泡泡玛特续涨逾 5%「六连升」 中信建投称已形成「一超多强」IP 格局

泡泡玛特 (09992.HK) 近三个多月来呈圆底回升，今日承对上五个交易日升势，高开 1.9% 后升幅扩大，曾升 8.6% 高见 264.2 元创去年 10 月下旬以来逾三个月高。午后最新报 256.4 元，升 5.43%，成交 49.46 亿元。以去年 12 月 31 日收市价 187.7 元计，该股年内累涨 36.6%。

消息面上，泡泡玛特创始人王宁近日在其年会上公布了 2025 年度核心数据：泡泡玛特全球员工夥伴逾 1 万人、注册会员超 1 亿人、LABUBU 全年销量超 1 亿只、全品类全 IP 产品销量超 4 亿只，业务覆盖逾 100 个国家和地区、全球门店逾 700 家、拥有 6 大供应链基地。

中信建投维持予泡泡玛特「增持」评级，指其已形成「一超多强」IP 格局，Labubu 影响力稳固，星星人 +Crybaby 等次新 IP 驱动高增；毛绒品类产能预计 2026 年达 2025 年 5 倍以上，美国欧洲门店密度远低於乐高等成熟品牌，南美中东拓展空间广阔，中期增长路径清晰。