《大行》瑞银上调民行评级至「买入」看好盈利拐点与估值重评

瑞银发表研究报告，将民生银行 (01988.HK) 评级由「中性」上调至「买入」，基於其估值处於深度折让，2026 年预测市账率仅 0.22 倍 (相对中信银行 (00998.HK) 为 0.47 倍)；以及受益於营收改善及资产负债表风险已大规模释放，盈利很可能自 2026 年开始迎来拐点。

该行认为，市场当前仍以盈利压力将持续存在的定价逻辑来看待民行，而瑞银分析认为其拨备风险可能已见顶。随着盈利预计在 2026 年达到平衡，并自 2027 年起转为正增长，该行认为其估值重评潜力将超过近期的股本回报率疲软。瑞银将民行 2026 至 29 年每股盈利预防上调 5-6%，但同时因短期市场波动，轻微上调资金成本 (CoE) 至 11.5%，目标价从 5.43 元轻微下调至 5.3 元。