Wabash National NYSE: WNC 的高管告诉投资者，公司正在经历一个持续的货运低迷，这种情况继续对第四季度的业绩施加压力，并预计将使需求在 2026 年初保持疲软。管理层强调关注流动性、成本对齐和扩大经常性收入来源，同时承认对行业复苏的时机和速度的可见性有限。
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<h2>管理层将 2025 年视为艰难的下行周期</h2>
总裁兼首席执行官 Brent Yeagy 将 2025 年描述为 “运输行业的挑战之年”，指出需求的持续疲软和影响客户支出决策的不确定性。Yeagy 表示，Wabash 通过保持资产负债表和流动性以及将成本结构与市场条件对齐，保持了纪律性。
进入 2026 年，Yeagy 表示公司在货运市场的某些部分看到了 “早期的逐步稳定迹象”——例如货运量稳定、经销商库存精简以及车队利用率逐渐改善——但他说这些指标并未转化为订单活动的显著增加。车队仍然保持谨慎，替换周期延长，导致订单模式不均匀，短期可见性有限。
<h2>成本措施包括闲置 Little Falls 和 Goshen 设施</h2>
在本季度，Wabash 采取了额外的成本措施，包括闲置 Little Falls 和 Goshen 的制造设施。Yeagy 表示，这些举措旨在更好地将生产能力与需求对齐，并在下一个市场周期内降低固定成本。公司在本季度记录了约 1600 万美元 的与这些措施相关的总费用，管理层将其描述为非现金费用。
Wabash 预计在 2026 年上半年将产生额外的 400 万到 500 万美元 的费用，其中大约 100 万到 200 万美元 预计为现金支出，主要与遣散费和其他退出相关费用有关。管理层表示，这些措施预计将产生约 1000 万美元 的持续年度节省，主要来自固定制造间接费用和运营费用。
在问答环节中，Yeagy 表示，闲置并不代表退出冷藏产品市场。他表示，Wabash 并没有退出冷藏拖车市场，并在其网络中保留了冷藏卡车车身的产能。他将 Little Falls 的举措描述为 “暂停”，以重新定位产品和成本结构，为公司认为可能在 2027 年改善的市场做准备，而 Goshen 的停产则被描述为通过过去几年的结构性变化实现的间接费用优化。
<h2>第四季度业绩显示亏损；零部件和服务实现增长</h2>
首席财务官 Pat Keslin 报告称，第四季度合并收入为 3.21 亿美元。Wabash 在本季度发运了约 5901 辆新拖车 和 1343 辆卡车车身。Keslin 表示，卡车车身业务的生产量低于预期，导致运营效率低下，导致 调整后的毛利率为 -1.1% 和 调整后的营业利润率为 -13.6%。调整后的结果不包括与闲置这两家设施相关的非现金费用。
调整后的 EBITDA 为 -2620 万美元（或 -8.1% 的销售额）。归属于普通股股东的调整后净收入为 -3780 万美元，或 每稀释股 -0.93 美元。
按部门划分：
<ul>
<li>运输解决方案 收入为 2.63 亿美元，非 GAAP 营业收入为 -3170 万美元（或 -12.1% 的销售额）。</li>
<li>零部件和服务 收入为 6450 万美元，营业收入为 510 万美元（或 7.9% 的销售额）。</li>
</ul>
首席增长官 Mike Pettit 表示，零部件和服务同比增长 33%，环比增长约 6%，尽管更广泛的原始设备市场仍比 2023 年的峰值下降超过 40%。他指出，由于高利润的原始设备零件需求疲软和与最近的改装扩展相关的启动成本，该部门的利润率仍低于长期预期，但重申了该业务可以在未来实现 “高十几的 EBITDA” 的预期。
Pettit 强调了改装的势头，表示 Wabash 在第四季度发运了约 550 个改装单元，全年约 2050 个。他表示，2025 年的销量是 2023 年水平的两倍多。公司在 2025 年下半年开设了三个新的改装中心——印第安纳州西北部、亚特兰大和凤凰城——并表示扩展的业务布局使其在 2026 年超过 2500 个改装单元成为可能。
<h2>现金流、流动性和资本配置</h2>
Keslin 表示，全年经营现金生成总额为 1200 万美元，2025 年自由现金流为 -3100 万美元，不包括在第四季度支付的 3000 万美元 法律和解费用。流动性（现金加可用借款）在 12 月 31 日总计 2.35 亿美元。
在第四季度，Wabash 投资了 500 万美元 用于资本支出，并为其 “拖车即服务”（TaaS）计划投资了 700 万美元 的创收资产。公司还回购了 70 万美元 的股份，并支付了 320 万美元 的季度股息。全年，Wabash 投资了 2500 万美元 用于传统资本支出，4800 万美元 用于创收资产，回购了 3400 万美元 的股份，并通过股息返还了 1380 万美元。
展望 2026 年，Keslin 表示，公司不预计在 2025 年建立基础后会有额外的短期投资于 TaaS。在问答环节中，他表示，2026 年的维护资本支出预计与 2025 年相似（约 2600 万美元），并仍将包括一些增长资本支出，但与 TaaS 无关。
关于资本部署优先事项，Keslin 表示，公司在 2025 年结束时从其资产基础贷款设施中提取了 4500 万美元，并且偿还 ABL 将是可用现金的主要用途。他补充说，除了内部资本支出和股息外，公司还将重新评估股票回购或潜在的 2028 年到期高收益债券的偿还。
<h2>指引仅限于 2026 年第一季度；反倾销案件正在监控中</h2>
由于可见性有限，管理层仅提供了 2026 年第一季度的指引。Yeagy 表示，Wabash 预计收入为 3.1 亿到 3.3 亿美元，调整后的每股收益为 -$0.95 到-$0.05，并将第一季度描述为全年收入和运营利润率可能最弱的一季度。Keslin 还提到运营利润率中点约为 -15%，并描述了持续的资本支出推迟和不确定性将延续到 2026 年。Yeagy 和 Keslin 都表示，他们预计 2026 年将比 2025 年有所改善，尽管复苏时机仍不确定。
管理层还讨论了国内拖车行业针对某些进口拖车产品提出的反倾销和补贴税申请。Yeagy 表示，正式调查处于早期阶段。他指出，美国国际贸易委员会的初步裁定预计在 2 月 6 日左右公布，可能会有延迟，而商务部的初步裁定预计将在年内稍晚公布，最终裁定将在此之后。Yeagy 在问答环节中表示，Wabash 不预计在此过程中产生重大费用，并解释说，如果裁定为肯定，潜在的关税和罚款将适用于被命名的外国竞争对手，最终裁定通常预计在 2026 年下半年。
Yeagy 还谈到了盈利压力，表示利润动态反映了在低销量环境中赢得单位的市场定价竞争，而不是关税驱动的材料成本，他将其描述为直接影响微乎其微。
<h2>关于 Wabash National NYSE: WNC</h2>
Wabash National Corporation NYSE: WNC 是一家领先的运输设备和供应链解决方案的设计和制造商。公司的产品组合包括干货货车拖车、冷藏车、罐车、平台拖车、平板车和复合材料车身。Wabash National 还提供铁路货车产品和模块化建筑解决方案，服务于食品和饮料、化学品、农业、废物管理和建筑等多个终端市场的客户。
Wabash National 成立于 1985 年，总部位于印第安纳州拉法叶，因其在轻质材料、先进制造工艺和远程信息处理集成方面的创新而建立了声誉。
<h2>另见</h2>
<ul>
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<li>新法律：国会批准数字美元的设立？</li>
<li>黄金市场崩溃的那一天</li>
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Wabash国立

Wabash National（纽约证券交易所代码：WNC）在第四季度面临挑战，原因是货运持续低迷，影响了业绩，预计需求将在 2026 年初保持疲软。公司专注于流动性和成本调整，管理层表示 2025 年将是艰难的一年。Wabash 关闭了一些设施以降低成本，产生了 1600 万美元的费用，并预计将持续节省 1000 万美元。第四季度收入为 3.21 亿美元，调整后的净收入为-3780 万美元。尽管整体市场下滑，零部件和服务部门仍实现了 33% 的同比增长

Wabash 国立公司第四季度财报电话会议要点