《大行》摩通降理想评级至「减持」 首选吉利重汽

摩根大通发表研究报告，认为今年中国汽车市场的表现将呈现 2018 年与 2025 年的混合态势：1) 由於整体乘用车市场增速滑落至负区间 (类似 2018 年)，行业全年表现可能相对疲弱；2) 然而，受新车型发布、季节性趋势波动及盈利预期变化 (与 2025 年类似) 驱动，全年市场波动或将加剧。最终能否实现绝对或相对收益，取决於企业盈利能否超预期，而在成本上涨的背景下，这将更具挑战性。

综合考虑上述因素，该行的首选标的为吉利 (00175.HK) 与中国重汽 (03808.HK)；同时，该行认为比亚迪 (01211.HK)、零跑 (09863.HK)、小鹏 (09868.HK) 及蔚来 (NIO.US) 可能在今年 3 月或第二季度出现值得关注的布局机会。反之，该行将理想汽车 (02015.HK) 评级下调至「减持」。

摩通对汽车股投资评级及目标价表列如下：

股份 | 投资评级 | 目标价

比亚迪 (01211.HK) | 增持 | 150 港元 → 110 港元

长城汽车 (02333.HK) | 中性 | 17 港元 → 14 港元

吉利 (00175.HK) | 增持 | 24 港元 → 22 港元

理想汽车 (02015.HK) | 中性 → 减持 | 73 港元 → 56 港元

蔚来 (NIO.US)| 增持 | 8 美元 → 7 美元

中国重汽 (03808.HK) | 增持 | 26 港元 → 45 港元

小鹏汽车 (09868.HK) | 增持 | 195 港元 → 135 港元

零跑汽车 (09863.HK) | 增持 | 95 港元 → 56 港元