《大行》中金：休闲旅游需求释放 看好瑞幸、亚朵和中免等

中金发表研究报告指出，观察到 2026 年春运首周人员流动稳健增长、2026 年春节假期机酒预订表现较好，看好最长春节期间休闲旅游需求释放。此外，在社服行业呈现出需求企稳筑底或回升 (如免税)、供给端竞争趋缓格局趋稳 (如酒店、咖啡、部分餐饮) 的背景下，继续看好实现价格止跌回升或同店修复的优质龙头企业。

该行看好最长春节期间休闲旅游需求释放，据交通运输部数据和该行测算，春运前 7 天 (2 月 2 日至 7 日) 全社会跨区域人员流动量按年增长约 2.3%，航班管家测算 2026 年春运 40 天民航旅客运输量预计按年 5.3%。航旅纵横显示截至 1 月 29 日春节机票日均预订量按年 16%，出入境机票预订量按年略有增长。

酒店方面，2026 年春节假期酒店预订量按年增长；2025 年春节为低基数。根据去哪儿数据，截至 1 月 14 日，2026 年春节热门城市酒店预订量按年增长 70%。

餐饮方面，春节旺季有望助推餐饮消费。商务部等印发《2026“乐购新春” 春节特别活动方案》，建议关注部分餐饮品牌春节表现 (2025 年除夕至初七海底捞整体翻台率按年降幅约 5%；百胜中国 2025 年春节同店按年微增)，以及假期期间「千问」免单卡等活动或对现制饮品和餐饮拉动效果。

该行推荐瑞幸咖啡、亚朵 (ATAT.US)、古茗 (01364.HK)、华住 (HTHT.US)、中国中免 (01880.HK)、蜜雪 (02097.HK)、百胜中国 (09987.HK)；建议关注海底捞 (06862.HK)、九毛九 (09922.HK)、绿茶 (06831.HK)、小菜园 (00999.HK)、达势股份 (01405.HK)、茶百道 (02555.HK)、陕西旅游 (603402.SH)。