<p>作者：马克·霍尔伯特</p>
<p>当购物者有购买欲时，他们的清单上包括股市</p>
<p>1 月份的消费者信心高于 12 月份，这对股票市场是个利好消息。</p>
<p>在投资者寻找股市方向线索的众多 1 月份指标中，只有一个具有统计显著性。幸运的是，这个指标对 2026 年的后续表现是乐观的。</p>
<p>这个唯一具有统计显著性的 1 月份指标被称为 1 月情绪效应。当 1 月份的消费者信心高于前一个月时，JSE 指向从 2 月到 12 月的股票市场回报增加。两位研究者，来自北爱荷华大学的钟东辰和来自田纳西大学的菲利普·戴维斯，在 2018 年 10 月的《国际金融分析评论》上报告了这一发现，基于对 1978 年至 2017 年 40 年的分析。</p>
<p>这个指标对 2026 年有好消息，因为密歇根大学的消费者信心指数（ICS）——教授们在研究中关注的指数——在 1 月份显著高于 12 月份：56.4 对 52.9。</p>
<p>1 月情绪效应与更为人知的基于 1 月的股市指标不同。正如我在最近的一篇专栏中讨论的那样，这些其他指标都没有统计显著性——包括 “圣诞老人反弹”（关注圣诞节到 1 月第二个交易日的期间）、1 月的第一个交易日、1 月的前两个交易日、1 月的前五个交易日，以及整个 1 月份。</p>
<p>根据研究者的说法，JSE 之所以有效，是因为投资者通常每年只在 1 月份改变 401(k) 资产配置。当 1 月份的消费者信心高于 12 月份时，投资者往往会增加退休账户中的股票投资。这不仅增加了这些账户中已持有金额的股票投资，还增加了每个月后续贡献（包括员工和雇主的匹配部分）的股票投资。</p>
<p>因此，这种来自 1 月份的股票配置增加将持续到年底。为了验证这一解释，教授们测量了其他月份情绪变化与股市之间的相关性——结果发现没有相关性。</p>
<p>JSE 不仅在统计上显著，而且在经济上也显著。教授们发现，1 月份 ICS 每增加 1 个百分点，与随后的 11 个月股市回报增加 2.4% 相关。考虑到 1 月份的 ICS 比今年 12 月份高出 3.5 点，研究者的研究表明，未来 11 个月股市的预期回报比如果 ICS 从 12 月到 1 月保持不变时要高出 8% 以上。</p>
<p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com。</p>
<p>——马克·霍尔伯特</p>
<p>该内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>

<p>消费者信心在一月份上升，表明 2026 年股票的前景看好。一月份的信心效应表明，较高的消费者信心会导致从二月到十二月的股票市场回报增加。研究显示，密歇根大学消费者信心指数每增加 1 个百分点，未来 11 个月的股票市场回报将提高 2.4%。一月份的指数显著高于十二月份，这表明预计明年的回报将增加超过 8%</p>

<p>By Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：马克·霍尔伯特</p>
</div><p>When shoppers are in a buying mood, their list includes the stock market</p>
<div class="lb-trans"><p>当购物者有购买欲时，他们的清单上包括股市</p>
</div><p>Consumer sentiment was higher in January than in December, which is bullish for stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月份的消费者信心高于 12 月份，这对股票市场是个利好消息。</p>
</div><p>Of the many January indicators that investors look to for clues about the stock market's direction, just one is statistically significanct. Fortunately, this indicator is bullish for the remainder of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>在投资者寻找股市方向线索的众多 1 月份指标中，只有一个具有统计显著性。幸运的是，这个指标对 2026 年的后续表现是乐观的。</p>
</div><p>This lone January-based indicator with statistical significance is known as the January sentiment effect. The JSE points to increased stock-market returns from February through December when consumer sentiment in January is higher than it was in the prior month. Two researchers, Zhongdong Chen of the University of Northern Iowa and Phillip Daves of the University of Tennessee, reported this finding in the October 2018 issue of the International Review of Financial Analysis, based on an analysis of the 40 years from 1978 through 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>这个唯一具有统计显著性的 1 月份指标被称为 1 月情绪效应。当 1 月份的消费者信心高于前一个月时，JSE 指向从 2 月到 12 月的股票市场回报增加。两位研究者，来自北爱荷华大学的钟东辰和来自田纳西大学的菲利普·戴维斯，在 2018 年 10 月的《国际金融分析评论》上报告了这一发现，基于对 1978 年至 2017 年 40 年的分析。</p>
</div><p>This indicator has good news for 2026 because the University of Michigan's Index of Consumer Sentiment, or ICS - the index that the professors focused on in their research - was significantly higher in January than it was in December: 56.4 vs. 52.9.</p>
<div class="lb-trans"><p>这个指标对 2026 年有好消息，因为密歇根大学的消费者信心指数（ICS）——教授们在研究中关注的指数——在 1 月份显著高于 12 月份：56.4 对 52.9。</p>
</div><p>The January sentiment effect is distinct from better-known January-based stock-market indicators. As I discussed in a recent column, none of these other indicators is statistically significant -including the &#34;Santa Claus rally&#34; (focusing on the period between Christmas and the second trading day of January), the first trading day of January, the first two trading days of January, the first five trading days of January, and the full month of January.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月情绪效应与更为人知的基于 1 月的股市指标不同。正如我在最近的一篇专栏中讨论的那样，这些其他指标都没有统计显著性——包括 “圣诞老人反弹”（关注圣诞节到 1 月第二个交易日的期间）、1 月的第一个交易日、1 月的前两个交易日、1 月的前五个交易日，以及整个 1 月份。</p>
</div><p>According to the researchers, the JSE works because investors typically change their 401(k) asset allocation just once each year, in January. When consumer sentiment is higher in January than in December, investors tend to increase the equity exposure in their retirement accounts. This not only increases the equity exposure of amounts already held in those accounts, but also of each subsequent month's contributions (both the employee's and the employer match).</p>
<div class="lb-trans"><p>根据研究者的说法，JSE 之所以有效，是因为投资者通常每年只在 1 月份改变 401(k) 资产配置。当 1 月份的消费者信心高于 12 月份时，投资者往往会增加退休账户中的股票投资。这不仅增加了这些账户中已持有金额的股票投资，还增加了每个月后续贡献（包括员工和雇主的匹配部分）的股票投资。</p>
</div><p>As a result, this increased equity allocation from January will persist through the end of the year. To test this explanation, the professors measured the correlations between other months' sentiment changes and the stock market - and found none.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，这种来自 1 月份的股票配置增加将持续到年底。为了验证这一解释，教授们测量了其他月份情绪变化与股市之间的相关性——结果发现没有相关性。</p>
</div><p>Not only is the JSE statistically significant, but it also is economically significant. The professors found that a 1-percentage-point increase in January's ICS is correlated with a 2.4% higher stock-market return over the subsequent 11 months. Given that January's ICS was 3.5 points higher than this past December's, the researchers' study suggests the stock market's expected return for the coming 11 months is more than 8% higher than it otherwise would have been had the ICS been unchanged from December to January.</p>
<div class="lb-trans"><p>JSE 不仅在统计上显著，而且在经济上也显著。教授们发现，1 月份 ICS 每增加 1 个百分点，与随后的 11 个月股市回报增加 2.4% 相关。考虑到 1 月份的 ICS 比今年 12 月份高出 3.5 点，研究者的研究表明，未来 11 个月股市的预期回报比如果 ICS 从 12 月到 1 月保持不变时要高出 8% 以上。</p>
</div><p>Mark Hulbert is a regular contributor to MarketWatch. His Hulbert Ratings tracks investment newsletters that pay a flat fee to be audited. He can be reached at mark@hulbertratings.com.</p>
<div class="lb-trans"><p>马克·霍尔伯特是 MarketWatch 的定期撰稿人。他的霍尔伯特评级跟踪支付固定费用进行审计的投资通讯。他的联系方式是 mark@hulbertratings.com。</p>
</div><p>-Mark Hulbert</p>
<div class="lb-trans"><p>——马克·霍尔伯特</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>该内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div>

Consumers are sending investors this clear message about stocks

- 研究显示，消费者信心在一月上升，预测股市上涨。  
- 一月消费者信心指数为 56.4，高于上月的 52.9。  
- 预计未来 11 个月股市回报将提升超过 8%。

消费者正在向投资者传递一个关于股票的明确信息