<p>斯图尔特信息服务（Stewart Information Services）纽约证券交易所代码：STC 的高管表示，尽管首席执行官弗雷德·埃平格（Fred Eppinger）形容现有住房销售经历了多年的低迷，公司在 2025 年仍取得了显著的运营和财务进展，同时为管理层所称的 2026 年温和的住房市场改善做好了准备。</p>
<h2>2025 年业绩和资本行动</h2>
<p>埃平格表示，斯图尔特在 2025 年全年实现收入增长 18%，净收入增长 48%，调整后的每股收益增长 46%，尽管现有住房销售连续第二年接近 30 年来的低点。他补充说，公司将调整后的税前利润率从去年的 5.8% 扩大至 6.8%，将业绩归因于针对性增长计划的执行、市场份额的提升以及各业务线的利润改善。</p>
<p>管理层强调了为增加财务灵活性所采取的措施，包括将公司的信贷额度从 2 亿美元扩大至 3 亿美元，并完成了一次 220 万股的股权发行，筹集了 1.4 亿美元。埃平格表示，斯图尔特还将年度股息提高至每股 2.10 美元，标志着连续第五年增加。</p>
<h2>第四季度业绩：收入和盈利能力改善</h2>
<p>首席财务官大卫·希西（David Hisey）报告称，第四季度净收入为 3600 万美元，或每股摊薄收益 1.25 美元，收入为 7.91 亿美元。他表示，调整后的净收入为 4800 万美元，或每股摊薄收益 1.65 美元，与去年同期的调整后净收入 3200 万美元，或每股摊薄收益 1.17 美元相比有所增加。希西表示，公司调整主要与已实现和未实现的收益和损失、收购的无形资产摊销以及办公室关闭和遣散费用有关。</p>
<p>在产权部门，希西表示，运营收入增长了 1.06 亿美元，或 19%，这得益于直接和代理产权业务。他指出，产权税前收入增加了 1300 万美元，或 28%，调整后的产权税前收入从 5100 万美元上升至 6800 万美元，增长了 35%。调整后的产权税前利润率从一年前的约 9% 改善至 10%。</p>
<h2>商业实力和代理势头</h2>
<p>商业是整个电话会议的一个主要主题。埃平格表示，2025 年全年国内商业收入增长了 34%，全国商业服务业务全年增长 43%，第四季度增长 49%。他表示，斯图尔特在本季度受益于承保 “一些大宗交易”，并指出由于更强的盈余，地理覆盖范围扩大、团队扩展以及承保更大交易的能力改善。</p>
<p>希西补充了商业组合和定价的细节。他表示，第四季度国内商业收入增长了 3200 万美元，或 38%，各资产类别均有所增长，数据中心和能源领域表现突出。他还表示，国内商业每个文件的平均费用从约 2 万美元增加了 39%，达到约 2.7 万美元，而国内每个文件的平均费用从 2900 美元上升了 13%，达到 3300 美元，主要由于交易组合的变化。</p>
<p>在问答环节，埃平格表示，他预计商业将保持季节性，第一季度通常较为疲软，并指出第一季度的表现应该 “比去年稍好”，同时仍反映正常的季节性压力。他还表示，斯图尔特 “正在主导更多交易”，这被他视为竞争地位改善的标志。埃平格讨论了在未来两到三年内增加市场份额的长期愿望，同时警告增长率可能会在强劲比较的基础上放缓。</p>
<p>管理层还表示，代理业务也实现了强劲增长。埃平格报告称，2025 年全年代理服务收入增长了 21%，第四季度增长了 20%，这得益于新代理的加入和市场份额的增加，佛罗里达州、德克萨斯州和纽约州的表现尤为突出。希西表示，第四季度代理收入为 3.34 亿美元，同比增长 20%，主要得益于佛罗里达州和纽约州等关键州的交易量改善以及商业交易的推动。在代理保留后，净代理收入增长了 1100 万美元，或 22%。</p>
<p>关于损失趋势，希西表示，产权损失率从一年前的 3.7% 改善至 3.4%，他预计 2026 年的产权损失将平均在 3.5% 到 4% 之间。</p>
<h2>房地产解决方案增长、利润展望和 NCS 收购</h2>
<p>斯图尔特的房地产解决方案部门在本季度快速增长，管理层表示。埃平格报告称，该部门 2025 年全年收入增长了 22%，第四季度增长了 29%，并且有 “非常强劲的项目管道”。他说，全年部门利润率为 10.1%，低于公司 2025 年的目标，原因是个别定价问题和扩张成本，并表示斯图尔特预计在 2026 年将利润率提高到低十位数范围。</p>
<p>希西表示，房地产解决方案的收入在第四季度增长了 29%，主要得益于信用信息服务业务。他报告称，调整后的税前收入从 600 万美元增加了 47%，达到 1000 万美元，调整后的税前利润率为 8.5%，同比上升了约一个百分点。</p>
<p>管理层还讨论了在 12 月底收购抵押贷款合同服务公司（Mortgage Contracting Services），也称为 NCS，这是一家物业保护服务提供商。埃平格表示，此交易扩展了斯图尔特的违约服务产品，并使跨产品线的交叉销售成为可能。针对分析师的问题，希西表示，NCS“每年的收入约为 1.65 亿美元”，并提到 “EBITDA 大约在 4000 万美元左右”，并补充说该业务有一定的季节性，第一季度通常较低。他表示，止赎和 FHA 拖欠趋势有所上升。</p>
<h2>住房展望、德克萨斯州利率变化及其他话题</h2>
<p>展望未来，Eppinger 表示公司对 2026 年的住房市场持 “谨慎乐观” 态度。他指出第四季度抵押贷款利率稳定，30 年期利率在 6.1% 到 6.35% 之间，并表示 2026 年初的利率保持在低 6% 的范围内。他还提到，与去年相比，第四季度的住房库存增加了 8%，并且抵押贷款持有者的构成发生了变化，6% 或更高的借款人现在超过了低于 3% 的借款人，这表明尽管利率较高，市场仍在逐渐活跃，主要是由于生活事件的影响。</p>
<p>关于对整体市场交易量的敏感性，Eppinger 重申，由于其固定成本基础，现有房屋销售是 Stewart 的关键波动因素，并表示改善的交易量可以显著提升盈利能力，因为产能利用率上升。</p>
<p>高管们还讨论了德克萨斯州的产权保险费率降低。Eppinger 表示，最终的变更是 6% 的降幅，并且 Stewart 通过对德克萨斯州的费用和服务进行审查来应对这一影响。他将预期的影响描述为对年度收益的低个位数影响，同时警告较小的乡村代理商可能面临更大的压力。</p>
<p>关于流动性和杠杆，Hisey 表示公司拥有约 4.8 亿美元的现金和投资，超过法定保费准备金要求。他还表示，Stewart 在 2025 年结束时的股东权益约为 16 亿美元，每股账面价值为 54 美元，比去年高出 4 美元。针对信用额度的问题，Hisey 表示公司已提取约 2 亿美元，并打算保持灵活性，而不是追求激进的还款计划。</p>
<p>管理层还讨论了在运营中使用人工智能。Eppinger 表示，公司有 “可能 75 个独立的人工智能项目”，旨在提高效率、客户满意度、质量和数据管理，并将人工智能的角色描述为一系列渐进的改进，而不是对产权业务的根本性颠覆。</p>
<h2>关于 Stewart 信息服务 NYSE: STC</h2>
<p>Stewart 信息服务公司 NYSE: STC 是一家公开交易的产权保险和房地产交易服务提供商。该公司为住宅和商业物业承保产权保险，向贷款人和物业所有者提供对产权缺陷和留置权的保护。除了产权保险，Stewart 还提供一系列附加服务，包括交易和托管管理、物业评估以及旨在简化抵押贷款流程和减少客户运营复杂性的风险缓解解决方案。</p>
<p>除了核心的产权和结算服务外，Stewart 还提供以技术驱动的产品，旨在提高房地产交易的透明度和效率。</p>
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<p>斯图尔特信息服务在 2025 年报告了显著的财务进展，尽管现有住房销售下滑，收入增长了 18%，净收入上升了 48%。该公司扩大了信贷额度，并通过股权发行筹集了 1.4 亿美元。第四季度净收入为 3600 万美元，产权部门收入增长了 19%。国内商业收入全年增长了 34%，主要得益于数据中心和能源领域的强劲表现。房地产解决方案部门的收入也增长了 22%，预计 2026 年利润率将有所改善</p>

斯图尔特信息服务公司第四季度财报电话会议要点