<p>作者：陈家胜</p>
<p>中国企业面临的新风险是：更高的税收账单。投资者在 2 月 1 日对中国移动 2200 亿美元的意外公告——增加对国家电信行业的征税——大多不以为然。但这似乎为时已早。财政收入下降可能促使北京重新考虑对科技和其他行业的优惠税收政策。</p>
<p>该国最大的移动网络运营商表示，其部分电信业务将被视为 “基本服务”，增值税税率将从之前的 6% 提高至 9%。考虑到中国移动的市场份额和健康的现金流，财务冲击应该是可控的。汇丰分析师认为，新增税收将使今年的收益减少仅 6%。在短暂的抛售后，该公司在香港上市的股票已回到公告前的水平，尽管较小的竞争对手中国电信和中国联通香港的股票仍然下跌。</p>
<p>不过，轻易将这一事件视为一次性事件可能为时已早。确实，国家媒体已压制了针对私营企业的广泛增税的猜测，特别是那些长期享受较轻税负的视频游戏和互联网公司。例如，市值 6250 亿美元的科技巨头腾讯在 2024 年的有效税率为 18.6%，低于中国石油的 23.9% 和贵州茅台的 25.3%。这种差异反映了科技行业在经济中的战略角色。</p>
<p>汤森路透：中企支付的有效税率较低</p>
<p>然而，紧张的公共财政可能促使北京重新思考。中国的财政收入去年下降了 1.7%，降至 21.6 万亿元人民币（约合 3.1 万亿美元），这是自新冠疫情以来首次出现年度收缩。尽管由于股市反弹，证券印花税收入激增，但非税收来源的收入下降了 11.3%，而税收收入保持平稳。同时，土地出让收入——地方政府最重要的收入来源——连续第四年下降，降幅为 14.7%。</p>
<p>这对政策制定者来说是一个日益严重的头痛，他们承诺今年将扩大财政支出。中国的税务机关可能很快会开始敲响更多企业的大门。</p>
<p>背景新闻</p>
<p>中国移动在 2 月 1 日表示，其部分电信服务的增值税税率将从 6% 提高至 9%，新税率将对公司的收入和利润产生影响。</p>
<p>竞争对手中国电信和中国联通香港在同一天宣布了新的增值税税率。</p>

中国电信

中国联通

中国移动

<p>中国移动最近宣布将部分服务的增值税（VAT）从 6% 提高至 9%，这预示着在财政收入下降的背景下，中国企业面临潜在风险。虽然预计这一变化对中国移动的盈利影响为 6%，但像中国电信和中国联通这样的较小竞争对手仍在感受到影响。尽管国家媒体淡化了广泛的税收上涨，但紧张的公共财政可能导致对影响科技行业的税收政策进行重新评估，而科技行业历史上享有的税率通常低于国有企业。政策制定者面临着地方政府收入持续下降的挑战</p>

<p>By Ka Sing Chan</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：陈家胜</p>
</div><p>A new risk is emerging for Chinese companies: higher tax bills. Investors largely shrugged off $220 billion China Mobile's ,  surprise announcement on February 1 of increased levies on the country's telecoms sector. But that looks premature. Falling fiscal revenue will probably prompt Beijing to reconsider preferential tax treatment for tech and other sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国企业面临的新风险是：更高的税收账单。投资者在 2 月 1 日对中国移动 2200 亿美元的意外公告——增加对国家电信行业的征税——大多不以为然。但这似乎为时已早。财政收入下降可能促使北京重新考虑对科技和其他行业的优惠税收政策。</p>
</div><p>The country's largest mobile network operator said some of its telecommunications business will now be considered &#34;basic services&#34;, resulting in a higher value-added tax of 9%, up from 6% previously. Given China Mobile's dominant market share and healthy cash flows, the financial hit should be manageable. HSBC analysts reckon the added taxes should knock just 6% off this year's earnings. After a brief selloff, the company's Hong Kong-listed stock is back to where it was before the news, though those of smaller peers China Telecom ,  and China Unicom Hong Kong  are still down.</p>
<div class="lb-trans"><p>该国最大的移动网络运营商表示，其部分电信业务将被视为 “基本服务”，增值税税率将从之前的 6% 提高至 9%。考虑到中国移动的市场份额和健康的现金流，财务冲击应该是可控的。汇丰分析师认为，新增税收将使今年的收益减少仅 6%。在短暂的抛售后，该公司在香港上市的股票已回到公告前的水平，尽管较小的竞争对手中国电信和中国联通香港的股票仍然下跌。</p>
</div><p>Still, it may be premature to dismiss this episode as a one-off. True, state media has quashed speculation that there will be a broad-based tax hike targeting private firms, particularly video games and internet companies which have long enjoyed a lighter tax burden than many state-owned groups. The $625 billion tech behemoth Tencent , for instance, paid an effective rate of 18.6% of its pre-tax profit in 2024, below PetroChina's  23.9% and Kweichow Moutai's  25.3%. The difference reflects the tech sector's strategic role in the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，轻易将这一事件视为一次性事件可能为时已早。确实，国家媒体已压制了针对私营企业的广泛增税的猜测，特别是那些长期享受较轻税负的视频游戏和互联网公司。例如，市值 6250 亿美元的科技巨头腾讯在 2024 年的有效税率为 18.6%，低于中国石油的 23.9% 和贵州茅台的 25.3%。这种差异反映了科技行业在经济中的战略角色。</p>
</div><p>Thomson ReutersChinese tech firms pay a lower effective tax rate</p>
<div class="lb-trans"><p>汤森路透：中企支付的有效税率较低</p>
</div><p>Strained public finances, however, may prompt a rethink in Beijing. China’s fiscal revenue fell 1.7% last year to 21.6 trillion yuan ($3.1 trillion), the first annual contraction since the Covid-19 pandemic. While stamp duties collected on securities surged, thanks to the country's stock market rally, revenue from non-tax sources fell by 11.3% while tax revenue remained flat. Meanwhile, land-sale receipts, the most important revenue stream for local governments, fell for the fourth consecutive year, by 14.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，紧张的公共财政可能促使北京重新思考。中国的财政收入去年下降了 1.7%，降至 21.6 万亿元人民币（约合 3.1 万亿美元），这是自新冠疫情以来首次出现年度收缩。尽管由于股市反弹，证券印花税收入激增，但非税收来源的收入下降了 11.3%，而税收收入保持平稳。同时，土地出让收入——地方政府最重要的收入来源——连续第四年下降，降幅为 14.7%。</p>
</div><p>This is a growing headache for policymakers, who have pledged to expand fiscal spending this year. China's tax collectors may soon start knocking on more corporate doors.</p>
<div class="lb-trans"><p>这对政策制定者来说是一个日益严重的头痛，他们承诺今年将扩大财政支出。中国的税务机关可能很快会开始敲响更多企业的大门。</p>
</div><p>CONTEXT NEWS</p>
<div class="lb-trans"><p>背景新闻</p>
</div><p>China Mobile said on February 1 that its value-added tax rate for some of its telecommunication services will be increased to 9%, from 6%, and that the new rate will have an impact on the company's revenue and profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国移动在 2 月 1 日表示，其部分电信服务的增值税税率将从 6% 提高至 9%，新税率将对公司的收入和利润产生影响。</p>
</div><p>Rivals China Telecom and China Unicom Hong Kong announced the new VAT rate on the same day.</p>
<div class="lb-trans"><p>竞争对手中国电信和中国联通香港在同一天宣布了新的增值税税率。</p>
</div>

中国移动的税收问题揭示了更大的风险