<p>Coty 完成了 Wella 的剥离，产生了 7.5 亿美元的前期收益，并在 KKR 的优先回报满足后有可能获得额外收益。Mercier 表示，季度末净债务为 26 亿美元，杠杆率为 2.7 倍，为九年来的最低水平，并重申了将杠杆率逐步降低至 2 倍的目标。</p>
<p>鉴于首席执行官的更替，Coty 撤回了之前提供的 2026 财年的 EBITDA 和自由现金流的全面指导，称发布下半年的指导意见为时尚早。然而，管理层提供了第三季度的预期，包括中个位数的同店销售下降，毛利率同比下降 200 至 300 个基点，以及 EBITDA 预计为 1 亿至 1.1 亿美元，而去年同期为 2.04 亿美元。Mercier 表示，公司预计将保护对关键品牌的营销投资，包括继续支持 BOSS Bottled Beyond 和即将推出的 Calvin Klein 女性香水，以及计划在 2026 年中期推出的 Marc Jacobs Beauty 化妆品。 他还表示，Coty 预计第三季度调整后的每股收益大致持平（不包括股权置换）。</p>
<p>Strobel 最后表示，Coty 将旨在提供更现实的视角，明确哪些有效、哪些无效，聚焦业务并优化投资，将 “消费者需求” 和销售/市场份额作为北极星，并继续审查投资组合以释放股东价值。他表示，公司计划在 2026 财年结束前分享初步的、更加详细的战略视图、重点品牌、重点市场和投资组合。</p>
<h2>关于 Coty NYSE: COTY</h2>
<p>Coty Inc 是一家跨国美容公司，专注于香水、彩妆以及护肤和身体护理产品的开发、制造和营销。该公司于 1904 年由 François Coty 在巴黎创立，通过有机创新和战略收购的结合，发展成为全球美容行业的领先企业之一。Coty 的产品组合涵盖广泛的消费和奢侈品牌，反映了其满足多样化消费者偏好和市场细分的承诺。</p>
<p>公司的产品提供涵盖三个主要部门：Coty Luxury、Coty Consumer Beauty 和 Coty Professional Beauty。</p>
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科蒂

<p>科蒂（NYSE:COTY）在其 2026 财年财报电话会议上概述了新的领导议程，强调更紧密的关注和更强的运营纪律，以应对业绩不均的问题。执行主席 Markus Strobel 强调了 “Coty Curated” 战略，旨在减少复杂性并优先考虑投资。尽管在 Hugo Boss 和 Burberry 等品牌上取得了成功，但科蒂在将这些胜利转化为更广泛的增长方面面临挑战，原因在于运营纪律不足和项目多样化过度。该公司计划在 2025 年采取整体方法，专注于核心品牌和改善市场支持</p>

科蒂公司第二季度财报电话会议的重点内容