<p>在经历了一个上市的辉煌年后，香港投资者在一月初迎来了一个罕见的盛事，人工智能（AI）模型开发商和芯片制造商几乎同时进入公开市场。随着中国对资金需求旺盛的 AI 公司急于利用香港股市的繁荣，这座城市已成为全球测试中国 AI 雄心下一个阶段的公共市场。</p>
<p>在年初的前两周，图形处理单元（GPU）制造商上海壁仞科技和上海伊路达核心半导体，以及大型模型开发商智谱 AI 和 MiniMax，共同筹集了 177 亿港元（29 亿新元）。这些产品的广泛性——涵盖基础计算硬件和前沿 AI 模型——突显了投资者对 AI 价值链的热情。</p>
<p>国际机构和散户投资者纷纷涌入这四个首次公开募股（IPO），延续了去年对香港上市的狂热热情。然而，需求的激增也引发了人们对 AI 热潮是否在抬高那些仍深陷亏损且在某些情况下缺乏可持续收入明确路径的公司的估值的质疑。</p>
<p>尽管如此，市场观察人士一致认为：更多的 AI 公司正在到来。从大型模型开发商到急于填补美国出口管制留下的空白的芯片制造商，中国大陆公司正排队南下——被一个充裕的市场和一个已开始简化上市路径的证券交易所所吸引。</p>
<h2>公开市场的首次亮相</h2>
<p>智谱 AI 和 MiniMax 作为全球首批上市的大型模型初创公司，吸引了全球的关注，为投资者提供了一个异常透明的窗口，了解这一在其他地方仍然主要是私有的行业。主要的美国模型开发商如 OpenAI、Anthropic 和 xAI 仍然是私有公司，仅披露有限的运营指标。</p>
<p>这两家中国公司也代表了商业化 AI 模型的不同方法，每种方法现在都受到公共市场的审视。</p>
<p>智谱 AI 主要依赖于企业对企业的商业模式，提供将计算能力、开发工具和行业特定应用捆绑在一起的模型即服务产品。根据其招股说明书，该公司在 2025 年上半年录得收入 1.91 亿元（3510 万新元），但净亏损达 24 亿元，因为计算资源支出和 657 人的研发团队激增。</p>
<p>相比之下，MiniMax 则重度依赖消费者。超过 70% 的收入来自订阅、应用内购买和广告。截至 2025 年 9 月 30 日，其 AI 原生产品吸引了 180 万付费用户，平均每月活跃用户达 2760 万。</p>
<p>该公司的旗舰 AI 伴侣应用 Talkie 和 Xingye 合计超过 2000 万的月活跃用户。Talkie 于 2023 年在海外推出，以名人风格的聊天互动获得了病毒式关注，并在美国的下载量中短暂跻身前五大娱乐应用。</p>
<p>尽管取得了这样的吸引力，MiniMax 仍然处于亏损状态。在 2025 年前三个季度，它报告收入为 5340 万美元，净亏损为 5.12 亿美元，部分原因是研发支出达 1.8 亿美元。</p>
<h2>硬件热潮</h2>
<p>对 AI 软件股票的兴趣激增，得到了 AI 硬件的同步上涨的支持，特别是那些受益于美国对 Nvidia 公司先进处理器出口限制的国内芯片制造商。</p>
<p>当 Nvidia 的芯片实际上被切断与中国的联系时，国内企业如寒武纪科技帮助点燃了该行业的重新评估。这家芯片制造商获得了字节跳动作为主要客户，在 2025 年实现了超过四十倍的收入增长，股价上涨超过 400%，市值超过 600 亿元，赢得了 “寒武纪之王” 的称号。</p>
<p>这一热潮重塑了投资者对国内 GPU 制造商的看法。去年 12 月，Moore Threads Technology 和 MetaX Integrated Circuits（上海）均在上海的科创板上市，共筹集了 115 亿元。Moore Threads 迅速推出了新的 AI 芯片和大规模计算集群，加剧了竞争并加速了同行的融资计划。该公司现在预计其 2025 年收入将在对 AI 计算能力的激增需求下增长三倍以上。</p>
<p>中国的互联网公司长期以来依赖 Nvidia 芯片进行 AI 训练，现已开始采用国内替代品。寒武纪和百度的昆仑芯（北京）科技已成为这一转变的前沿。字节跳动已在其广告推荐系统和 Doubao 大型模型的推理工作负载中部署了寒武纪芯片，一位接近字节跳动的人士告诉财新。</p>
<p>在 2024 年，国内芯片主要是备选方案，该人士表示。到 2025 年，需求激增。尽管国内芯片在性价比方面仍落后于 Nvidia 的 H200，但在某些使用案例中已经可行，正如该消息人士所描述的 “国内计算需求的巨大缺口”。</p>
<h2>为什么选择香港</h2>
<p>对于大陆公司而言，香港的吸引力在于速度和可预测性。从上市听证会到首次公开募股，这四家 AI 公司的整个过程大约花费了三周。一位高管表示，听证会来得如此之快，以至于公司没有足够的时间完成所有计划的 IPO 营销。</p>
<p>智谱 AI、MiniMax 和壁仞科技均依赖于香港交易所上市规则第 18C 章，该章允许尚未盈利的 “专业技术” 公司上市。智谱 AI 披露，它在 12 月从计划在大陆上市转向香港。</p>
<p>预计 18C 上市数量将会增加。根据普华永道香港的数据显示，截至 2026 年初，约 350 份公开提交的 IPO 申请中，有 17 份属于 18C 章，预计在超过 50 份保密申请中还会有更多此类申请。2025 年推出的专用热线允许提前获得监管指导和保密提交，这些功能在科技公司中尤其受到重视。</p>
<p>相比之下，内地 IPO 仍然受到严格控制，即使在政策支持的行业中也是如此。国内 GPU 股票上市后的价格急剧上涨加剧了监管的谨慎，进一步增强了香港作为更稳定替代选择的吸引力，一位在该市的资产管理公司的基金经理表示。</p>
<p>这种吸引力不仅限于初创企业。百度已在香港保密提交了其 AI 芯片子公司昆仑芯的 IPO 申请，突显了该交易所在融资中国 AI 硬件推动中的日益重要角色。</p>
<h2>IPO 热潮及其限制</h2>
<p>香港的 IPO 市场已重新焕发生机。“四大” 会计师事务所预测，今年的融资额可能达到 3500 亿港元，高于 2025 年的 2850 亿港元。</p>
<p>比仁科技和 MiniMax 的重磅首发均吸引了超过 40 万名散户投资者，而 MiniMax 的国际配售部分的认购超过 36 倍。</p>
<p>通过香港的 IPO 市场，国内和国际资本都参与了中国的 AI 投资热潮。瑞银全球投资银行副主席李正国指出，2025 年，已经有相当数量的外资流入大中华市场，未来还有进一步的配置空间。</p>
<p>然而，稀缺性可能会使估值变得复杂，复星资产管理的一位投资经理表示。大多数大型模型资产仍嵌入在阿里巴巴集团和腾讯控股等科技巨头中，留下的纯粹选择不多。这种稀缺性部分解释了对智谱 AI 和 MiniMax 的热情。</p>
<p>但这也增加了错误定价的风险。在智谱 AI 上市前夕，一位机构投资者表示，仅仅是股票在灰市上约 6% 的涨幅就引发了对 IPO 估值的更严格审查。中信证券以 OpenAI 和 Anthropic 为比较，将 MiniMax 的 2026 年市销率定为 30 倍，暗示其市场价值为 530 亿港元，低于其当前市值的一半。</p>
<p>“目前仍然没有有效的大型模型公司的估值框架，” 凯基投资顾问董事长朱彦敏表示，警告快速的技术迭代可能迅速使纯大型模型公司变得过时。老虎证券的全球合伙人徐扬补充说，高估值、低存活率和跨境监管风险增加了未来修正的可能性。</p>
<p>Oakwise Capital Management 创始人王凤宇表示，中国在 AI 应用方面的优势并不保证会有明确的赢家。他表示，资本必须保持耐心。“在投资中国 AI 公司时，必须警惕那些无休止烧钱、缺乏可持续收入和没有核心技术的公司。” CAIXIN GLOBAL</p>

智谱

壁仞科技

00100

<p>香港已成为人工智能公司的关键中心，包括上海壁仞科技和智谱在内的多家公司在 1 月初筹集了 177 亿港元。这一首次公开募股（IPO）的激增反映了投资者的强烈兴趣，尽管对高估值的担忧依然存在。智谱和 MINIMAX 是首批上市的大模型初创企业，展示了不同的商业模式。人工智能硬件行业也在蓬勃发展，国内芯片制造商受益于美国的出口限制。香港高效的上市流程吸引了寻求快速融资的内地公司</p>

<p>AFTER a blockbuster year for listings, Hong Kong investors were greeted in early January by a rare treat, as artificial intelligence (AI) model developers and chipmakers hit public markets almost simultaneously. With China’s cash-hungry AI companies rushing to tap a buoyant Hong Kong bourse, the city has emerged as a global testing ground for how public markets price the next phase of China’s AI ambitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在经历了一个上市的辉煌年后，香港投资者在一月初迎来了一个罕见的盛事，人工智能（AI）模型开发商和芯片制造商几乎同时进入公开市场。随着中国对资金需求旺盛的 AI 公司急于利用香港股市的繁荣，这座城市已成为全球测试中国 AI 雄心下一个阶段的公共市场。</p>
</div><p>Within the first two weeks of the year, graphics processing unit (GPU) manufacturers Shanghai Biren Technology and Shanghai Iluvatar CoreX Semiconductor, alongside large-model developers Zhipu AI and MiniMax, raised a combined HK$17.7 billion (S$2.9 billion). The breadth of the offerings – spanning foundational computing hardware and frontier AI models – highlighted investor enthusiasm across the AI value chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>在年初的前两周，图形处理单元（GPU）制造商上海壁仞科技和上海伊路达核心半导体，以及大型模型开发商智谱 AI 和 MiniMax，共同筹集了 177 亿港元（29 亿新元）。这些产品的广泛性——涵盖基础计算硬件和前沿 AI 模型——突显了投资者对 AI 价值链的热情。</p>
</div><p>International institutions and retail investors piled into the four IPOs, extending the frenzied enthusiasm for Hong Kong listings last year. The demand, however, has sharpened questions over whether the AI boom is inflating valuations for companies that remain deep in the red and, in some cases, lack clear paths to sustainable revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>国际机构和散户投资者纷纷涌入这四个首次公开募股（IPO），延续了去年对香港上市的狂热热情。然而，需求的激增也引发了人们对 AI 热潮是否在抬高那些仍深陷亏损且在某些情况下缺乏可持续收入明确路径的公司的估值的质疑。</p>
</div><p>Still, market observers agree on one point: more AI firms are coming. From large-model developers to chipmakers racing to fill gaps left by US export controls, Chinese mainland companies are lining up to head south – drawn by a flush market and a stock exchange that has moved to smooth their path to listing.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，市场观察人士一致认为：更多的 AI 公司正在到来。从大型模型开发商到急于填补美国出口管制留下的空白的芯片制造商，中国大陆公司正排队南下——被一个充裕的市场和一个已开始简化上市路径的证券交易所所吸引。</p>
</div><h2>A public-market first</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公开市场的首次亮相</h2>
</div><p>Zhipu AI and MiniMax have drawn global attention as the first large-model startups anywhere to go public, offering investors an unusually transparent window into a sector that remains largely private elsewhere. Major US model developers such as OpenAI, Anthropic and xAI are still privately held, disclosing only limited operating metrics.</p>
<div class="lb-trans"><p>智谱 AI 和 MiniMax 作为全球首批上市的大型模型初创公司，吸引了全球的关注，为投资者提供了一个异常透明的窗口，了解这一在其他地方仍然主要是私有的行业。主要的美国模型开发商如 OpenAI、Anthropic 和 xAI 仍然是私有公司，仅披露有限的运营指标。</p>
</div><p>The two Chinese firms also represent contrasting approaches to commercialising AI models, each of which are now under public market scrutiny.</p>
<div class="lb-trans"><p>这两家中国公司也代表了商业化 AI 模型的不同方法，每种方法现在都受到公共市场的审视。</p>
</div><p>Zhipu AI relies primarily on a business-to-business model, offering model-as-a-service products that bundle computing power, development tools and industry-specific applications. According to its prospectus, the company recorded revenue of 191 million yuan (S$35.1 million) in the first half of 2025, but posted a net loss of 2.4 billion yuan, as spending on computing resources and a 657-strong research and development (R&amp;D) team surged.</p>
<div class="lb-trans"><p>智谱 AI 主要依赖于企业对企业的商业模式，提供将计算能力、开发工具和行业特定应用捆绑在一起的模型即服务产品。根据其招股说明书，该公司在 2025 年上半年录得收入 1.91 亿元（3510 万新元），但净亏损达 24 亿元，因为计算资源支出和 657 人的研发团队激增。</p>
</div><p>MiniMax, by contrast, leans heavily on consumers. More than 70 per cent of its revenue comes from subscriptions, in-app purchases and advertising. As of Sep 30, 2025, its AI-native products had attracted 1.8 million paying users and averaged 27.6 million monthly active users.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，MiniMax 则重度依赖消费者。超过 70% 的收入来自订阅、应用内购买和广告。截至 2025 年 9 月 30 日，其 AI 原生产品吸引了 180 万付费用户，平均每月活跃用户达 2760 万。</p>
</div><p>The company’s flagship AI companion apps Talkie and Xingye accounted for more than 20 million monthly active users combined. Talkie, launched overseas in 2023, gained viral attention for celebrity-style chat interactions and briefly ranked among the top five entertainment apps by downloads in the US</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的旗舰 AI 伴侣应用 Talkie 和 Xingye 合计超过 2000 万的月活跃用户。Talkie 于 2023 年在海外推出，以名人风格的聊天互动获得了病毒式关注，并在美国的下载量中短暂跻身前五大娱乐应用。</p>
</div><p>Despite that traction, MiniMax remains unprofitable. In the first three quarters of 2025, it reported revenue of US$53.4 million and a net loss of US$512 million, driven in part by US$180 million in R&amp;D spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管取得了这样的吸引力，MiniMax 仍然处于亏损状态。在 2025 年前三个季度，它报告收入为 5340 万美元，净亏损为 5.12 亿美元，部分原因是研发支出达 1.8 亿美元。</p>
</div><h2>Hardware rally</h2>
<div class="lb-trans"><h2>硬件热潮</h2>
</div><p>The surge in interest in AI software stocks has been reinforced by a parallel rally in AI hardware, particularly domestic chipmakers positioned to benefit from US export restrictions on Nvidia Corp.’s advanced processors.</p>
<div class="lb-trans"><p>对 AI 软件股票的兴趣激增，得到了 AI 硬件的同步上涨的支持，特别是那些受益于美国对 Nvidia 公司先进处理器出口限制的国内芯片制造商。</p>
</div><p>When Nvidia’s chips were effectively cut off from China, domestic players such as Cambricon Technologies helped ignite a re-evaluation of the sector. The chipmaker secured ByteDance as a major client, achieved more than fortyfold revenue growth in 2025, saw its share price jump more than 400 per cent and its market capitalisation top 600 billion yuan, earning it the nickname “King Cambricon.”</p>
<div class="lb-trans"><p>当 Nvidia 的芯片实际上被切断与中国的联系时，国内企业如寒武纪科技帮助点燃了该行业的重新评估。这家芯片制造商获得了字节跳动作为主要客户，在 2025 年实现了超过四十倍的收入增长，股价上涨超过 400%，市值超过 600 亿元，赢得了 “寒武纪之王” 的称号。</p>
</div><p>The rally reshaped investor perceptions of domestic GPU-makers. In December, Moore Threads Technology and MetaX Integrated Circuits (Shanghai) both listed on Shanghai’s STAR Market, raising a combined 11.5 billion yuan. Moore Threads quickly rolled out new AI chips and large-scale computing clusters, intensifying competition and accelerating peers’ financing plans. The company now expects its 2025 revenue to more than triple on surging demand for AI computing power.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一热潮重塑了投资者对国内 GPU 制造商的看法。去年 12 月，Moore Threads Technology 和 MetaX Integrated Circuits（上海）均在上海的科创板上市，共筹集了 115 亿元。Moore Threads 迅速推出了新的 AI 芯片和大规模计算集群，加剧了竞争并加速了同行的融资计划。该公司现在预计其 2025 年收入将在对 AI 计算能力的激增需求下增长三倍以上。</p>
</div><p>China’s Internet companies, long reliant on Nvidia chips for AI training, have begun adopting domestic alternatives. Cambricon and Baidu’s Kunlunxin (Beijing) Technology have emerged at the forefront of the shift. ByteDance has deployed Cambricon chips in advertising recommendation systems and inference workloads for its Doubao large model, one person close to ByteDance told Caixin.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的互联网公司长期以来依赖 Nvidia 芯片进行 AI 训练，现已开始采用国内替代品。寒武纪和百度的昆仑芯（北京）科技已成为这一转变的前沿。字节跳动已在其广告推荐系统和 Doubao 大型模型的推理工作负载中部署了寒武纪芯片，一位接近字节跳动的人士告诉财新。</p>
</div><p>In 2024, domestic chips were largely backup options, the person said. By 2025, demand surged. While domestic chips still lag Nvidia’s H200 in cost-performance terms, they are already viable for certain use cases, amid what the source described as the “huge gap domestic computing demand.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，国内芯片主要是备选方案，该人士表示。到 2025 年，需求激增。尽管国内芯片在性价比方面仍落后于 Nvidia 的 H200，但在某些使用案例中已经可行，正如该消息人士所描述的 “国内计算需求的巨大缺口”。</p>
</div><h2>Why Hong Kong</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么选择香港</h2>
</div><p>For mainland companies, Hong Kong’s appeal lies in speed and predictability. From listing hearings to IPOs, the entire process for the four AI firms took about three weeks. One executive said the hearing came so quickly that the company did not have enough time to complete all its planned IPO marketing.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于大陆公司而言，香港的吸引力在于速度和可预测性。从上市听证会到首次公开募股，这四家 AI 公司的整个过程大约花费了三周。一位高管表示，听证会来得如此之快，以至于公司没有足够的时间完成所有计划的 IPO 营销。</p>
</div><p>Zhipu AI, MiniMax and Biren Technology all relied on Chapter 18C of HKEX listing rules, which allows “specialist technology” companies that are not yet profitable to go public. Zhipu AI disclosed that it switched from a planned listing on the mainland to Hong Kong in December.</p>
<div class="lb-trans"><p>智谱 AI、MiniMax 和壁仞科技均依赖于香港交易所上市规则第 18C 章，该章允许尚未盈利的 “专业技术” 公司上市。智谱 AI 披露，它在 12 月从计划在大陆上市转向香港。</p>
</div><p>The number of 18C listings is expected to rise. As of early 2026, 17 of roughly 350 publicly filed IPO applications fell under Chapter 18C, according to PwC Hong Kong, with more such applications expected among the more than 50 confidential filings. A dedicated hotline launched in 2025 allows early regulatory guidance and confidential submissions – features especially valued by technology firms.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计 18C 上市数量将会增加。根据普华永道香港的数据显示，截至 2026 年初，约 350 份公开提交的 IPO 申请中，有 17 份属于 18C 章，预计在超过 50 份保密申请中还会有更多此类申请。2025 年推出的专用热线允许提前获得监管指导和保密提交，这些功能在科技公司中尤其受到重视。</p>
</div><p>By contrast, mainland IPOs remain tightly controlled, even in policy-favoured sectors. And sharp post-listing price surges in domestic GPU stocks have heightened regulatory caution, reinforcing Hong Kong’s appeal as a more stable alternative, a fund manager at an asset management firm in the city said.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，内地 IPO 仍然受到严格控制，即使在政策支持的行业中也是如此。国内 GPU 股票上市后的价格急剧上涨加剧了监管的谨慎，进一步增强了香港作为更稳定替代选择的吸引力，一位在该市的资产管理公司的基金经理表示。</p>
</div><p>The attraction extends beyond startups. Baidu has confidentially filed in Hong Kong for an IPO of its AI chip subsidiary Kunlunxin, underscoring the exchange’s growing role in financing China’s AI hardware push.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种吸引力不仅限于初创企业。百度已在香港保密提交了其 AI 芯片子公司昆仑芯的 IPO 申请，突显了该交易所在融资中国 AI 硬件推动中的日益重要角色。</p>
</div><h2>IPO fever and its limits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>IPO 热潮及其限制</h2>
</div><p>Hong Kong’s IPO market has roared back to life. The “Big Four” accounting firms forecast fundraising could reach up to HK$350 billion this year, up from HK$285 billion in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港的 IPO 市场已重新焕发生机。“四大” 会计师事务所预测，今年的融资额可能达到 3500 亿港元，高于 2025 年的 2850 亿港元。</p>
</div><p>The blockbuster debuts of Biren Technology and MiniMax both attracted more than 400,000 retail investors, while MiniMax’s international tranche was oversubscribed more than 36 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>比仁科技和 MiniMax 的重磅首发均吸引了超过 40 万名散户投资者，而 MiniMax 的国际配售部分的认购超过 36 倍。</p>
</div><p>Through Hong Kong’s IPO market, both domestic and international capital is participating in China’s AI investment boom. Li Zhenguo, vice-chairman of UBS Global Investment Banking, noted that a considerable amount of foreign capital had already flowed into the Greater China market in 2025, with further room for allocation.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过香港的 IPO 市场，国内和国际资本都参与了中国的 AI 投资热潮。瑞银全球投资银行副主席李正国指出，2025 年，已经有相当数量的外资流入大中华市场，未来还有进一步的配置空间。</p>
</div><p>Scarcity, however, may complicate valuations, said an investment manager at Fosun Asset Management. Most large-model assets remain embedded within tech giants such as Alibaba Group Holding and Tencent Holdings, leaving few pure-play options. That scarcity partly explains the fervor around Zhipu AI and MiniMax.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，稀缺性可能会使估值变得复杂，复星资产管理的一位投资经理表示。大多数大型模型资产仍嵌入在阿里巴巴集团和腾讯控股等科技巨头中，留下的纯粹选择不多。这种稀缺性部分解释了对智谱 AI 和 MiniMax 的热情。</p>
</div><p>But it also heightens the risk of mispricing. On the eve of Zhipu AI’s listing, an institutional investor said just a roughly 6 per cent grey-market gain in the stock prompted closer scrutiny of IPO valuations. Citic Securities, using OpenAI and Anthropic for comparison, pegged MiniMax’s 2026 price-to-sales ratio at 30x, implying a market value of HK$53 billion – less than half its current capitalisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这也增加了错误定价的风险。在智谱 AI 上市前夕，一位机构投资者表示，仅仅是股票在灰市上约 6% 的涨幅就引发了对 IPO 估值的更严格审查。中信证券以 OpenAI 和 Anthropic 为比较，将 MiniMax 的 2026 年市销率定为 30 倍，暗示其市场价值为 530 亿港元，低于其当前市值的一半。</p>
</div><p>“There is still no effective valuation framework for large-model companies,” said Chu Yen-Min, chairman of KGI Investment Advisory, warning that rapid technological iteration could quickly render pure large-model players obsolete. Xu Yang, a global partner at Tiger Brokers, added that high valuations, low survival rates and cross-border regulatory risks increase the likelihood of future corrections.</p>
<div class="lb-trans"><p>“目前仍然没有有效的大型模型公司的估值框架，” 凯基投资顾问董事长朱彦敏表示，警告快速的技术迭代可能迅速使纯大型模型公司变得过时。老虎证券的全球合伙人徐扬补充说，高估值、低存活率和跨境监管风险增加了未来修正的可能性。</p>
</div><p>Wang Fengyu, founder of Oakwise Capital Management, said China’s advantage in AI applications does not guarantee clear winners. Capital, he said, must be patient. “When investing in Chinese AI companies, one must be wary of firms that burn cash endlessly, lack sustainable revenue and have no core technology.” CAIXIN GLOBAL</p>
<div class="lb-trans"><p>Oakwise Capital Management 创始人王凤宇表示，中国在 AI 应用方面的优势并不保证会有明确的赢家。他表示，资本必须保持耐心。“在投资中国 AI 公司时，必须警惕那些无休止烧钱、缺乏可持续收入和没有核心技术的公司。” CAIXIN GLOBAL</p>
</div>

深入分析：全球资本与中国人工智能在香港的交汇