沃那多房产信托｜8-K：2025 财年 Q4 营收 4.54 亿美元

营收：截至 2025 财年 Q4，公布值为 4.54 亿美元。每股收益：截至 2025 财年 Q4，公布值为 0 美元，市场一致预期值为 -0.05 美元，超过预期。息税前利润：截至 2025 财年 Q4，公布值为 84.98 百万美元。财务业绩概览2025 年第四季度财务业绩归属于普通股股东的净收入为 601,000 美元，而去年同期为 1,203,000 美元。归属于普通股股东的运营资金（FFO，非 GAAP）为 112,927,000 美元，而去年同期为 117,085,000 美元。调整后归属于普通股股东的运营资金（FFO，非 GAAP）为 110,873,000 美元，而去年同期为 122,212,000 美元。归属于运营合伙企业的 EBITDAre（非 GAAP）为 263,084 千美元，而 2024 年同期为 270,960 千美元。调整后归属于运营合伙企业的 EBITDAre（非 GAAP）为 254,805 千美元，而 2024 年同期为 272,692 千美元。2025 财年财务业绩归属于普通股股东的净收入为 842,851,000 美元，而 2024 财年为 8,275,000 美元。这一增长主要得益于与纽约大学（NYU）签订的 770 Broadway 主租赁协议相关的 803,248,000 美元收益，处置 666 Fifth 部分公寓给 UNIQLO 产生的 76,162,000 美元净收益，以及 PENN 1 租金费用在 2025 年 4 月租金重置确定后冲回的 17,240,000 美元。归属于普通股股东的运营资金（FFO，非 GAAP）为 486,826,000 美元，而 2024 财年为 470,021,000 美元。调整后归属于普通股股东的运营资金（FFO，非 GAAP）为 465,554,000 美元，而 2024 财年为 447,071,000 美元。归属于运营合伙企业的 EBITDAre（非 GAAP）为 1,072,898 千美元，而 2024 年同期为 1,059,129 千美元。调整后归属于运营合伙企业的 EBITDAre（非 GAAP）为 1,039,843 千美元，而 2024 年同期为 1,049,320 千美元。FFO 调整项（2025 年第四季度对比 2024 年第四季度）调整后 FFO 从 2024 年第四季度的 122.2 百万美元下降至 2025 年第四季度的 110.9 百万美元，净减少了-11.3 百万美元。主要下降因素包括：330 West 34th Street 终止和收回费用（-19.2 百万美元），利息支出净额（-9.2 百万美元），资本化利息（-3.2 百万美元），资产出售（-2.0 百万美元），以及其他净额（-2.3 百万美元）。主要增长因素包括：租金开始（8.3 百万美元），纽约大学 770 Broadway 主租赁协议的影响（8.3 百万美元），以及可变业务（主要是广告牌）（6.5 百万美元）。资产负债表概览（截至 2025 年 12 月 31 日）房地产净值：10,155,480,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 10,066,283,000 美元，增加了 89,197,000 美元。现金和现金等价物：840,850,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 733,947,000 美元，增加了 106,903,000 美元。受限现金：136,696,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 215,672,000 美元，减少了-78,976,000 美元。投资于部分拥有实体：1,941,278,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 2,691,478,000 美元，减少了-750,200,000 美元。抵押贷款净额：4,920,669,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 5,676,014,000 美元，减少了-755,345,000 美元。高级无担保票据净额：747,202,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 1,195,914,000 美元，减少了-448,712,000 美元。股东权益：5,986,727,000 美元，对比 2024 年 12 月 31 日的 5,158,242,000 美元，增加了 828,485,000 美元。流动性（截至 2025 年 12 月 31 日）现金和现金等价物为 841 百万美元。受限制现金为 137 百万美元。22 亿美元循环信贷额度可用余额为 1,419 百万美元。总流动性为 2,397 百万美元。运营指标净运营收入 (NOI)（非 GAAP）截至 2025 年 12 月 31 日止三个月：NOI 为 274,260 千美元，而 2024 年同期为 284,966 千美元。现金基础 NOI 为 243,402 千美元，而 2024 年同期为 276,588 千美元。截至 2025 年 12 月 31 日止年度：NOI 为 1,111,899 千美元，而 2024 年同期为 1,099,752 千美元。现金基础 NOI 为 980,422 千美元，而 2024 年同期为 1,096,089 千美元。可分配资金 (FAD)（非 GAAP）截至 2025 年 12 月 31 日止三个月，FAD 为 40,690 千美元，而 2024 年同期为 84,034 千美元。同店净营业收入（NOI，非 GAAP）同比变化截至 2025 年 12 月 31 日止三个月：同店 NOI 增长 5.0%。现金基础同店 NOI 下降-8.3%。截至 2025 年 12 月 31 日止年度：同店 NOI 总计增长 5.4%，其中纽约增长 3.9%，THE MART 增长 34.3%，555 California Street 增长 1.3%。现金基础同店 NOI 总计下降-5.5%，其中纽约下降-6.6%，THE MART 增长 24.6%，555 California Street 下降-16.2%。净营业收入（NOI）按持股部分（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）NOI 按持股部分总计：1,111,899,000 美元。纽约：949,422,000 美元（办公室：713,694,000 美元；零售：175,694,000 美元；住宅：25,406,000 美元；Alexander’s：34,628,000 美元）。其他：162,477,000 美元（THE MART：69,196,000 美元；555 California Street：68,436,000 美元；其他投资：24,845,000 美元）。现金基准 NOI 按持股部分总计：980,422,000 美元。纽约：818,820,000 美元（办公室：595,926,000 美元；零售：160,779,000 美元；住宅：23,796,000 美元；Alexander’s：38,319,000 美元）。其他：161,602,000 美元（THE MART：71,219,000 美元；555 California Street：65,655,000 美元；其他投资：24,728,000 美元）。租赁活动（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）纽约办公室：总租赁面积为 3,742,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 97.86 美元，加权平均租期 11.3 年，二代重租空间 GAAP 基准租金增长 10.4%，现金基准租金增长 7.8%。纽约零售：总租赁面积为 130,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 186.34 美元，加权平均租期 9.4 年，二代重租空间 GAAP 基准租金增长 10.6%，现金基准租金下降-1.0%。THE MART：总租赁面积为 394,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 50.93 美元，加权平均租期 8.0 年，二代重租空间 GAAP 基准租金下降-1.0%，现金基准租金下降-5.1%。555 California Street：总租赁面积为 446,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 117.28 美元，加权平均租期 10.8 年，二代重租空间 GAAP 基准租金增长 22.9%，现金基准租金增长 7.5%。出租率（截至 2025 年 12 月 31 日，按沃那多房产信托持股部分）纽约总计：90.0%。纽约办公室：91.2%。纽约零售：79.4%。THE MART：81.5%。555 California Street：88.9%。资本支出和再开发（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）总资本支出和租赁佣金为 373,933 千美元。开发和再开发支出为 144,609 千美元。活跃开发/再开发项目（截至 2025 年 12 月 31 日，按沃那多房产信托持股部分）PENN 2：预算 750,000,000 美元，已支出 724,843,000 美元，剩余支出 25,157,000 美元，预计租赁稳定年份 2026 年，预计增量现金收益率 11.6%。全区范围改进：预算 100,000,000 美元，已支出 80,196,000 美元，剩余支出 19,804,000 美元。Sunset Pier 94 Studios（49.9% 权益）：预算 125,000,000 美元，已支出 105,462,000 美元，剩余支出 19,538,000 美元，预计租赁稳定年份 2027 年，预计增量现金收益率 9.0%。623 Fifth Avenue 办公公寓：预算 450,000,000 美元（含购买价格），已支出 222,644,000 美元，剩余支出 227,356,000 美元，预计租赁稳定年份 2028 年，预计增量现金收益率 10.1%。债务分析（截至 2025 年 12 月 31 日）公司按比例分摊的总债务为 9,010,754 千美元。净债务为 7,962,191 千美元。净债务/调整后 EBITDAre 比率为 7.7 倍。展望/指引沃那多房产信托预计在 2026 年将继续其普通股股息政策，即在第四季度支付一次普通股股息。公司预计在 2026 年 4 月重新获得其无担保定期贷款和循环信贷额度的可持续性利润调整资格。此外，沃那多房产信托及其合资伙伴 Rudin 家族有权选择在 2026 年 7 月之前决定是否与 Citadel 创始人兼首席执行官 Kenneth C. Griffin 的关联公司成立 350 Park JV，或行使期权将 350 Park Site 出售给 KG，售价为 12 亿美元（其中 9 亿美元归沃那多房产信托所有）。