《大行》高盛首次覆盖美图予「买入」评级 目标价 16 元

高盛研报指出，生成式人工智能已驱动美图 (01357.HK) 从一款「美化工具」升级为「AI 照片与影片生成及编辑应用程式」，将其市场从消费者娱乐，拓展至企业 (如电子商务、广告) 等具生产力工具，从而推动月活跃用户数、付费比率及每用户平均收入 (ARPU) 增长。

高盛首次覆盖美图，予「买入」评级，目标价 16 元，相当於预测 2027 年市盈率 33.1 倍，对比 2027 至 2028 年预期净利润平均按年增约 44%；营运利润率预计从 2025 年上半年的 21% 上升至 2028 年预测的 34%。

高盛又预测美图 2025 至 2030 年营收年均复合增长率为 29%，至 2030 年预计企业/生产力营收占比将升至 44%(对比 2025 年预期的 12%)；全球 AI 影片与图像创意市场规模将在 2025 至 2030 年预测以 44% 的年均复合增长率增至 390 亿美元，美图的全球 AI 影片/图像市占率预计将在 2030 年预计分别上升至 2%、17%(对比 2025 年预期的 1%、13%)。