《大行》里昂：中芯国际首季收入指引符合市场预期 毛利率指引略逊

里昂研究报告指，中芯国际 (00981.HK) 2025 年第四季收入按季升 4.5% 至 24.9 亿美元，超越 0% 至 2% 的增长指引。期内毛利率为 19.2%，约处於 18% 至 20% 指引区间的中值。平均售价按季上升 1% 至每片晶圆 914 美元。

公司指引 2026 年首季收入按季持平，符合市场预期；而毛利率指引为 18% 至 20%，略低於市场预期的 20.9%。公司预期 2026 年全年收入增长将高於行业平均水平，资本开支指引则大致与 2025 年 81 亿美元持平。

里昂现予中芯国际 H 股目标价 93.3 港元，中芯国际 (688981.SH) A 股目标价 152 元人民币，均予「跑赢大市」评级。