<p>LY Corporation 未赞助的 ADR（YAHOY）已召开其第三季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>LY Corporation 最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的基调，管理层强调在剔除 ASKUL 勒索软件故障的影响后，强劲的基础增长。高管们依赖于核心业务的收入和 EBITDA 的两位数增长，以及明确的多年度利润率和货币化路线图，但来自媒体疲软、高昂的人工智能成本和 ASKUL 不确定性的短期压力使得情绪保持平衡而非过于兴奋。</p>
<h2>强劲的基础增长掩盖了表面疲弱</h2>
<p>剔除问题重重的 ASKUL 部门后，第三季度收入同比增长 15.7%，调整后的 EBITDA 增长 11.2%，突显了 LY Corporation 核心业务的韧性需求。这些数据与略微负面的合并结果形成对比，并被管理层用来论证在暂时干扰下，运营势头依然保持不变。</p>
<h2>尽管 ASKUL 冲击，合并前景依然稳健</h2>
<p>管理层重申了其 2025 财年的展望，仍然预计收入约为 2.0 万亿日元，调整后的 EBITDA 约为 5000 亿日元，即使在考虑到 ASKUL 的故障后。对于 2026 财年，公司目标是调整后的 EBITDA 增长 10%-15%，即约 5500 亿至 5750 亿日元，表明对当前逆风将在未来 18 个月内被吸收的信心。</p>
<h2>商务部门表现突出</h2>
<p>剔除 ASKUL 后，商务业务成为明显的亮点，收入同比增长 31%，调整后的 EBITDA 增长 15.5%。其中，LINE Yahoo！商务收入激增 64.4%，得益于近期整合的影响和生态系统内交易量的扩大。</p>
<h2>战略/PayPay 业务展现强劲势头</h2>
<p>以数字支付平台 PayPay 为支撑的战略部门，收入同比增长近 30%，同时利润率扩大至 22.2%。PayPay 自身的 GMV 和收入均增长超过 20%，其合并 EBITDA 在本季度跃升 59.1%，超过 300 亿日元，突显其作为利润驱动因素的日益重要角色。</p>
<h2>Mini Apps 和官方账号获得关注</h2>
<p>LY 报告其 MINI Apps 平台的快速采用，应用数量同比增长 57.8%，月活跃用户增长 63.8%。官方账号预计将提供稳定的 10%-15% 的年度增长基础，管理层将 MINI Apps 和最终的 SaaS 产品定位为在这一受众基础上进行货币化的下一层级。</p>
<h2>电子商务交易价值保持韧性</h2>
<p>尽管 ASKUL 的干扰，合并的电子商务交易价值仍同比增长 2.5%，反映了集团平台的广泛性。购物交易价值增长 2%，尽管家乡税支付时间的变化引入了噪音，表明基础消费者活动保持相对稳定。</p>
<h2>明确的成本削减计划以支持利润率</h2>
<p>为了抵消投资压力，LY 概述了一项计划，计划在公司范围内削减 150 亿日元的固定成本，同时追求通过整合 LINE 和 Yahoo！技术基础实现长期节省。管理层将这些举措框架为实现目标利润率扩张和资助增长领域而不侵蚀盈利能力的关键。</p>
<h2>媒体和 SaaS 的中期货币化目标</h2>
<p>展望未来两个财年，公司计划将媒体相关收入从 1400 亿日元翻倍至 2800 亿日元，目标到 2028 财年。预计 MINI Apps 和 SaaS 将在 2027 财年后更有意义地贡献收入，从今天的有限基础向规模化、生态系统驱动的收入流转变。</p>
<h2>ASKUL 勒索软件故障对报告结果的影响</h2>
<p>子公司 ASKUL 因勒索软件攻击导致的系统故障显著压低了合并结果，并给前景注入了短期不确定性。管理层强调，2025 财年的指引已经反映了这一拖累，但承认 ASKUL 的恢复速度和程度将是投资者需要关注的关键变量。</p>
<h2>合并第三季度收入和 EBITDA 略有下降</h2>
<p>在报告基础上，集团收入在第三季度同比下降 0.7%，而调整后的 EBITDA 下降 2.3%，与剔除 ASKUL 后的强劲表现形成鲜明对比。下降说明了一个运营干扰如何掩盖更广泛的强劲表现，并强调了投资者需要同时关注合并和基础趋势的原因。</p>
<h2>媒体部门受到搜索广告疲软的影响</h2>
<p>媒体业务面临艰难环境，搜索广告同比下降 9.5%，而总广告收入仅微增 0.4%。尽管一些成本有所减少，但在销售推广和生成性人工智能项目上的支出增加使媒体的调整后 EBITDA 下降 2.8%，在一个已经面临周期性广告疲软的部门中进一步收紧了利润率。</p>
<h2>较高的 SG&amp;A 和人工智能支出对短期利润率施压</h2>
<p>随着 LY 整合 PayPay 并扩大商务活动，销售、一般和行政费用增加，增加了开支。在媒体方面，超过 10 亿日元的人工智能相关成本进一步压制了盈利能力，突显了在投资未来能力和保持短期利润率之间的权衡。</p>
<h2>Mini Apps 和 SaaS 的早期货币化缓慢</h2>
<p>尽管用户和应用增长强劲，管理层警告 MINI Apps 和 SaaS 产品在短期内仅会做出适度的收入贡献，预计在 2026 财年约为 10 亿至 15 亿日元。更有意义的货币化计划将在 2027 至 2028 财年进行，与长期的媒体和生态系统收入目标保持一致。</p>
<h2>安全修复和整合仍在进行中</h2>
<p>公司计划在三月底之前完成剩余的安全修复措施，以应对之前的事件并加强其基础设施。然而，跨 PayPay、LINE 和 Yahoo! 的 ID 关联等关键整合工作尚未完成，这延迟了管理层最终设想的一些更深层次的合作和交叉销售收益。</p>
<h2>基于积分的账户广告活动疲软</h2>
<p>在广告方面，依赖于基于积分促销的账户广告被描述为与去年相比活动不太活跃，显示出该细分市场需求疲软。管理层指出，这些格式的利润率相对较低，因此尽管公司重新评估它们的角色，但对整体盈利能力的财务影响有限。</p>
<h2>指引和前瞻性展望</h2>
<p>对于 2025 财年，LY Corporation 重申预计收入约为 2.0 万亿日元，调整后的 EBITDA 约为 5000 亿日元，调整后的每股收益预计将保持在原始范围内，ASKUL 的停机已被纳入考虑。对于 2026 财年，管理层目标是调整后的 EBITDA 增加约 500 亿日元或更多，其中来自 Media 和 Commerce（不包括 ASKUL）的利润提升各为 100 亿日元，来自战略（主要是 PayPay）的 200 亿日元，以及约 150 亿日元的固定成本削减，同时指出 ASKUL 的恢复以及中期 Media、MINI Apps 和 SaaS 的增长将为 2028 财年带来额外的上行空间。</p>
<p>LY Corporation 的财报电话会议描绘了一个在 Commerce 和 PayPay 领域拥有强大引擎的业务，短期内受到 ASKUL 停机和 Media 广告放缓的影响。随着坚定的成本削减计划和明确的 EBITDA 增长目标到 2026 财年，故事现在取决于执行：恢复 ASKUL，稳定 Media，并将今天快速增长的 Mini Apps 和 SaaS 生态系统转变为十年后半期的实质性利润贡献者。</p>

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<p>LY Corporation 第三季度的财报电话会议显示，尽管面临 ASKUL 勒索软件故障的挑战，但公司仍实现了强劲的基础增长。排除 ASKUL 后，收入增长了 15.7%，调整后的 EBITDA 增长了 11.2%。商业部门表现良好，收入增长了 31%，而战略部门在 PayPay 的推动下，增长接近 30%。管理层重申了 2025 财年的展望，目标是实现 2.0 万亿日元的收入和 5000 亿日元的调整后 EBITDA。然而，合并结果因 ASKUL 的影响略有下降，突显出投资者需要同时考虑合并和基础趋势</p>

<p>Ly Corporation Unsponsored Adr ((YAHOY)) has held its Q3 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>LY Corporation 未赞助的 ADR（YAHOY）已召开其第三季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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</div><p>LY Corporation’s latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, as management highlighted strong underlying growth once the impact of the ASKUL ransomware outage is stripped out. Executives leaned on double‑digit gains in revenue and EBITDA across core businesses and a clear multi‑year margin and monetization roadmap, but short‑term pressure from Media softness, higher AI costs, and ASKUL uncertainty kept sentiment balanced rather than exuberant.</p>
<div class="lb-trans"><p>LY Corporation 最新的财报电话会议传达了谨慎乐观的基调，管理层强调在剔除 ASKUL 勒索软件故障的影响后，强劲的基础增长。高管们依赖于核心业务的收入和 EBITDA 的两位数增长，以及明确的多年度利润率和货币化路线图，但来自媒体疲软、高昂的人工智能成本和 ASKUL 不确定性的短期压力使得情绪保持平衡而非过于兴奋。</p>
</div><h2>Strong Underlying Growth Masked by Headline Weakness</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的基础增长掩盖了表面疲弱</h2>
</div><p>Excluding the troubled ASKUL unit, third‑quarter revenue grew 15.7% year on year and adjusted EBITDA rose 11.2%, underscoring resilient demand across LY Corporation’s core franchises. These figures contrast with the slightly negative consolidated print and were used by management to argue that operational momentum remains intact beneath temporary disruptions.</p>
<div class="lb-trans"><p>剔除问题重重的 ASKUL 部门后，第三季度收入同比增长 15.7%，调整后的 EBITDA 增长 11.2%，突显了 LY Corporation 核心业务的韧性需求。这些数据与略微负面的合并结果形成对比，并被管理层用来论证在暂时干扰下，运营势头依然保持不变。</p>
</div><h2>Consolidated Outlook Holds Despite ASKUL Shock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管 ASKUL 冲击，合并前景依然稳健</h2>
</div><p>Management reaffirmed its fiscal 2025 outlook, still calling for about JPY 2.0 trillion in revenue and roughly JPY 500 billion in adjusted EBITDA even after baking in ASKUL’s outage. For fiscal 2026, the company is targeting a 10%–15% uplift in adjusted EBITDA, or around JPY 550–575 billion, signaling confidence that current headwinds will be absorbed over the next 18 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层重申了其 2025 财年的展望，仍然预计收入约为 2.0 万亿日元，调整后的 EBITDA 约为 5000 亿日元，即使在考虑到 ASKUL 的故障后。对于 2026 财年，公司目标是调整后的 EBITDA 增长 10%-15%，即约 5500 亿至 5750 亿日元，表明对当前逆风将在未来 18 个月内被吸收的信心。</p>
</div><h2>Commerce Segment Delivers Standout Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商务部门表现突出</h2>
</div><p>The Commerce business was a clear bright spot once ASKUL is removed from the numbers, with revenue up 31% year on year and adjusted EBITDA rising 15.5%. Within that, LINE Yahoo! Commerce revenue surged 64.4%, supported by both the impact of recent consolidations and an expansion in transaction volumes across the ecosystem.</p>
<div class="lb-trans"><p>剔除 ASKUL 后，商务业务成为明显的亮点，收入同比增长 31%，调整后的 EBITDA 增长 15.5%。其中，LINE Yahoo！商务收入激增 64.4%，得益于近期整合的影响和生态系统内交易量的扩大。</p>
</div><h2>Strategic / PayPay Operations Show Strong Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>战略/PayPay 业务展现强劲势头</h2>
</div><p>The Strategic segment, anchored by digital payments platform PayPay, delivered close to 30% revenue growth year on year while expanding its margin to 22.2%. PayPay itself posted more than 20% growth in both GMV and revenue, and its consolidated EBITDA jumped 59.1% to over JPY 30 billion in the quarter, highlighting its growing role as a profit driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>以数字支付平台 PayPay 为支撑的战略部门，收入同比增长近 30%，同时利润率扩大至 22.2%。PayPay 自身的 GMV 和收入均增长超过 20%，其合并 EBITDA 在本季度跃升 59.1%，超过 300 亿日元，突显其作为利润驱动因素的日益重要角色。</p>
</div><h2>Mini Apps and Official Accounts Gain Traction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Mini Apps 和官方账号获得关注</h2>
</div><p>LY reported rapid adoption of its MINI Apps platform, with the number of apps up 57.8% year on year and monthly active users climbing 63.8%. Official Accounts are expected to provide a steady 10%–15% annual growth base, with management positioning MINI Apps and eventual SaaS offerings as the next layers of monetization on top of this audience.</p>
<div class="lb-trans"><p>LY 报告其 MINI Apps 平台的快速采用，应用数量同比增长 57.8%，月活跃用户增长 63.8%。官方账号预计将提供稳定的 10%-15% 的年度增长基础，管理层将 MINI Apps 和最终的 SaaS 产品定位为在这一受众基础上进行货币化的下一层级。</p>
</div><h2>E‑Commerce Transaction Value Remains Resilient</h2>
<div class="lb-trans"><h2>电子商务交易价值保持韧性</h2>
</div><p>Despite the ASKUL disruption, consolidated e‑commerce transaction value still grew 2.5% year on year, reflecting the breadth of the group’s platforms. Shopping transaction value rose 2% even as timing shifts in hometown tax payments introduced noise, suggesting underlying consumer activity remained relatively steady.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 ASKUL 的干扰，合并的电子商务交易价值仍同比增长 2.5%，反映了集团平台的广泛性。购物交易价值增长 2%，尽管家乡税支付时间的变化引入了噪音，表明基础消费者活动保持相对稳定。</p>
</div><h2>Clear Cost‑Reduction Program to Support Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>明确的成本削减计划以支持利润率</h2>
</div><p>To offset investment pressures, LY outlined a plan to cut fixed costs by JPY 15 billion across the company while also pursuing longer‑term savings from integrating LINE and Yahoo! technology foundations. Management framed these initiatives as essential to delivering the targeted margin expansion and funding growth areas without eroding profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了抵消投资压力，LY 概述了一项计划，计划在公司范围内削减 150 亿日元的固定成本，同时追求通过整合 LINE 和 Yahoo！技术基础实现长期节省。管理层将这些举措框架为实现目标利润率扩张和资助增长领域而不侵蚀盈利能力的关键。</p>
</div><h2>Medium‑Term Monetization Ambitions in Media and SaaS</h2>
<div class="lb-trans"><h2>媒体和 SaaS 的中期货币化目标</h2>
</div><p>Looking beyond the next two fiscal years, the company aims to double Media‑related revenue from JPY 140 billion to JPY 280 billion by fiscal 2028. Mini Apps and SaaS are expected to contribute more meaningfully from fiscal 2027 onward, moving from today’s limited base toward a scaled, ecosystem‑driven revenue stream.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来两个财年，公司计划将媒体相关收入从 1400 亿日元翻倍至 2800 亿日元，目标到 2028 财年。预计 MINI Apps 和 SaaS 将在 2027 财年后更有意义地贡献收入，从今天的有限基础向规模化、生态系统驱动的收入流转变。</p>
</div><h2>ASKUL Ransomware Outage Weighs on Reported Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ASKUL 勒索软件故障对报告结果的影响</h2>
</div><p>A system outage at subsidiary ASKUL, triggered by a ransomware attack, significantly depressed consolidated results and injected near‑term uncertainty into the outlook. Management emphasized that the fiscal 2025 guidance already reflects this drag, but acknowledged that the pace and extent of ASKUL’s recovery will be a key variable for investors to monitor.</p>
<div class="lb-trans"><p>子公司 ASKUL 因勒索软件攻击导致的系统故障显著压低了合并结果，并给前景注入了短期不确定性。管理层强调，2025 财年的指引已经反映了这一拖累，但承认 ASKUL 的恢复速度和程度将是投资者需要关注的关键变量。</p>
</div><h2>Consolidated Q3 Posts Slight Revenue and EBITDA Decline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>合并第三季度收入和 EBITDA 略有下降</h2>
</div><p>On a reported basis, group revenue slipped 0.7% year on year in the third quarter while adjusted EBITDA fell 2.3%, in sharp contrast to the robust ex‑ASKUL performance. The decline illustrates how one operational disruption can overshadow broader strength and underscores why investors need to look both at consolidated and underlying trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>在报告基础上，集团收入在第三季度同比下降 0.7%，而调整后的 EBITDA 下降 2.3%，与剔除 ASKUL 后的强劲表现形成鲜明对比。下降说明了一个运营干扰如何掩盖更广泛的强劲表现，并强调了投资者需要同时关注合并和基础趋势的原因。</p>
</div><h2>Media Segment Hit by Search Ad Weakness</h2>
<div class="lb-trans"><h2>媒体部门受到搜索广告疲软的影响</h2>
</div><p>The Media business faced a tough environment, with search advertising dropping 9.5% year on year and total ad revenue edging up just 0.4%. Although some costs were reduced, higher spending on sales promotion and generative AI initiatives pushed Media’s adjusted EBITDA down 2.8%, tightening margins in a segment already battling cyclical ad softness.</p>
<div class="lb-trans"><p>媒体业务面临艰难环境，搜索广告同比下降 9.5%，而总广告收入仅微增 0.4%。尽管一些成本有所减少，但在销售推广和生成性人工智能项目上的支出增加使媒体的调整后 EBITDA 下降 2.8%，在一个已经面临周期性广告疲软的部门中进一步收紧了利润率。</p>
</div><h2>Higher SG&amp;A and AI Spend Pressure Near‑Term Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>较高的 SG&amp;A 和人工智能支出对短期利润率施压</h2>
</div><p>Selling, general, and administrative expenses increased as LY consolidated PayPay and expanded Commerce activity, adding to overhead. In Media, AI‑related costs of more than JPY 1 billion further weighed on profitability, highlighting the trade‑off between investing in future capabilities and preserving short‑term margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着 LY 整合 PayPay 并扩大商务活动，销售、一般和行政费用增加，增加了开支。在媒体方面，超过 10 亿日元的人工智能相关成本进一步压制了盈利能力，突显了在投资未来能力和保持短期利润率之间的权衡。</p>
</div><h2>Slow Early‑Stage Monetization for Mini Apps and SaaS</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Mini Apps 和 SaaS 的早期货币化缓慢</h2>
</div><p>Despite strong user and app growth, management cautioned that MINI Apps and SaaS offerings will make only a modest revenue contribution in the near term, estimated at about JPY 1.0–1.5 billion in fiscal 2026. More meaningful monetization is planned for fiscal 2027–2028, aligning with the longer‑term Media and ecosystem revenue targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管用户和应用增长强劲，管理层警告 MINI Apps 和 SaaS 产品在短期内仅会做出适度的收入贡献，预计在 2026 财年约为 10 亿至 15 亿日元。更有意义的货币化计划将在 2027 至 2028 财年进行，与长期的媒体和生态系统收入目标保持一致。</p>
</div><h2>Security Remediation and Integration Still in Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>安全修复和整合仍在进行中</h2>
</div><p>The company aims to complete remaining security remediation measures by the end of March, responding to prior incidents and strengthening its infrastructure. However, key integration work such as ID linkage across PayPay, LINE, and Yahoo! is not yet finished, delaying some of the deeper collaboration and cross‑selling benefits that management ultimately envisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司计划在三月底之前完成剩余的安全修复措施，以应对之前的事件并加强其基础设施。然而，跨 PayPay、LINE 和 Yahoo! 的 ID 关联等关键整合工作尚未完成，这延迟了管理层最终设想的一些更深层次的合作和交叉销售收益。</p>
</div><h2>Point‑Based Account Ads Show Weak Activity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>基于积分的账户广告活动疲软</h2>
</div><p>Within advertising, account ads that rely heavily on point‑based promotions were described as not very active versus last year, signaling softer demand in that niche category. Management noted that these formats carry relatively low margins, so the financial impact on overall profitability is limited even as the company reevaluates their role.</p>
<div class="lb-trans"><p>在广告方面，依赖于基于积分促销的账户广告被描述为与去年相比活动不太活跃，显示出该细分市场需求疲软。管理层指出，这些格式的利润率相对较低，因此尽管公司重新评估它们的角色，但对整体盈利能力的财务影响有限。</p>
</div><h2>Guidance and Forward‑Looking Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引和前瞻性展望</h2>
</div><p>For fiscal 2025, LY Corporation reaffirmed guidance for around JPY 2.0 trillion in revenue and approximately JPY 500 billion in adjusted EBITDA, with adjusted EPS expected to stay within the original range and ASKUL’s outage already embedded. For fiscal 2026, management is targeting an adjusted EBITDA increase of roughly JPY 50 billion or more, including JPY 10 billion profit uplift each from Media and Commerce ex‑ASKUL, JPY 20 billion from Strategic mainly PayPay, and about JPY 15 billion from fixed‑cost cuts, while pointing to ASKUL recovery and medium‑term Media, MINI Apps, and SaaS growth as additional upside into fiscal 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2025 财年，LY Corporation 重申预计收入约为 2.0 万亿日元，调整后的 EBITDA 约为 5000 亿日元，调整后的每股收益预计将保持在原始范围内，ASKUL 的停机已被纳入考虑。对于 2026 财年，管理层目标是调整后的 EBITDA 增加约 500 亿日元或更多，其中来自 Media 和 Commerce（不包括 ASKUL）的利润提升各为 100 亿日元，来自战略（主要是 PayPay）的 200 亿日元，以及约 150 亿日元的固定成本削减，同时指出 ASKUL 的恢复以及中期 Media、MINI Apps 和 SaaS 的增长将为 2028 财年带来额外的上行空间。</p>
</div><p>LY Corporation’s earnings call painted a picture of a business with solid engines in Commerce and PayPay, weighed down in the short term by ASKUL’s outage and Media’s ad slowdown. With firm cost‑cutting plans and clear EBITDA growth targets through fiscal 2026, the story now hinges on execution: restoring ASKUL, stabilizing Media, and turning today’s fast‑growing Mini Apps and SaaS ecosystem into a material profit contributor by the latter half of the decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>LY Corporation 的财报电话会议描绘了一个在 Commerce 和 PayPay 领域拥有强大引擎的业务，短期内受到 ASKUL 停机和 Media 广告放缓的影响。随着坚定的成本削减计划和明确的 EBITDA 增长目标到 2026 财年，故事现在取决于执行：恢复 ASKUL，稳定 Media，并将今天快速增长的 Mini Apps 和 SaaS 生态系统转变为十年后半期的实质性利润贡献者。</p>
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LY 公司财报电话会议：冲击之下的增长动力