“AI 之战” 输不得！如果美股 Mag 7 今年就把现金流 “烧成负数”，这对市场意味着什么？

7400 亿美元的 2026 年 AI 资本开支，正吞噬美股科技巨头经营现金流，除微软外，其他公司自由现金流或转负。AI 相关债务占美国 IG 债市约 14%，资金由股市溢价转向债市承接。随着现金流和融资压力加剧，市场容错率下降，一旦回报兑现节奏放缓，风险将向更广泛资产蔓延。