<p>越来越多在香港上市的公司正在利用强劲的股市情绪发行可转换债券，银行家们预计这一趋势将持续。根据 Dealogic 的数据，在 2026 年的前五周，11 家公司通过可转换债券筹集了 74 亿美元，约占去年 160 亿美元总额的 47%。全球最大的锂离子电池材料生产商之一天齐锂业于周三宣布，将通过股票配售和可转换债券的组合筹集约 59 亿港元（7.55 亿美元）。这在中国领先的券商华泰证券宣布将通过可转换债券筹集 100 亿港元的前一天发布。此前，中国运动服装集团 Xtep 表示将向机构投资者发行 5 亿港元的可转换债券。“自 1 月初以来，交易量一直非常疯狂，” 花旗大中华区股权联动业务负责人 Olivia Li 表示。市场参与者表示，急于发行可转换债券的公司数量在增加，尽管春节临近，银行家们仍忙于交易。“主要原因是今年股市开局相当强劲，” Li 说。“所以每个人都在试图利用当前高股价通过发行股权联动工具（如可转换债券）来筹集资金。” 可转换债券是一种可以按预定价格转换为股票的证券，通常设定在当前股价的溢价。当股价高时，发行者可以设定更高的转换价格，投资者更有信心认为股票会涨到足以使转换变得有利可图的水平。恒生指数在科技股和黄金抛售的背景下上周出现回调，此前该指数在 1 月 29 日突破 28000 点，达到 2021 年以来的最高水平。“如果将可转换债券与普通股比较，可转换债券无疑为发行者提供了在当前股价水平上溢价发行的机会，” Li 表示。天齐锂业将其转换价格设定为每股 49.56 港元，较前一天的收盘价溢价 0.1%，比过去五个交易日的平均收盘价高出 4.4%。华泰证券分别设定了 6.78% 和 5.09% 的溢价。根据富途证券高级分析师 Anna Fung 的说法，在高利率环境下，这种工具是一种成本效益高的筹资方式，相比于立即稀释新股发行具有优势。“此外，如果股价上涨——这是公司前景向好的迹象——公司可以回购股票，最终为双方创造双赢局面。” 对于中国发行者而言，长期可转换债券被视为债务，需要国家发展和改革委员会的批准，而一年期的交易通常不需要，这使得公司在市场强劲时能够像普通股发行一样迅速行动，Li 表示。根据 Fung 的说法，这种金融工具非常适合希望通过债券特征（如利息和本金偿还）来保护资金的投资者，同时仍有机会在公司股价上涨时获利。如果股价上涨，投资者可以将债券转换为股票，香港金融分析师及专业评论员协会主席 Kenny Tang Sing-hing 表示。“如果价格下跌，他们可以收回本金。” Li 表示，越来越多的投资者正在进入亚洲的可转换债券市场。“这个市场正在扩展，” 她说。“例如，一些欧洲或美国的可转换债券公司正在将人员调动或在亚洲招聘新员工以扩展业务。” Li 表示，她预计这种势头将持续。“考虑发行这种产品的公司数量在增加，” 她说。“但再次强调，这仍然取决于市场能否维持其势头的时间。”</p>

华泰证券

天齐锂业

赣锋锂业

<p>香港上市公司发行可转换债券的热潮正在进行中，2026 年初有 11 家公司筹集了 74 亿美元，主要受到强劲股市情绪的推动。值得注意的发行者包括天齐锂业和华泰证券。银行家们预计这一趋势将持续，因为公司利用高股价发行与股权相关的工具。可转换债券相较于普通股具有优势，允许发行者设定更高的转换价格，并为投资者提供类似债券的安全性，同时保留盈利潜力。不断扩大的市场吸引了更多投资者，预计在市场条件的影响下，势头将持续</p>

<p>A growing number of Hong Kong-listed companies are tapping strong equity market sentiment to issue convertible bonds, a trend bankers expect to continue. Eleven companies raised US$7.4 billion through convertible bonds in the first five weeks of 2026, about 47 per cent of last year’s US$16 billion total, according to Dealogic. Tianqi Lithium, one of the world’s largest producers of lithium-ion battery materials, announced on Wednesday that it would raise about HK$5.9 billion (US$755 million) from a combination of share placement and a convertible bond. That came a day after leading Chinese broker Huatai Securities said it would raise HK$10 billion through a convertible bond. Earlier, Chinese sportswear group Xtep said it would issue HK$500 million in convertible bonds to institutional investors. “The volume has been pretty crazy since the beginning of January,” said Olivia Li, who leads the Greater China equity-linked business at Citi. The number of companies rushing to issue convertible bonds was growing and bankers were busy with deals even as the Lunar New Year approached, market players said. “The key reason is that the equity market has started pretty strong this year,” said Li. “So everyone is trying to take advantage of the current high share prices to raise money by issuing equity-linked instruments, such as convertible bonds.” Convertible bonds are securities that can be converted into shares at a predetermined price, typically set at a premium to the current share price. When share prices are high, issuers can fix a higher conversion price, and investors gain more confidence that the stock will rise enough to make conversion worthwhile. The Hang Seng Index corrected last week amid a sell-off in tech stocks and gold, following strong momentum when the index crossed 28,000 points on January 29, a level last seen in 2021. “If you compare convertibles with straight equity, convertibles definitely give issuers the opportunity to issue at a premium to the current share price level,” said Li. Tianqi set its conversion price at HK$49.56 per share, a 0.1 per cent premium to the previous day’s closing price and 4.4 per cent above the average closing price of the past five trading days. Huatai set premiums of 6.78 per cent and 5.09 per cent, respectively. The instrument was a cost-effective way to raise funds in a high interest rate environment, offering advantages over the immediate dilution of issuing new stock, according to Anna Fung, senior analyst at Futu Securities. “Additionally, if the stock price increases – a sign of positive company prospects – the company can repurchase the stock, ultimately creating a win-win situation for both parties.” For Chinese issuers, longer-dated convertibles were treated as debt and required approval from the National Development and Reform Commission, while one-year deals typically did not, allowing companies to move as quickly as they would with a straight equity offering when markets were strong, Li said. This financial instrument was ideal for investors who wanted to protect their money with bond-like features such as interest and repayment of principal, while still having a chance to profit if the company’s share price rose, according to Fung. If stock prices rose, investors could convert bonds into shares, said Kenny Tang Sing-hing, chairman of the Hong Kong Institute of Financial Analysts and Pro­fessional Commentators. “If prices fall, they take back their principal.” More investors were coming into Asia’s convertibles market, according to Li. “The universe has been expanding,” she said. “For example, some European or US convertible houses have been moving people or hiring new staff in Asia to expand the business.” Li said she expected the momentum to continue. “The pipeline or the companies that are considering to issue this product has been growing,” she said. “But again, it’s still subject to factors like how long the market can sustain its momentum.”</p>
<div class="lb-trans"><p>越来越多在香港上市的公司正在利用强劲的股市情绪发行可转换债券，银行家们预计这一趋势将持续。根据 Dealogic 的数据，在 2026 年的前五周，11 家公司通过可转换债券筹集了 74 亿美元，约占去年 160 亿美元总额的 47%。全球最大的锂离子电池材料生产商之一天齐锂业于周三宣布，将通过股票配售和可转换债券的组合筹集约 59 亿港元（7.55 亿美元）。这在中国领先的券商华泰证券宣布将通过可转换债券筹集 100 亿港元的前一天发布。此前，中国运动服装集团 Xtep 表示将向机构投资者发行 5 亿港元的可转换债券。“自 1 月初以来，交易量一直非常疯狂，” 花旗大中华区股权联动业务负责人 Olivia Li 表示。市场参与者表示，急于发行可转换债券的公司数量在增加，尽管春节临近，银行家们仍忙于交易。“主要原因是今年股市开局相当强劲，” Li 说。“所以每个人都在试图利用当前高股价通过发行股权联动工具（如可转换债券）来筹集资金。” 可转换债券是一种可以按预定价格转换为股票的证券，通常设定在当前股价的溢价。当股价高时，发行者可以设定更高的转换价格，投资者更有信心认为股票会涨到足以使转换变得有利可图的水平。恒生指数在科技股和黄金抛售的背景下上周出现回调，此前该指数在 1 月 29 日突破 28000 点，达到 2021 年以来的最高水平。“如果将可转换债券与普通股比较，可转换债券无疑为发行者提供了在当前股价水平上溢价发行的机会，” Li 表示。天齐锂业将其转换价格设定为每股 49.56 港元，较前一天的收盘价溢价 0.1%，比过去五个交易日的平均收盘价高出 4.4%。华泰证券分别设定了 6.78% 和 5.09% 的溢价。根据富途证券高级分析师 Anna Fung 的说法，在高利率环境下，这种工具是一种成本效益高的筹资方式，相比于立即稀释新股发行具有优势。“此外，如果股价上涨——这是公司前景向好的迹象——公司可以回购股票，最终为双方创造双赢局面。” 对于中国发行者而言，长期可转换债券被视为债务，需要国家发展和改革委员会的批准，而一年期的交易通常不需要，这使得公司在市场强劲时能够像普通股发行一样迅速行动，Li 表示。根据 Fung 的说法，这种金融工具非常适合希望通过债券特征（如利息和本金偿还）来保护资金的投资者，同时仍有机会在公司股价上涨时获利。如果股价上涨，投资者可以将债券转换为股票，香港金融分析师及专业评论员协会主席 Kenny Tang Sing-hing 表示。“如果价格下跌，他们可以收回本金。” Li 表示，越来越多的投资者正在进入亚洲的可转换债券市场。“这个市场正在扩展，” 她说。“例如，一些欧洲或美国的可转换债券公司正在将人员调动或在亚洲招聘新员工以扩展业务。” Li 表示，她预计这种势头将持续。“考虑发行这种产品的公司数量在增加，” 她说。“但再次强调，这仍然取决于市场能否维持其势头的时间。”</p>
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香港公司争相发行可转债，银行家表示这一趋势可能会持续