<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>水能载舟，亦能覆舟。AI 浪潮去年带领美股节节攀升，惟近期风向突变，AI 的强大反而让市场忧虑众多公司面临被取代风险。Google 及 Anthropic 近期相继发布 AI 大模型，Google 推出「世界模型」AI 工具，用户只需透过简单文字便可即时生成可互动的 3D 虚拟世界；Anthropic 亦推出法律插件 Claude Cowork 及金融模型 Claude Opus 4.6，市场忧虑这些 AI 工具将取代软件服务（SaaS）公司，导致软件股小股灾。华富建业投资策略联席总监阮子曦接受《星岛头条》访问时指出，AI 短期内无法完全取代 SaaS，但已令相关股份的「护城河」收窄，估值面临重估，惟投资者别心急捞底，宜待这类公司走出困局方可重新考虑。</p><p>Google 早前推出 Genie 3，市场恐慌 AI 工具会零门槛取代游戏引擎与内容创作，导致游戏软件股龙头 Unity（U）、游戏平台 Roblox（RBLX）、《GTA 6》制作公司 Take-Two（TTWO）等挨沽。</p><p>另一边厢，Anthropic 本周初新增法律领域插件 Claude Cowork 后，多只法律科技股惨遭血洗。Anthropic 周四（5 日）顺势推出金融模型 Claude Opus 4.6，再令金融数据服务公司股价受压， FactSet 周四下跌一成、汤森路透跌逾 8.5%，两股周五仍未止跌。 据数据分析公司 S3 Partners 周三（4 日）的数字，今年来美国软件股的市值已蒸发了 1 万亿美元。</p><h2>料软件股短期难被 AI 取代</h2><p>对于外界担忧软件股将被 AI 取代，阮子曦大派定心丸，认为短期内不会发生，正如英伟达行政总裁黄仁勋所言，AI 旨在辅助解决问题而非完全替代。然而，他强调市场更关注的是企业业务模式的转变。</p><p>他以 Adobe 为例，指该股股价近年表现疲弱，主因是 AI 图像生成技术普及，令 Adobe 失去一批大众化消费群体。他表示，以往剪片可能要用 Premiere，但现在坊间有很多 AI 工具代替，Adobe 只能退守至专业级内容创作者的领域。他认为，虽然公司未被取代，但增长潜力受损，这正是市场对其他股份的担忧。</p><h2>软件股前景看法被严重打击</h2><p>至于 Unity、Salesforce 等软件股企业，阮子曦表示，目前业绩上尚未见到有受到什么影响，惟前景和看法却被严重打击。他解释，此类大部分高估值软件股尚未有盈利，且定价多以市销率（PS）及销售增长率为准，一旦市场对其产生怀疑，气氛转变足以引发抛售。</p><p>另外，有人认为 SaaS 没有护城河，阮子曦则指出，SaaS 公司并非完全没有护城河，问题在于这条河「变窄了」，这代表公司可扩展的空间少了，市场给予的估值自然也会相应调低。投资策略上，他认为 SaaS 股需待其证明自身护城河未受侵蚀，能像 Adobe 以外的公司走出困局后，方可重新考虑。</p><h2>回调成吸纳「美股七雄」机会</h2><p>另一方面，有部分市场人士仍担心科企投入巨额资金到 AI 会形式 AI 泡沬，导致科技股股价一度受挫。据统计亚马逊、Alphabet、微软及 Meta 在内的美国四大科技公司，预计在 2026 年的资本开支总额将高达 6,500 亿美元（约 5 万亿港币），总计较一年前估计增长 60%。阮子曦表示，如果投资者持有大型科技股，建议可继续持有。而当「美股七雄」随大市回调，亦是一个好机会去吸纳。</p><p>相关文章：</p><p>黄仁勋称 AI 资本开支扩张「合理并可持续」英伟达股价大升近 8%</p><p>道指首破 5 万点 特朗普归功关税政策 称任内将达 10 万点</p> </div></div>

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<p>近期 AI 技术的迅猛发展引发市场对软体服务（SaaS）公司的担忧，导致软体股市值蒸发 1 万亿美元。尽管短期内 AI 无法完全取代 SaaS，但相关公司的估值面临重估。投资者被建议在公司走出困境后再考虑投资。Google 和 Anthropic 推出的新 AI 工具引发了对游戏和法律科技股的恐慌，导致 Unity、Roblox、FactSet 等公司股价大幅下跌。</p>

- AI 浪潮助美股上升，近期市场忧虑取代风险加剧。
- Google 和 Anthropic 推出新 AI 工具，导致软件股承压。
- 投资者应关注企业业务模式转变，待公司走出困局再考虑投资。

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AI 敲响「软件股末日论」市值蒸发 1 万亿 Adobe 失大众用户群「SaaS 前景被严重打击」