《大行》摩通降福耀玻璃评级至「中性」 行业首选敏实

摩根大通发表研究报告，认为中国汽车零件制造商在未来一年可能面临艰钜的市场环境，主要受到国内汽车及电动车产量增长放缓、人民币升值以及大宗商品价格上涨的多重压力影响。该行将福耀玻璃 (03606.HK) 评级下调至「中性」，原因是尽管该公司在中国市场仍保持超过 80% 的市占率，但迹象显示行业竞争正日益加剧，予其目标价由 80 元下调至 70 元。

敏实集团 (00425.HK) 仍是该行的首选标的，也是中国汽车零件领域中唯一维持「增持」评级的股票。这主要基於其在欧盟电动车市场的强劲布局与业务占比，以及目前具吸引力的估值水平 (2026 年预测市盈率 11 倍)——当前估值尚未充分反映其在 AI 伺服器液冷或人形机械人业务机会上的潜在上升空间。目标价 70 元。

在汽车零件领域之外，该行看好电池供应链，因其在储能系统领域的高度业务覆盖 (增速预计超过 40%)，其中宁德时代 (03750.HK) 与恩捷股份 (002812.SZ) 维持「增持」评级。