<p>Ralliant Corporation（RAL）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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<p>Ralliant Corporation 最新的财报电话会议采取了谨慎平衡的语气，结合了稳定的运营进展与可观的一次性支出和利润率压力。管理层指出收入趋势改善、现金生成稳健以及资产负债表保持纪律，但讨论中也提到了 14 亿美元的商誉减值、结构性成本拖累以及测试与测量部分持续疲软。</p>
<h2>收入增长与连续动能</h2>
<p>Ralliant 报告第四季度收入为 5.55 亿美元，同比增长 1%，环比增长 5%，结束了销售每个季度均有所改善的一年。管理层强调这一稳定的动能是终端市场需求逐渐稳定的证据，尽管某些细分市场仍低于之前的高峰，整体环境依然不均衡。</p>
<h2>调整后的盈利能力与收益上行</h2>
<p>调整后的 EBITDA 利润率在第四季度达到了 20.8%，调整后的稀释每股收益为 0.69 美元，环比增长 15%，处于或高于指导范围的上限。高管们强调这一超出预期的表现是持续执行和成本控制的证明，尽管同比利润率比较仍受到更高运营费用和产品组合的压力。</p>
<h2>强劲的自由现金流与转化率</h2>
<p>公司在本季度产生了 9200 万美元的自由现金流，帮助实现了过去十二个月自由现金流转化率为 117%，远高于其长期目标的 95% 以上。管理层将这一现金表现视为对短期利润率压力的关键抵消，为投资、去杠杆和股东回报提供了充足的灵活性。</p>
<h2>资产负债表强劲与杠杆纪律</h2>
<p>Ralliant 在本季度末持有 3.19 亿美元的现金及现金等价物，净杠杆为 1.9 倍调整后 EBITDA，恰好在其 1.5 到 2.0 倍的目标范围内。这样的资产负债表状况使公司能够在周期性终端市场中灵活应对，并吸收与分拆相关的成本压力，同时仍能资助增长项目和潜在的资本回报。</p>
<h2>传感器与安全系统驱动核心动能</h2>
<p>传感器与安全系统占收入的约 60%，在第四季度同比增长 6%，环比增长 3%，调整后的 EBITDA 利润率为 28%，尽管与去年相比有所压缩。国防与航天部门在导弹补给方面创下了收入纪录，而公用事业销售在电网现代化趋势下增长了 6%，突显了该细分市场作为公司增长和利润率支柱的角色。</p>
<h2>测试与测量的复苏与通信的上行</h2>
<p>测试与测量的收入为 2.17 亿美元，同比下降 6%，但环比增长 7%，显示出在仍然疲软的市场中复苏的早期迹象。在该细分市场中，通信终端市场表现突出，同比增长 29%，环比增长 36%，得益于数据中心、国防和研究需求的强劲，以及新型高性能 Tektronix 仪器的帮助。</p>
<h2>资本配置与股东回报</h2>
<p>董事会批准了每股 0.05 美元的季度现金分红，并保留了 2 亿美元的股票回购授权，充分体现了对现金生成的信心。管理层重申有机再投资仍然是首要任务，但表示只要杠杆保持在目标范围内，分红支付和机会性回购将补充增长支出。</p>
<h2>成本节约计划与生产力聚焦</h2>
<p>Ralliant 启动了一项成本节约计划，目标是在 2026 年前实现 900 万到 1100 万美元的年化节约，并在第四季度实现了 100 万美元，相当于约 400 万美元的年化节约。领导层强调，该计划在 Ralliant 商业系统和 AI 驱动的生产力工具的支持下仍处于初期阶段，预计将随着时间的推移逐渐帮助抵消结构性成本压力。</p>
<h2>商誉减值与电动车相关的 EA 业务</h2>
<p>与 EA 业务相关的 14 亿美元非现金商誉减值主导了财报数据，反映出电动车需求低于预期以及长期预测的修订。尽管在调整后的结果中被排除，但这一费用突显了政策驱动的汽车资本支出风险，并促使战略转变，将 EA 重新定向至更广泛的能源存储应用，而不仅限于电动车。</p>
<h2>测试与测量的持续疲软</h2>
<p>尽管环比有所改善，测试与测量仍然面临压力，第四季度收入同比下降 6%，尤其是在多元化电子产品领域，下降幅度约为低十几个百分点。管理层还警告称，提升 2025 年业绩的大型客户项目在 2026 年不会重复，导致与半导体相关的需求波动，限制了近期的可见性。</p>
<h2>成本与产品组合带来的利润率压力</h2>
<p>调整后的 EBITDA 利润率同比下降，主要受测试与测量销量下降和更高的运营费用（如独立上市公司的费用和员工相关费用）驱动。传感器与安全系统的利润率同比压缩约 280 个基点，管理层指出，2026 年将面临约 250 个基点的结构性压力，来自于分拆后的成本，这将对报告的盈利能力产生影响。</p>
<h2>预计近期利润率下降</h2>
<p>对于 2026 年第一季度，Ralliant 预计调整后的 EBITDA 利润率为 17% 至 18%，这意味着较第四季度环比下降约 330 个基点。公司将这一下降归因于正常的季节性、较高的运营费用、激励薪酬的重置以及计划中的有机增长投资的逐步增加，这些投资应在下半年支持收入。</p>
<h2>面临电动车放缓的风险与市场重新定位</h2>
<p>EA 的业绩突显了减少电动车（EV）采纳预测和补贴制度变化的影响，这对订单造成了压力并证明了减值的合理性。作为回应，Ralliant 正在将业务重新定位于其他能源存储和电力应用，这些应用对电动车特定政策的依赖较小，并可能随着时间的推移提供更为多样化的增长路径。</p>
<h2>中国的逆风和出口管制风险</h2>
<p>尽管中国的一些宏观指标似乎正在趋于稳定，但管理层依然保持谨慎，预计出口管制和监管不确定性将持续施压。因此，Ralliant 已降低对 2026 年中国驱动的电子产品增长的预期，在规划产能和投资时假设该地区的贡献将更加温和。</p>
<h2>成本节约和分拆相关成本的缓慢增长</h2>
<p>截至目前，成本节约计划的进展相对温和，第四季度仅实现了 100 万美元的节约，剩余目标的 900 万到 1100 万美元仍需努力。同时，分拆和独立运营的费用，以及推动季度运营支出达到约 1 亿美元中期水平的更高后分拆运营成本，正在造成显著的短期利润压力，并使比较变得复杂。</p>
<h2>指引显示稳健增长和利润重建</h2>
<p>对于 2026 年第一季度，Ralliant 预计收入在 5.08 亿到 5.22 亿美元之间，同比增长 5% 到 8%，包括汇率利好，调整后的每股收益（EPS）在 0.46 到 0.52 美元之间，利润率在 17% 到 18% 之间。2026 年全年指引预计收入在 21 亿到 22 亿美元之间，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为 18% 到 20%，调整后的每股收益在 2.22 到 2.42 美元之间，自由现金流转化率超过 95%，并且随着成本节约的增加和投资开始见效，每季度实现连续收入增长。</p>
<p>Ralliant 的财报电话会议描绘了一家正在转型的公司，平衡着稳健的现金生成、核心业务的强劲表现和健康的资产负债表，同时面临结构性成本通胀和周期性终端市场的挑战。对于投资者而言，未来一年将考验管理层将温和的收入增长转化为改善利润率的能力，同时消化分拆相关成本并应对电动车和中国的不确定性。</p>

<p>Ralliant Corporation 第四季度的财报电话会议强调了运营进展与利润压力之间的谨慎平衡。公司报告第四季度收入为 5.55 亿美元，同比增长 1%，调整后的 EBITDA 利润率为 20.8%。尽管面临 14 亿美元的商誉减值和持续的成本挑战，Ralliant 仍产生了 9200 万美元的自由现金流。董事会批准每股 0.05 美元的股息和 2 亿美元的股票回购授权。一项成本节约计划旨在到 2026 年实现 900 万到 1100 万美元的年度节省，而测试与测量部门仍然面临压力</p>

<p>Ralliant Corporation ((RAL)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant Corporation（RAL）已举行其第四季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Ralliant Corporation’s latest earnings call struck a cautiously balanced tone, mixing steady operational progress with sizable one‑offs and margin headwinds. Management pointed to improving revenue trends, solid cash generation, and a disciplined balance sheet, but the discussion was tempered by a $1.4 billion goodwill impairment, structural cost drag, and lingering softness in parts of Test &amp; Measurement.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant Corporation 最新的财报电话会议采取了谨慎平衡的语气，结合了稳定的运营进展与可观的一次性支出和利润率压力。管理层指出收入趋势改善、现金生成稳健以及资产负债表保持纪律，但讨论中也提到了 14 亿美元的商誉减值、结构性成本拖累以及测试与测量部分持续疲软。</p>
</div><h2>Revenue Growth and Sequential Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入增长与连续动能</h2>
</div><p>Ralliant reported Q4 revenue of $555 million, up 1% year over year and 5% sequentially, capping a year in which sales improved every quarter. Management emphasized this steady momentum as evidence that end‑market demand is gradually stabilizing, even as certain segments remain below prior peaks and the broader environment stays uneven.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant 报告第四季度收入为 5.55 亿美元，同比增长 1%，环比增长 5%，结束了销售每个季度均有所改善的一年。管理层强调这一稳定的动能是终端市场需求逐渐稳定的证据，尽管某些细分市场仍低于之前的高峰，整体环境依然不均衡。</p>
</div><h2>Adjusted Profitability and Earnings Upside</h2>
<div class="lb-trans"><h2>调整后的盈利能力与收益上行</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA margin reached 20.8% in Q4, while adjusted diluted EPS came in at $0.69, up 15% sequentially and at or above the high end of guidance. Executives highlighted this outperformance as proof of ongoing execution and cost discipline, even though year‑over‑year margin comparisons remain pressured by higher operating expenses and mix.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的 EBITDA 利润率在第四季度达到了 20.8%，调整后的稀释每股收益为 0.69 美元，环比增长 15%，处于或高于指导范围的上限。高管们强调这一超出预期的表现是持续执行和成本控制的证明，尽管同比利润率比较仍受到更高运营费用和产品组合的压力。</p>
</div><h2>Robust Free Cash Flow and Conversion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>强劲的自由现金流与转化率</h2>
</div><p>The company generated $92 million of free cash flow in the quarter, helping deliver a trailing twelve‑month free cash flow conversion of 117%, well above its long‑term goal of more than 95%. Management framed this cash performance as a critical offset to near‑term margin pressure, providing ample flexibility for investment, deleveraging, and shareholder returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在本季度产生了 9200 万美元的自由现金流，帮助实现了过去十二个月自由现金流转化率为 117%，远高于其长期目标的 95% 以上。管理层将这一现金表现视为对短期利润率压力的关键抵消，为投资、去杠杆和股东回报提供了充足的灵活性。</p>
</div><h2>Balance Sheet Strength and Leverage Discipline</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资产负债表强劲与杠杆纪律</h2>
</div><p>Ralliant ended the quarter with $319 million in cash and cash equivalents and net leverage of 1.9 times adjusted EBITDA, neatly within its 1.5 to 2.0 times target range. This balance sheet position gives the company room to navigate cyclical end markets and absorb spin‑related cost headwinds while still funding growth projects and potential capital returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant 在本季度末持有 3.19 亿美元的现金及现金等价物，净杠杆为 1.9 倍调整后 EBITDA，恰好在其 1.5 到 2.0 倍的目标范围内。这样的资产负债表状况使公司能够在周期性终端市场中灵活应对，并吸收与分拆相关的成本压力，同时仍能资助增长项目和潜在的资本回报。</p>
</div><h2>Sensors and Safety Systems Drive Core Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>传感器与安全系统驱动核心动能</h2>
</div><p>Sensors and Safety Systems, which account for roughly 60% of revenue, grew 6% year over year and 3% sequentially in Q4, with an adjusted EBITDA margin of 28% despite some compression versus last year. Defense and Space delivered record revenue on missile replenishment, while utility sales rose 6% on grid modernization trends, underscoring the segment’s role as the company’s growth and margin anchor.</p>
<div class="lb-trans"><p>传感器与安全系统占收入的约 60%，在第四季度同比增长 6%，环比增长 3%，调整后的 EBITDA 利润率为 28%，尽管与去年相比有所压缩。国防与航天部门在导弹补给方面创下了收入纪录，而公用事业销售在电网现代化趋势下增长了 6%，突显了该细分市场作为公司增长和利润率支柱的角色。</p>
</div><h2>Test &amp; Measurement Recovery and Communications Upside</h2>
<div class="lb-trans"><h2>测试与测量的复苏与通信的上行</h2>
</div><p>Test &amp; Measurement revenue of $217 million declined 6% year over year but climbed 7% sequentially, signaling early signs of recovery in a still‑soft market. Within the segment, the Communications end market stood out, growing 29% year over year and 36% sequentially on strong data center, defense, and research demand, helped by new high‑performance Tektronix instruments.</p>
<div class="lb-trans"><p>测试与测量的收入为 2.17 亿美元，同比下降 6%，但环比增长 7%，显示出在仍然疲软的市场中复苏的早期迹象。在该细分市场中，通信终端市场表现突出，同比增长 29%，环比增长 36%，得益于数据中心、国防和研究需求的强劲，以及新型高性能 Tektronix 仪器的帮助。</p>
</div><h2>Capital Allocation and Shareholder Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资本配置与股东回报</h2>
</div><p>The board approved a quarterly cash dividend of $0.05 per share and left a $200 million share repurchase authorization fully available, reflecting confidence in cash generation. Management reiterated that organic reinvestment remains the first priority, but signaled that dividend payments and opportunistic buybacks will complement growth spending as long as leverage stays within target.</p>
<div class="lb-trans"><p>董事会批准了每股 0.05 美元的季度现金分红，并保留了 2 亿美元的股票回购授权，充分体现了对现金生成的信心。管理层重申有机再投资仍然是首要任务，但表示只要杠杆保持在目标范围内，分红支付和机会性回购将补充增长支出。</p>
</div><h2>Cost Savings Program and Productivity Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本节约计划与生产力聚焦</h2>
</div><p>Ralliant launched a cost savings initiative targeting $9 million to $11 million of annual run‑rate savings by 2026 and delivered $1 million in Q4, equivalent to about $4 million annualized. Leaders stressed that the program, supported by the Ralliant Business System and AI‑enabled productivity tools, is still in early innings and should increasingly help offset structural cost pressures over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant 启动了一项成本节约计划，目标是在 2026 年前实现 900 万到 1100 万美元的年化节约，并在第四季度实现了 100 万美元，相当于约 400 万美元的年化节约。领导层强调，该计划在 Ralliant 商业系统和 AI 驱动的生产力工具的支持下仍处于初期阶段，预计将随着时间的推移逐渐帮助抵消结构性成本压力。</p>
</div><h2>Goodwill Impairment and EV‑Exposed EA Business</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商誉减值与电动车相关的 EA 业务</h2>
</div><p>A $1.4 billion noncash goodwill impairment tied to the EA business dominated the headline figures, reflecting weaker‑than‑expected electric vehicle demand and revised long‑term forecasts. While excluded from adjusted results, the charge highlighted the risk of policy‑driven auto capital spending and prompted a strategic pivot to redirect EA toward broader energy storage applications beyond EVs.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 EA 业务相关的 14 亿美元非现金商誉减值主导了财报数据，反映出电动车需求低于预期以及长期预测的修订。尽管在调整后的结果中被排除，但这一费用突显了政策驱动的汽车资本支出风险，并促使战略转变，将 EA 重新定向至更广泛的能源存储应用，而不仅限于电动车。</p>
</div><h2>Persistent Test &amp; Measurement Weakness</h2>
<div class="lb-trans"><h2>测试与测量的持续疲软</h2>
</div><p>Despite sequential improvement, Test &amp; Measurement remains under pressure, with Q4 revenue down 6% year over year and particularly soft results in Diversified Electronics, which slid by about the low teens percentage. Management also cautioned that a large customer project which boosted 2025 performance will not repeat in 2026, keeping semiconductor‑linked demand volatile and limiting near‑term visibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管环比有所改善，测试与测量仍然面临压力，第四季度收入同比下降 6%，尤其是在多元化电子产品领域，下降幅度约为低十几个百分点。管理层还警告称，提升 2025 年业绩的大型客户项目在 2026 年不会重复，导致与半导体相关的需求波动，限制了近期的可见性。</p>
</div><h2>Margin Pressure from Costs and Mix</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本与产品组合带来的利润率压力</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA margins declined versus last year, driven by lower Test &amp; Measurement volumes and higher operating expenses such as standalone public company costs and employee‑related items. Sensors and Safety Systems margins compressed by roughly 280 basis points year over year, and management flagged a roughly 250 basis point structural headwind in 2026 from post‑spin costs that will weigh on reported profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>调整后的 EBITDA 利润率同比下降，主要受测试与测量销量下降和更高的运营费用（如独立上市公司的费用和员工相关费用）驱动。传感器与安全系统的利润率同比压缩约 280 个基点，管理层指出，2026 年将面临约 250 个基点的结构性压力，来自于分拆后的成本，这将对报告的盈利能力产生影响。</p>
</div><h2>Expected Near‑Term Margin Step‑Down</h2>
<div class="lb-trans"><h2>预计近期利润率下降</h2>
</div><p>For Q1 2026, Ralliant guided to an adjusted EBITDA margin of 17% to 18%, implying a sequential decline of about 330 basis points from Q4. The company attributed this step‑down to normal seasonality, higher operating expenses, incentive compensation resets, and the planned ramp‑up of organic growth investments that should support revenue in the back half of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年第一季度，Ralliant 预计调整后的 EBITDA 利润率为 17% 至 18%，这意味着较第四季度环比下降约 330 个基点。公司将这一下降归因于正常的季节性、较高的运营费用、激励薪酬的重置以及计划中的有机增长投资的逐步增加，这些投资应在下半年支持收入。</p>
</div><h2>Exposure to EV Slowdown and Market Repositioning</h2>
<div class="lb-trans"><h2>面临电动车放缓的风险与市场重新定位</h2>
</div><p>EA’s results underscored the impact of reduced EV adoption forecasts and shifting subsidy regimes, which pressured orders and justified the impairment. In response, Ralliant is repositioning the business toward other energy storage and power applications that are less dependent on EV‑specific policy and may offer a more diversified growth path over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>EA 的业绩突显了减少电动车（EV）采纳预测和补贴制度变化的影响，这对订单造成了压力并证明了减值的合理性。作为回应，Ralliant 正在将业务重新定位于其他能源存储和电力应用，这些应用对电动车特定政策的依赖较小，并可能随着时间的推移提供更为多样化的增长路径。</p>
</div><h2>China Headwinds and Export Control Risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国的逆风和出口管制风险</h2>
</div><p>While some macro indicators in China appear to be stabilizing, management remains cautious and expects ongoing pressure from export controls and regulatory uncertainty. As a result, Ralliant has tempered its expectations for China‑driven electronics growth in 2026, assuming a more modest contribution from the region when planning capacity and investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管中国的一些宏观指标似乎正在趋于稳定，但管理层依然保持谨慎，预计出口管制和监管不确定性将持续施压。因此，Ralliant 已降低对 2026 年中国驱动的电子产品增长的预期，在规划产能和投资时假设该地区的贡献将更加温和。</p>
</div><h2>Slow Build in Cost Savings and Spin‑Related Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本节约和分拆相关成本的缓慢增长</h2>
</div><p>Progress on the cost savings program has been modest so far, with only $1 million realized in Q4, leaving most of the targeted $9 million to $11 million still ahead. At the same time, separation and stand‑up expenses, along with higher post‑spin operating costs that push quarterly OpEx to around the mid‑$100 million level, are creating a notable near‑term margin drag and complicating comparisons.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，成本节约计划的进展相对温和，第四季度仅实现了 100 万美元的节约，剩余目标的 900 万到 1100 万美元仍需努力。同时，分拆和独立运营的费用，以及推动季度运营支出达到约 1 亿美元中期水平的更高后分拆运营成本，正在造成显著的短期利润压力，并使比较变得复杂。</p>
</div><h2>Guidance Points to Measured Growth and Margin Rebuild</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引显示稳健增长和利润重建</h2>
</div><p>For Q1 2026, Ralliant expects revenue of $508 million to $522 million, up 5% to 8% year over year including currency tailwinds, with adjusted EPS of $0.46 to $0.52 and margins of 17% to 18%. Full‑year 2026 guidance calls for $2.1 billion to $2.2 billion in revenue, 18% to 20% adjusted EBITDA margins, adjusted EPS of $2.22 to $2.42, strong free cash flow conversion above 95%, and sequential revenue growth each quarter as cost saves ramp and investments begin to pay off.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年第一季度，Ralliant 预计收入在 5.08 亿到 5.22 亿美元之间，同比增长 5% 到 8%，包括汇率利好，调整后的每股收益（EPS）在 0.46 到 0.52 美元之间，利润率在 17% 到 18% 之间。2026 年全年指引预计收入在 21 亿到 22 亿美元之间，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为 18% 到 20%，调整后的每股收益在 2.22 到 2.42 美元之间，自由现金流转化率超过 95%，并且随着成本节约的增加和投资开始见效，每季度实现连续收入增长。</p>
</div><p>Ralliant’s earnings call painted a picture of a company in transition, balancing solid cash generation, core segment strength, and a sound balance sheet against structural cost inflation and cyclical end‑market pockets. For investors, the coming year looks set to test management’s ability to convert modest top‑line growth into improving margins while digesting spin‑related costs and steering through EV and China uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ralliant 的财报电话会议描绘了一家正在转型的公司，平衡着稳健的现金生成、核心业务的强劲表现和健康的资产负债表，同时面临结构性成本通胀和周期性终端市场的挑战。对于投资者而言，未来一年将考验管理层将温和的收入增长转化为改善利润率的能力，同时消化分拆相关成本并应对电动车和中国的不确定性。</p>
</div>

Ralliant 公司在保持现金实力的同时应对利润压力