NorthWestern Energy 发布 2025 年财务报告 | NWE 股票新闻

2025 年摊薄 GAAP 每股收益为 2.94 美元，较 2024 年的 3.65 美元有所下降. 2025 年调整后摊薄非 GAAP 每股收益为 3.58 美元，较 2024 年的 3.40 美元有所上升. 确认长期每股收益增长率为 4% 至 6%. 宣布 2026 年每股收益指导范围为 3.68 至 3.83 美元. 季度股息增加 1.5% – 至每股 0.67 美元 – 于2026年3月31日支付. 宣布 32 亿美元的五年资本计划，比之前的计划增加 17%. 蒙大拿州布特市和南达科他州苏福尔斯 --（商业新闻）--NorthWestern Energy Group, Inc.（以 NorthWestern Energy 名义经营，纳斯达克代码：NWE）报告了截至2025年12月31日的财务结果。该期间的净收入为 1.811 亿美元，或每股摊薄收益 2.94 美元，而 2024 年同期的净收入为 2.241 亿美元，或每股摊薄收益 3.65 美元。此下降主要是由于运营费用增加，包括对某些黄石县发电站（YCGS）资本成本的监管不允许的非现金费用、与合并相关的费用、折旧、利息支出、蒙大拿州财产税追踪收入、不可回收的蒙大拿州电力供应成本以及更高的所得税支出。这些因素部分被更高的费率、电力传输收入、天然气运输收入和零售销量所抵消。 NorthWestern 在 2025 年的非 GAAP 净收入和每股收益分别为 2.201 亿美元和 3.58 美元，而 2024 年为 2.089 亿美元和 3.40 美元。有关这些指标的更多信息，请参见下面的 “调整后非 GAAP 收益” 和 “非 GAAP 财务指标” 部分。 “我们很高兴报告 NorthWestern 经历了一个异常繁忙和变革的一年，”首席执行官 Brian Bird 表示。“ 在 2025 年，我们推进了多个重大举措，以支持我们在蒙大拿州、南达科他州和内布拉斯加州客户的安全、可靠和经济的服务。在蒙大拿州，490 号法案的通过是一个关键成就，为与野火相关的风险提供了明确性和限制，并为我们的客户、社区和投资者提供了更大的确定性。我们还完成了对 Energy West 的收购，欢迎大约 33,000 名新的天然气客户加入我们的系统。此外，我们在 12 月完成了蒙大拿州电力和天然气费率审查，收回了我们为可靠服务客户而进行的重大投资，并将黄石县发电站纳入费率 – 这一资产自 2025 年初以来一直为客户提供价值。” “这一年还标志着我们长期战略愿景的重要进展。我们在 8 月宣布与 Black Hills Corporation 的合并协议，这一结合将创造一个更强大、更具韧性的公用事业，更好地为未来做好准备。我们共同向蒙大拿州、南达科他州、内布拉斯加州和 FERC 的监管机构提交了申请，目标是在 2026 年下半年完成合并。我们还于2026年1月1日完成了对 Avista 和 Puget Colstrip 权益的收购 – _这一及时且具有战略意义的交易推进了资源充足性，保护了我们可靠且经济地服务蒙大拿州客户的能力，并支持大型负荷客户的潜在整合，为我们的客户、社区和投资者带来长期利益。今年我们的进展反映了我们优秀员工的奉献精神以及我们自豪地服务的客户和社区的信任，随着我们进入另一个强有力执行的年度，我们仍然致力于提供安全、可靠和经济的能源，同时推动股东的长期价值，”_Bird 说。 第四季度财务结果 截至2025年12月31日的三个月内，净收入为 4470 万美元，或每股摊薄收益 0.72 美元，而 2024 年同期的净收入为 8060 万美元，或每股摊薄收益 1.31 美元。此下降主要是由于运营费用增加，包括对某些 YCGS 资本成本的监管不允许的非现金费用、折旧、利息支出、蒙大拿州财产税追踪收入和与合并相关的费用。这些因素部分被更高的费率和电力传输收入所抵消。 该季度调整后摊薄非 GAAP 每股收益为 1.17 美元，而 2024 年同期为 1.13 美元。有关这些指标的更多信息，请参见下面的 “调整后非 GAAP 收益” 和 “非 GAAP 财务指标” 部分。 交易更新 2025年8月18日，我们与 Black Hills Corporation 及其全资子公司签署了合并协议。该合并协议规定 NorthWestern 与 Black Hills 之间进行全股票的平等合并，具体条款和条件见协议中。 我们已向蒙大拿州公共服务委员会（MPSC）、内布拉斯加州公共服务委员会（NPSC）、南达科他州公共公用事业委员会（SDPUC）和联邦能源监管委员会（FERC）提交了合并批准申请。与 MPSC、NPSC 和 SDPUC 的听证会定于 2026 年第二季度举行。 2026 年 2 月，包含 NorthWestern 和 Black Hills 联合代理声明/招股说明书的 S-4 表格已获得 SEC 的有效批准。NorthWestern 和 Black Hills 股东投票表决收购的会议定于2026年4月2日举行。合并后的母公司新名称为 Bright Horizon Energy。 我们预计将在 2026 年第一季度提交《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反垄断改进法》的清算申请。我们预计交易将在 2026 年下半年完成，前提是满足或放弃某些成交条件。 截至2025年12月31日的十二个月内，我们已产生 930 万美元的并购相关费用，这些费用包含在我们的管理和一般费用中。 财务展望 启动 2026 年指导，确认长期增长率，并宣布资本计划 我们启动 2026 年非 GAAP 每股收益指导，预计在每股稀释收益 3.68 美元至 3.83 美元之间。该指导基于但不限于以下主要假设： 我们服务区域内的正常天气； 不包括与 Black Hills Corp.待决并购相关的费用； 批准电力成本和信用调整机制（PCCAM）豁免，以及足够的电价以从增量的 Avista 和 Puget Colstrip 利益中回收运营费用； 约 14% 至 18% 的有效所得税率；以及 大约 6170 万的稀释平均流通股。 我们确认长期稀释每股收益增长指导为 4% 至 6%，基于我们 2024 年调整后的稀释非 GAAP 每股收益基准为 3.40 美元。 此外，我们宣布 2026-2030 年的 32 亿美元资本投资计划，预计将支持从我们 2024 年约 54 亿美元的基准年起的 4% 至 6% 的费率基础增长。我们预计通过运营现金流、可用信贷来源、债务发行和未来的费率增加来资助资本支出。为了资助南达科他州的发电投资，预计从 2027 年开始进行股权发行。 已宣派股息 NorthWestern Energy Group 的董事会已宣派每股 0.67 美元的季度普通股股息，比上季度的股息增加 1.5%。该股息将于2026年3月31日支付给截至2026年3月13日的股东。 展望未来，我们仍致力于在长期内保持 60%-70% 的股息支付比率。 有关本发布的更多信息，请参见收益演示文稿，网址为_https://www.northwesternenergy.com/investors/earnings._ 公司动态 蒙大拿州费率审查 在 2024 年 7 月，我们向 MPSC 提交了蒙大拿州电力和天然气费率审查，要求对电力和天然气公用事业费率进行年度增加。在 2025 年 12 月，MPSC 发布了最终命令，批准了天然气和解协议及部分电力和解协议。批准的部分电力和解协议规定，通过野火缓解平衡账户对与野火缓解和保险费用相关的增量运营成本进行递延和年度回收。 该最终命令的详细信息如下： 最终命令导致的回报、资本结构和收入增加（单位：百万美元） 电力 天然气 股本回报率（ROE） 9.65 % 9.60 % 股本资本结构 47.84 % 47.84 % 基本费率 $ 105.5 $ 18.0 PCCAM(1)(2) (94.5 ) n/a 财产税（追踪基数调整）(1) (1.8 ) 0.1 通过最终命令的总收入增加 $ 9.2 $ 18.1 (1) 这些项目为流动成本。PCCAM 反映我们的燃料和购电成本。 (2) 该 PCCAM 减少的 9450 万美元代表在之前批准的 2021 年 PCCAM 基数 2.083 亿美元下，使用 2023 年蒙大拿州费率审查测试期负载的收入减少。 最终命令规定通过将基数成本从 2.083 亿美元调整为 1.19 亿美元来更新 PCCAM。它还暂时暂停了 PCCAM 的 90/10 成本分担机制，待 MPSC 进一步审查。在该最终命令中，MPSC 不允许与 YCGS 建设相关的部分资本成本。因此，在 2025 年第四季度，我们在合并损益表中记录了 3090 万美元的非现金费用，作为对监管不允许的反映，并相应减少了合并资产负债表中的物业、厂房和设备净额。截至2025年12月31日，我们已递延 770 万美元的基本费率收入，这些收入将退还给客户。 在 2026 年 1 月，我们就该最终命令提交了重新考虑动议（Motion）。其中，我们的动议请求 MPSC 重新考虑与 YCGS 建设相关的资本成本的审慎结论，并澄清 PCCAM 分担机制暂停的生效日期，我们请求的生效日期为2025年7月1日，以与 PCCAM 追踪年度对齐。 蒙大拿州大负荷关税 MPSC 请求有关我们为潜在大负荷客户提供服务的计划及相关资源充足性问题的信息。我们在 2025 年 3 月作出回应，概述了我们的政策和法律立场，强调了经济发展对蒙大拿州的重要性以及我们对现有客户的服务承诺。我们预计将在 2026 年上半年向 MPSC 提交一份文件，解决下面讨论的数据中心开发问题，包含防止将为服务大负荷客户所需的基础设施升级成本转嫁给其他零售客户的费率设计。 数据中心开发 在 2025 年 7 月，我们与 Quantica Infrastructure 签署了一份非约束性意向书，以评估支持其提议需求所需的传输基础设施和发电资源。我们此前在 2024 年 12 月披露了与 Sabey Data Centers（Sabey）和 Atlas Power Holdings LLC（Atlas）签署的两份非约束性意向书，以为正在蒙大拿州开发的数据中心提供电力供应服务。与这些意向书相关的综合能源服务需求目前预计将在 2027 年底或更早时达到 175 兆瓦，并预计到 2030 年增长至 1,100 兆瓦或更多。我们已与 Sabey 和 Atlas 签署了开发协议，并正在与这两方合作执行电力服务协议。 用于满足这些请求的资源和监管机制仍待进一步评估和监管考虑。 Colstrip 收购及成本回收请求 如前所述，我们与 Avista 和 Puget 签署了最终协议，以 0 美元收购其在 Colstrip 3 号和 4 号机组的各自权益，并于2026年1月1日完成了这些收购。因此，我们自2026年1月1日起负责相关的运营成本，直到在未来的蒙大拿州费率审查中请求之前，我们不会通过公用事业基础费率收取这些费用。Puget 和 Avista 将继续负责其各自的交易前环境和养老金负债的份额，这些负债与交易关闭前存在的事件或条件有关，以及与其权益相关的现有设施的未来退役和拆除费用。 Avista 权益 – 从 Avista（Avista 权益）收购的 222 兆瓦的 Colstrip 3 号和 4 号机组的发电能力被确定为我们实现客户资源充足性战略的关键要素，如我们在 2023 年蒙大拿州综合资源计划中所述。考虑到与运营该资源相关的费用目前未反映在公用事业客户费率中，我们在 2025 年 8 月向 MPSC 提交了一份临时 PCCAM 关税豁免请求，该请求将提供一种短期成本回收机制，预计将大部分抵消与 Avista 权益相关的约 1800 万美元的年度增量运营和维护成本。该豁免请求要求 MPSC 允许我们保留与某些指定电力销售合同相关的 100% 净收入，直到我们因 Avista 权益而产生的运营和维护费用为止。此外，豁免请求指出，来自指定合同的任何净收入超过与 Avista 权益相关的运营和维护费用将继续流回零售客户。2026 年 1 月，MPSC 以临时方式批准了我们的 PCCAM 关税豁免请求，最终批准或拒绝将取决于正在进行的 PCCAM 档案程序。 Puget 权益 – 从 Puget（Puget 权益）收购的 370 兆瓦的 Colstrip 3 号和 4 号机组的发电能力于2026年1月1日使我们在该设施的所有权份额增加至 55%，并在确定设施的战略方向和投资决策时提供了投票权的增加。虽然我们预计未来满足不断增长的客户需求，包括大负荷客户的机会可能会得到该资源的支持，但在 2025 年 10 月，我们签署了一份合同，从2026年1月1日开始出售来自 Puget 权益的可调度容量和相关能源，直到 2027 年底。预计该协议的收入将大部分抵消与 Puget 权益相关的估计 3000 万美元的年度增量运营和维护成本。此外，在 2025 年 10 月，我们向 FERC 提交了对将拥有 Puget 权益的子公司的基于成本的费率的批准请求。我们预计该费率批准将在 2026 年第一季度生效。如果我们请求的自2026年1月1日起生效的费率未获批准，我们可能会因在未经授权期间收到的合同收入而承担退款责任。 南达科他州的发电能力 西南电力池（SPP）最近更新了其资源认证和规划储备边际（PRM）要求，以应对日益增长的可靠性担忧。因此，SPP 要求到 2030 年需要额外的认证容量以满足更新后的 PRM 目标。在 2025 年 10 月，我们向 SPP 提交了一项项目，作为其加快资源充足性研究计划的一部分，计划在南达科他州阿伯丁建设一座 131 兆瓦的天然气发电设施，以满足到 2030 年的区域容量需求。该项目的预期成本约为 3 亿美元。 区域传输开发活动 在 2024 年 12 月，我们与 Grid United 的全资子公司 North Plains Connector LLC 签署了一份非约束性谅解备忘录（MOU），以拥有 North Plains Connector（NPC）财团项目的 10%（300 兆瓦）。该项目正在进入许可阶段。目前，计划于 2028 年开始建设，需获得监管批准，预计该项目将在 2032 年投入运营。根据谅解备忘录的条款，Grid United 将继续资助 NPC 的开发，而我们将在监管批准和许可证到位时做出投资决策。该项目是一个关键的基础设施投资，符合我们为客户提供可靠和可负担能源的承诺，同时也支持该地区更广泛的电网韧性工作。 我们还与 Grid United 签署了一份非约束性意向书，以继续推进传输开发，进一步增强蒙大拿州西南走廊的电网。通过电网建设扩展蒙大拿州西南走廊的发展将代表增强蒙大拿州与更广泛西部能源市场之间连接的重要一步——增强电网可靠性，允许关键的进口能力，并使客户能够接入并受益于西部新兴能源市场。 蒙大拿州野火风险缓解 蒙大拿州立法机构于 2025 年 4 月通过了第 490 号法案。该法案排除了与野火和电力活动或野火缓解活动相关的普通法严格责任索赔；建立了法定的注意标准，取代了普通法的诉因和其他索赔理论；并创建了一种可反驳的推定，即如果电力设施提供者实质上遵循了批准的野火缓解计划，则其行为是合理的。该立法还通过仅在发生人身伤害时允许非经济性人身伤害赔偿，并且仅在受伤方通过明确和令人信服的证据证明电力设施提供者的行为是严重疏忽或故意时，才允许惩罚性赔偿，从而定义了损害赔偿的可用性。蒙大拿州公共服务委员会于 2025 年 11 月批准了我们的野火缓解计划。针对 Colstrip 输电系统的野火缓解计划于2025年11月7日提交给蒙大拿州公共服务委员会，我们预计将在 2026 年第一季度做出决定。 合并损益表 截至 12 月 31 日的年度 （以百万美元计，除每股金额外） 2025 2024 收入 电力 $ 1,270.0 $ 1,200.7 天然气 340.6 313.2 总收入 1,610.6 1,513.9 营业费用 燃料、采购供应和直接传输费用（不包括单独列示的折旧和耗损） 409.8 433.8 运营和维护 284.9 227.8 行政和一般 158.2 137.4 财产和其他税费 182.3 163.9 折旧和耗损 249.5 227.6 总营业费用 1,284.7 1,190.6 营业收入 325.8 323.3 利息费用，净额 (150.4 ) (131.7 ) 其他收入，净额 12.1 23.0 税前收入 187.6 214.7 所得税（费用）收益 (6.5 ) 9.4 净收入 $ 181.1 $ 224.1 基本流通股 61.4 61.3 每股收益 - 基本 $ 2.95 $ 3.66 稀释后流通股 61.5 61.4 每股收益 - 稀释 $ 2.94 $ 3.65 每普通股宣告的股息 $ 2.64 $ 2.60 注：由于四舍五入，可能存在小计差异。 主要变动的调节 截至2025年12月31日与 2024 年相比 （单位：百万美元，除每股金额外） 税前 收 入 所得税 益 （费用）（3） 净 收 入 稀释 每股收益 2024年12月31日 $ 214.7 $ 9.4 $ 224.1 $ 3.65 影响净收入的 收入 和燃料、采购供应及直接传输费用（1）项目的差异: 基本费率 93.3 (23.6 ) 69.7 1.13 电力传输收入 14.0 (3.5 ) 10.5 0.17 生产税收抵免，计入所得税收益（费用） 6.6 (6.6 ) — — 蒙大拿州天然气运输 4.8 (1.2 ) 3.6 0.06 电力零售量 4.3 (1.1 ) 3.2 0.05 天然气零售量 2.0 (0.5 ) 1.5 0.02 蒙大拿州财产税追踪收款 (14.2 ) 3.6 (10.6 ) (0.17 ) 不可回收的蒙大拿州电力供应成本 (7.3 ) 1.8 (5.5 ) (0.09 ) 其他 0.1 0.0 0.1 0.00 影响净收入的 费用 项目（2）差异: 运营、维护和管理 (37.7 ) 9.5 (28.2 ) (0.45 ) 非现金监管不允许某些 YCGS 资本成本 (30.9 ) 7.8 (23.1 ) (0.38 ) 折旧 (21.9 ) 5.5 (16.4 ) (0.27 ) 利息费用 (18.7 ) 4.7 (14.0 ) (0.23 ) 合并相关费用 (9.3 ) — (9.3 ) (0.15 ) 追踪器内不可回收的财产和其他税费 (2.1 ) 0.5 (1.6 ) (0.03 ) 当前年度未确认税收利益的释放 — 7.4 7.4 0.12 前年度未确认税收利益的释放 — (16.9 ) (16.9 ) (0.27 ) 前年度天然气维修安全港方法变更 — (7.0 ) (7.0 ) (0.11 ) 其他 (10.1 ) 3.7 (6.4 ) (0.10 ) 由于股份数量增加导致的稀释 (0.01 ) 2025年12月31日 $ 187.6 $ (6.5 ) $ 181.1 $ 2.94 净收入变化 $ (43.0 ) $ (0.71 ) (1) 不包括单独列示的折旧和耗竭。 (2) 不包括燃料、采购供应和直接传输费用。 (3) 收入税益（费用）计算的调节项目假设联邦加州有效税率为 25.3%。 注意：由于四舍五入，子总差异可能存在。 合并结果说明 截至2025年12月31日与截至2024年12月31日相比 2025 年的合并毛利 为 4.843 亿美元，而 2024 年为 4.608 亿美元，增加了 2350 万美元，增幅为 5.1%。这一增长主要归因于更高的费率、电力传输收入、天然气运输收入和零售量。这些因素部分被更高的运营费用抵消，包括因 MPSC 对我们费率审查的最终命令而导致的某些 YCGS 资本成本的非现金监管不允许费用、折旧、蒙大拿州财产税追踪收款和不可回收的蒙大拿州电力供应成本。 截至 12 月 31 日的年度 （单位：百万美元） 2025 2024 毛利与公用事业毛利的调节： 运营收入 $ 1,610.6 $ 1,513.9 减：燃料、采购供应和直接传输费用（不包括单独列示的折旧和耗竭） 409.8 433.8 减：运营和维护 284.9 227.8 减：财产和其他税费 182.1 163.9 减：折旧和耗竭 249.5 227.6 毛利 484.3 460.8 运营和维护 284.9 227.8 财产和其他税费 182.1 163.9 折旧和耗竭 249.5 227.6 公用事业毛利（1） $ 1,200.8 $ 1,080.1 (1) 非 GAAP 财务指标。请参见下面的 “非 GAAP 财务指标”。 截至 12 月 31 日的年度 （单位：百万美元） 2025 2024 变化 % 变化 公用事业毛利 电力 $ 963.4 $ 871.1 $ 92.3 10.6 % 天然气 237.4 209.0 28.4 13.6 总公用事业毛利（1） $ 1,200.8 $ 1,080.1 $ 120.7 11.2 % (1) 非 GAAP 财务指标。请参见下面的 “非 GAAP 财务指标”。 2025 年的合并公用事业毛利 为 12.008 亿美元，而 2024 年为 10.801 亿美元，增加了 1.207 亿美元，增幅为 11.2%。 公用事业利润变化的主要组成部分包括以下内容： （单位：百万美元） 公用事业利润 2025 年与 2024 年比较 影响净收入的公用事业利润项目 基础费率 $ 93.3 由于市场条件和费率导致的电力传输收入 14.0 蒙大拿州天然气运输 4.8 电力零售量 4.3 天然气零售量（因收购 Energy West Operations 导致的 420 万美元） 2.0 蒙大拿州财产税追踪收款 (14.2 ) 不可回收的蒙大拿州电力供应成本 (7.3 ) 其他 0.1 影响净收入的公用事业利润变化 97.0 在净收入中抵消的公用事业利润项目 在收入中回收的财产和其他税费，在财产和其他税费中抵消 16.3 生产税收抵免，在所得税费用中抵消 6.6 在收入中回收的运营费用，在运营和维护费用中抵消 0.8 在净收入中抵消项目的变化 23.7 合并公用事业利润增加 (1) $ 120.7 (1) 非 GAAP 财务指标。请参见下面的 “非 GAAP 财务指标”。 电力零售量受到南达科他州良好天气的推动，影响了住宅需求，蒙大拿州商业需求增加，以及所有管辖区的客户增长，部分被蒙大拿州的不利天气、南达科他州的商业需求下降和工业需求下降所抵消。天然气零售量受到收购 Energy West、南达科他州和内布拉斯加州的良好天气、更高的商业需求和所有管辖区的客户增长的推动，部分被蒙大拿州的不利天气所抵消。 根据 PCCAM，净供应成本高于或低于 PCCAM 基础费率（PCCAM Base）（不包括合格设施成本）分配给蒙大拿州客户的比例为 90%，股东的比例为 10%。截至2025年12月31日的 12 个月内，我们未收回的供应成本为 7390 万美元，导致我们未收回成本的增加，并记录了 820 万美元的税前收益减少（PCCAM 基础成本差异的 10%）。截至2024年12月31日的 12 个月内，我们未收回的供应成本为 800 万美元，导致我们未收回成本的增加，并记录了 90 万美元的税前收益减少（PCCAM 基础成本差异的 10%）。作为 MPSC 对我们蒙大拿州电力费率审查的最终命令的一部分，他们暂时暂停了 PCCAM 的 90/10 成本分摊机制，待 MPSC 进一步审查。 （单位：百万美元） 截至 12 月 31 日的年度 2025 2024 变化 % 变化 运营费用（不包括燃料、采购供应和直接传输费用） 运营和维护 $ 284.9 $ 227.8 $ 57.1 25.1 % 行政和一般 158.2 137.4 20.8 15.1 财产和其他税费 182.3 163.9 18.4 11.2 折旧和耗损 249.5 227.6 21.9 9.6 总运营费用（不包括燃料、采购供应和直接传输费用） $ 874.9 $ 756.7 $ 118.2 15.6 % 合并运营费用， 不包括燃料、采购供应和直接传输费用，2025 年为 8.749 亿美元，而 2024 年为 7.567 亿美元。变化的主要组成部分包括以下内容： （单位：百万美元） 运营费用 2025 年与 2024 年比较 影响净收入的运营费用（不包括燃料、采购供应和直接传输费用） 非现金监管不允许的某些 YCGS 资本成本 $ 30.9 由于工厂新增和更高折旧率导致的折旧费用 21.9 电力生产维护 9.9 并购相关费用，主要包括咨询和法律费用 9.3 野火缓解费用，部分被更高的基础收入抵消 8.9 保险费用，主要由于增加的野火风险保费 7.8 劳动和福利 (1) 7.6 技术实施和维护 3.5 不可在追踪器中回收的财产和其他税费 2.1 坏账 1.1 诉讼结果（太平洋西北太阳能） (2.4 ) 替代能源存储投资的非现金减值 (1.7 ) 其他 3.0 影响净收入的项目变动 101.9 在净收入中抵消的运营费用 在追踪器中回收的财产和其他税费，抵消在收入中 16.3 延期补偿，抵消在其他收入中 2.1 在追踪器中回收的运营和维护费用，抵消在收入中 0.8 养老金和其他退休后福利，抵消在其他收入中 (1) (2.9 ) 在净收入中抵消的项目变动 16.3 运营费用增加（不包括燃料、采购供应和直接传输费用） $ 118.2 (1) 为了呈现劳动和福利的总变动，我们已将养老金和其他退休后福利的非服务成本部分的变动包含在内，该部分记录在我们的简明合并损益表中的其他收入中。此变动在本表中抵消，因为它不影响我们的运营费用。 2025 年的 合并运营收入 为 3.258 亿美元，而 2024 年为 3.233 亿美元。此增长主要由于新费率、电力传输收入、天然气运输收入和零售量的增加。这些因素部分被更高的运营、行政和一般费用抵消，包括由于 MPSC 对我们费率审查的最终命令而导致的某些 YCGS 资本成本的非现金监管不允许费用、并购相关费用、折旧、蒙大拿州财产税追踪器的收款以及不可回收的蒙大拿州电力供应成本。 2025 年的 合并利息费用 为 1.504 亿美元，而 2024 年为 1.317 亿美元。此增长是由于借款和利率上升，部分被较低的建设期间资金使用津贴（AFUDC）资本化抵消。 2025 年的 合并其他收入 为 1210 万美元，而 2024 年为 2300 万美元。此减少主要是由于 AFUDC 资本化降低、因有利的法律裁决而导致的先前年度 230 万美元的社区可再生能源项目（CREP）罚款的逆转，以及因最近 MPSC 裁决而产生的与 CREP 相关的 130 万美元当前年度费用计提，部分被因先前年度非现金减值的替代能源存储股权投资而增加的 250 万美元抵消。 2025 年的 合并所得税费用 为 650 万美元，而 2024 年为 940 万美元的所得税收益。我们截至2025年12月31日的有效税率为 3.5%，而 2024 年同期为（4.4）%。截至2025年12月31日的所得税费用包括与我们未确认的税收利益减少相关的 1040 万美元收益，其中包括 300 万美元的先前计提利息（净额 740 万美元）。截至2024年12月31日的所得税收益包括与我们未确认的税收利益减少相关的 2100 万美元收益，其中包括 410 万美元的先前计提利息（净额 1690 万美元）。此外，在截至2024年12月31日的十二个月内，我们向 IRS 提交了与天然气传输和分配财产一致的税务会计方法变更。这导致 2024 年产生 700 万美元的所得税收益，相关于在 2022 年及之前的税务年度中先前资本化的维修费用。 我们目前估计 2026 年的有效税率将在 14.0% 到 18.0% 之间。基于我们显著的净运营亏损所得税状况，我们预计到 2029 年将支付极少的现金所得税。 下表总结了我们有效税率与联邦法定税率之间的差异： （单位：百万美元） 截至 12 月 31 日的年度 2025 2024 所得税前收入 $ 187.6 $ 214.7 按联邦法定税率计算的所得税 39.4 21.0 % 45.1 21.0 % 州所得税，扣除联邦规定后 (1.5 ) (0.8 ) 0.4 0.2 税收抵免 生产税收抵免 (5.9 ) (3.2 ) (11.1 ) (5.2 ) 其他 0.7 0.4 0.7 0.3 公用事业定价对所得税的影响 直接扣除维修费用 (31.0 ) (16.5 ) (23.1 ) (10.8 ) 超额递延所得税的摊销 (3.2 ) (1.7 ) (2.9 ) (1.4 ) AFUDC，净额 (1.3 ) (0.7 ) (2.6 ) (1.2 ) 工厂及流通项目的折旧 16.8 9.0 9.4 4.4 燃气维修安全港方法变更 — — (7.0 ) (3.3 ) 未确认税收利益的变化 释放未确认税收利益 (7.4 ) (4.0 ) (16.9 ) (7.9 ) 利息和罚款 (3.0 ) (1.6 ) (1.5 ) (0.7 ) 非应税和不可扣除项目 2.9 1.5 0.4 0.2 其他 0.0 0.1 (0.3 ) 0.0 (32.9 ) (17.5 )% (54.5 ) (25.4 )% 所得税费用（收益）及有效税率 $ 6.5 3.5 % $ (9.4 ) (4.4 )% 我们的有效税率通常与联邦法定税率不同，主要是由于联邦和州税收利益的流转影响，包括维修费用扣除、加速折旧扣除（包括适用时的奖金折旧）和生产税收抵免。 流动性及其他考虑 流动性和资本资源 截至2025年12月31日，我们的总合并净流动性约为 2.298 亿美元，其中包括 880 万美元现金和 2.21 亿美元的循环信贷额度，且没有未到期的信用证。这与2024年12月31日的总净流动性 1913 万美元相比有所增加。 每股收益 基本每股收益是通过将适用于普通股的收益除以该期间流通的普通股加权平均数计算得出的。稀释每股收益反映了如果未归属股份归属时可能发生的普通股稀释。普通股等价股份是使用库藏股法计算的（如适用）。稀释效应是通过将适用于普通股的收益除以流通的普通股加权平均数加上未归属限制性股票和业绩股份奖励的影响来计算的。计算基本和稀释每股收益所用的平均股份如下： 12 月 31 日， 2025 2024 基本计算 61,381,328 61,293,052 稀释效应 业绩和限制性股份奖励 (1) 160,090 81,153 稀释计算 61,541,418 61,374,205 (1) 业绩股份奖励根据最近报告期末是否为奖励期末的情况被纳入稀释加权平均流通股份中。 截至2025年12月31日，没有来自业绩和限制性股份奖励的股份是反稀释的，因此未被排除在每股收益计算之外。 调整后的非 GAAP 收益 我们报告的 GAAP 每稀释股收益为2025年12月31日的 2.94 美元，以及 2024 年同一时期的 3.65 美元。相同期间的调整后非 GAAP 每稀释股收益分别为 3.58 美元和 3.40 美元。以下是我们调整后非 GAAP 稀释收益的项目汇总。以下金额代表一种非 GAAP 指标，可能为数据使用者提供有关某些项目对我们预期收益影响的额外有意义的信息。有关该指标的更多信息，请参见下面的 “非 GAAP 财务指标” 部分。 （单位：百万美元，除每股收益外） 截至2025年9月30日的九个月 2025 年第四季度 2025 年全年 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益（2） 2025 年报告的 GAAP $ 163.8 $ 136.4 $ 2.22 $ 23.8 $ 44.7 $ 0.72 $ 187.6 $ 181.1 $ 2.94 非 GAAP 调整： 加回不利天气 3.8 2.9 0.05 10.6 7.9 0.13 14.4 10.8 0.18 社区可再生能源项目罚款（不可抵税） 1.0 1.0 0.02 0.3 0.3 — 1.3 1.3 0.02 并购相关费用（不可抵税） 7.6 7.6 0.12 1.7 1.7 0.03 9.3 9.3 0.15 释放未确认的税收利益 — — — — (7.4 ) (0.12 ) — (7.4 ) (0.12 ) 监管不允许某些 YCGS 资本成本 31.2 23.3 0.38 31.2 23.3 0.38 移除 MPSC 暂停 90/10 分成后的第四季度 PCCAM 费用 — — — 2.3 1.7 0.03 2.3 1.7 0.03 2025 年非 GAAP $ 176.2 $ 147.9 $ 2.41 $ 69.9 $ 72.2 $ 1.17 $ 246.1 $ 220.1 $ 3.58 截至2024年9月30日的九个月 2024 年第四季度 2024 年全年 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益 税前 收 净（1） 收 稀释 每股收益（2） 2024 年报告的 GAAP $ 155.0 $ 143.6 $ 2.34 $ 59.7 $ 80.6 $ 1.31 $ 214.7 $ 224.1 $ 3.65 非 GAAP 调整： 加回不利天气 2.3 1.7 0.03 8.3 6.2 0.10 10.6 7.9 0.13 替代能源储存投资减值 4.2 3.1 0.05 — — — 4.2 3.1 0.05 社区可再生能源项目罚款（不可抵税） (2.3 ) (2.3 ) (0.04 ) — — — (2.3 ) (2.3 ) (0.04 ) 天然气维修安全港方法变更 — (7.0 ) (0.11 ) — — — — (7.0 ) (0.11 ) 释放未确认的税收利益 — — — — (16.9 ) (0.28 ) — (16.9 ) (0.28 ) 2024 年非 GAAP $ 159.2 $ 139.1 $ 2.27 $ 68.0 $ 69.9 $ 1.13 $ 227.2 $ 208.9 $ 3.40 (1) 调整项目的所得税率假设为联邦和州的综合有效税率 25.3%。 (2) 由于季度稀释股份数量的变化，全年每股收益可能与季度总和相差±$0.01。 注意：小计差异可能由于四舍五入而存在。 公司举办收益网络研讨会 NorthWestern 将于2026年2月12日（星期四）东部时间下午 3:30 举办投资者收益网络研讨会，以回顾截至2025年12月31日的财务业绩。要注册网络研讨会，请访问 www.northwesternenergy.com/earnings-registration。请至少提前 15 分钟访问该网站以进行注册。活动结束后不久将提供存档网络研讨会，并保持有效一年。 NorthWestern Energy – 交付光明的未来 NorthWestern Energy Group，作为 NorthWestern Energy 运营，提供基本的能源基础设施和有价值的服务，丰富生活并赋能社区，同时作为我们客户和社区的长期合作伙伴。我们致力于提供安全、可靠和创新的能源解决方案，为客户、社区、员工和投资者创造价值。我们通过提供低成本和可靠的服务，由高度适应性和技术熟练的员工执行。我们为蒙大拿州、南达科他州、内布拉斯加州和黄石国家公园的约 850,300 名客户提供电力和/或天然气。2023 年控股公司重组完成后，NW Corp 成为 NorthWestern Energy Group 的子公司。我们在蒙大拿州和黄石国家公园的运营通过我们的子公司 NW Corp 进行，而我们在南达科他州和内布拉斯加州的运营则通过我们的子公司 NWE Public Service 进行。自 1923 年以来，我们在南达科他州和内布拉斯加州提供服务，自 2002 年以来在蒙大拿州提供服务。 非公认会计原则财务指标 本新闻稿包括根据公认会计原则（GAAP）编制的财务信息，以及其他财务指标，如公用事业利润、调整后的非 GAAP 税前收入、调整后的非 GAAP 净收入和调整后的非 GAAP 稀释每股收益，这些被视为 “非 GAAP 财务指标”。一般而言，非 GAAP 财务指标是公司财务表现、财务状况或现金流的数值指标，排除了（或包含了）在根据 GAAP 计算和呈现的最直接可比指标中包含（或排除）的金额。 我们将公用事业利润定义为营业收入减去燃料、采购供应和直接传输费用（不包括折旧和耗损），如我们的简明合并损益表中所示。由于排除了营业和维护费用、财产及其他税费以及折旧和耗损费用，该指标与 GAAP 定义的毛利润有所不同，这些费用在我们的简明合并损益表中单独列示。公用事业利润与毛利润的对比，作为最直接可比的 GAAP 指标，已包含在上述新闻稿中。 管理层认为，公用事业利润为投资者和其他财务报表用户分析我们的财务表现提供了有用的指标，因为它排除了能源成本波动及相关监管机制对总收入的影响。这些信息旨在增强投资者对结果的整体理解。根据我们各州的监管机制（详见下文），我们的供应成本通常由客户收取。此外，公用事业利润用于确定我们是否从客户那里收取了适当的能源成本，以便覆盖运营成本，以及分析由于天气、经济或其他条件、费率和其他因素的变化如何影响我们的运营结果。我们的公用事业利润指标可能与其他公司的类似指标不可比，或不如本报告中提供的 GAAP 信息有用。 管理层还认为，调整后的非 GAAP 税前收入、调整后的非 GAAP 净收入和调整后的非 GAAP 稀释每股收益的呈现更能代表正常收益，而非 GAAP 税前收入、净收入和每股收益，因为排除了（或包含了）某些不反映持续收益的影响。这些非 GAAP 指标的呈现旨在补充投资者对我们财务表现的理解，而不是替代其他 GAAP 指标作为实际运营表现的指示。我们的指标可能与其他公司类似标题的指标不可比。 关于前瞻性声明的特别说明 本新闻稿包含根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》“安全港” 条款的前瞻性声明，包括但不限于 “调整后的非 GAAP 收益” 下的信息。前瞻性声明涉及风险和不确定性，这可能导致实际结果或结果与所表达的有重大差异。我们警告说，尽管我们以善意作出此类声明，并相信这些声明基于合理的假设，包括但不限于管理层对历史运营趋势的审查、记录中的数据以及来自第三方的其他可用数据，但我们无法保证我们将实现我们的预测。可能导致此类差异的因素包括但不限于： 与北方西部、黑山公司和河流合并子公司（Merger Sub）之间于2025年8月18日签署的合并协议（Merger Agreement）相关的待合并交易的风险，包括但不限于：(1) 完成待合并交易的延迟风险，包括因所需的监管和股东批准而导致的延迟，这些批准可能无法在预期时间内获得，或根本无法获得；(2) 可能导致合并协议终止的任何事件、变化或其他情况的风险；(3) 所需的监管批准可能附加北方西部和黑山公司未预见的条件的风险；(4) 预期的待合并交易的任何预期利益和预计协同效应可能无法实现或无法在预期时间内实现的可能性；(5) 由于合并交易的公告和待处理状态对各方业务造成的干扰，包括管理层可能分心于北方西部或黑山公司的当前计划和运营，以及北方西部或黑山公司留住和招聘关键人员的能力；(6) 声誉风险以及每家公司客户、供应商、员工或其他商业伙伴对待合并交易的反应；(7) 待合并交易的完成可能比预期更昂贵的可能性，包括由于意外因素或事件；(8) 可能对北方西部或黑山公司提起的与合并协议或待合并交易相关的任何法律或监管程序的结果；(9) 与待合并交易相关的第三方合同中包含的同意和/或其他条款的风险；(10) 影响北方西部或黑山公司业务的立法、监管、政治、市场、经济和其他条件、发展和不确定性；(11) 北方西部和黑山公司运营的法律、监管和税收制度的演变；(12) 在待合并交易期间的限制可能影响北方西部或黑山公司追求某些商业机会或战略交易的能力；以及 (13) 灾难性事件的不可预测性和严重性，包括但不限于极端天气、自然灾害、恐怖主义行为或战争或敌对行动的爆发，以及北方西部和黑山公司对上述任何因素的反应； 监管机构的不利裁定，例如对临时费率的拒绝或最终费率不符合合理的收益能力的结果，对我们服务大负荷客户的能力的不利裁决，以及潜在的不利联邦、州或地方立法或监管，包括遵守现有和未来环境要求的成本，以及超过责任保险覆盖范围的野火损害，可能对我们的流动性、运营结果和财务状况产生重大影响； 非常规外部事件和自然灾害的影响，例如广泛或全球性流行病、地缘政治事件、地震、洪水、干旱、闪电、天气、风和火，可能对我们的流动性、运营结果和财务状况产生重大影响； 恐怖主义行为、网络安全攻击、数据安全漏洞或其他恶意行为，导致我们发电、传输或分配设施、信息技术系统受损，或导致机密客户、员工或公司信息的泄露； 供应链限制、对某些进口产品的关税、近期产品、服务和劳动力成本的高水平通货膨胀及其对资本支出、运营活动和/或我们安全可靠地服务客户能力的影响； 贸易信贷的可用性变化、交易对手的信用状况、使用情况、商品价格、燃料供应成本或由于需求增加、短缺、天气条件、运输问题或其他发展而导致的可用性变化，可能减少收入或增加运营成本，这可能对我们的流动性和运营结果产生不利影响； 非计划的发电停机或强制性减产、维护或修理，可能减少收入并增加运营成本，或可能需要额外的资本支出或其他增加的运营成本；以及 美国金融市场及我们服务区域内一般经济和竞争条件的不利变化。 可能影响北方西部和黑山公司未来业绩的其他因素可以在北方西部能源公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的 10-K 表格年度报告、10-Q 表格季度报告和 8-K 表格当前报告，以及黑山公司提交的 10-K 表格年度报告、10-Q 表格季度报告和 8-K 表格当前报告中找到，均可在 SEC 网站 http://www.sec.gov 上获取。北方西部和黑山公司声明不承担任何义务，也不打算更新或修订本通信中包含的任何前瞻性声明，这些声明仅在本日期时有效，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，除非联邦证券法要求。 无要约或招揽 本文件仅供参考，不构成购买或出售任何证券的要约或出售的请求，也不构成任何投票或批准的请求，且在任何法律规定此类要约、请求或销售在注册或资格认证之前是非法的司法管辖区内，不得进行证券销售。除非通过符合《1933 年美国证券法》第 10 条要求的招股说明书，否则不得进行任何证券的发行。 重要信息及获取途径 Black Hills 于2026年1月30日向 SEC 提交了 S-4 表格的注册声明（编号：333-293105），以注册将在拟议交易中向 NorthWestern 股东发行的 Black Hills 资本股票。该注册声明于2026年2月6日生效，届时 Black Hills 提交了最终招股说明书，NorthWestern 提交了最终代理声明。Black Hills 和 NorthWestern 于2026年2月10日左右开始向各自股东邮寄联合代理声明/招股说明书。投资者和证券持有人被敦促阅读注册声明和联合代理声明/招股说明书（以及与交易相关或通过引用并入联合代理声明/招股说明书的任何其他文件），因为这些文件包含有关拟议交易及相关事项的重要信息。投资者和证券持有人可以通过 SEC 维护的网站 http://www.sec.gov 或联系 NorthWestern 或 Black Hills 的投资者关系部门（分别为 travis.meyer@northwestern.com 或 investorrelations@blackhillscorp.com）获取这些文件及其他向 SEC 提交的文件的免费副本。 在做出任何投票或投资决定之前，NorthWestern 和 Black Hills 的投资者和证券持有人被敦促仔细阅读整个注册声明和联合代理声明/招股说明书，包括任何可用时的修订（以及与交易相关的任何其他向 SEC 提交的文件），因为它们包含或将包含有关拟议交易的重要信息。可以按照上述方式获取这些文件的免费副本。 征求参与者 NorthWestern、Black Hills 及其某些董事和高管可能被视为在拟议交易中向 NorthWestern 和 Black Hills 的股东征求代理的参与者。有关 NorthWestern 和 Black Hills 的董事和高管以及其他可能被视为在拟议交易中向 NorthWestern 或 Black Hills 的股东征求代理的参与者的信息已包含在与拟议交易相关的联合代理声明/招股说明书中，该文件于2026年2月6日提交给 SEC。有关 NorthWestern 董事和高管及其持有的 NorthWestern 普通股的信息也可以在 NorthWestern 向 SEC 提交的文件中找到，包括其截至2025年12月31日的财年年度报告（Form 10-K），该报告于2026年2月12日提交，标题为 “关于我们高管的信息”，以及其代理声明（Schedule 14A），该声明于2025年3月12日提交，标题为 “董事选举” 和 “谁拥有我们的股票”。有关 Black Hills 董事和高管及其持有的 Black Hills 普通股的信息也可以在 Black Hills 向 SEC 提交的文件中找到，包括其截至2025年12月31日的财年年度报告（Form 10-K），该报告于2026年2月11日提交，标题为 “关于我们高管的信息”，以及其代理声明（Schedule 14A），该声明于2025年3月14日提交，标题为 “董事选举” 和 “管理层及主要股东的证券持有情况”，以及 Black Hills 随后向 SEC 提交的其他文件。如果任何此类人士自提交该代理声明以来对 NorthWestern 或 Black Hills 的证券持有情况发生变化，则这些变化已在或将反映在向 SEC 提交的 Forms 3、4 或 5 中。有关这些参与者利益的更多信息已包含在联合代理声明/招股说明书及其他与拟议交易相关的向 SEC 提交的相关文件中。 在 businesswire.com 查看源版本：https://www.businesswire.com/news/home/20260211641462/en/ 投资者关系联系人： Travis Meyer, (605) 978-2967 travis.meyer@northwestern.com 媒体联系人： Jo Dee Black, (866) 622-8081 jodee.black@northwestern.com 来源：NorthWestern Energy Group, Inc.