《大行》招商证券国际降亚马逊目标价至 283 美元 评级「增持」

招商证券国际发表报告指，亚马逊 (AMZN.US) 第四季业绩稳健，电商稳定，广告高速增长，AWS 增速从 2025 年上半年按年增 17% 加速至 24%，利润率扩张助力非 GAAP 营业利润按年增 25%。

报告指，AI 需求强劲，推动 AWS 积压订单按年增 40%/按季增 22%；2026 年资本开支指引达 2,000 亿美元，高於谷歌 1,750 亿至 1,850 亿美元

该行维持亚马逊 (AMZN.US)「增持」评级，目标价由 301 美元下调至 283 美元，认为 AI 资本开支情绪转变带来入场良机，亚马逊全技术栈优势及与 Anthropic 合作构筑竞争壁垒。