《大行》野村：内地电讯业今年展望具挑战性 降中电信及联通评级至「中性」

野村研究报告指，国家官方数据显示，内地电讯行业 2025 年表现疲弱，服务收入按年增幅由前值 3.2% 放缓至 0.7%，主要反映核心业务市场饱和、新兴业务增长放缓、竞争加剧以及宏观环境疲弱等因素。

行业移动服务收入按年下跌 3.1% 至 6,097 亿元人民币。数据显示，移动用户渗透率已达 130%，较全球平均水平 107.5% 高 22.5 个百分点；三大电信商之间的竞争日趋激烈，今年展望具挑战性。

该行维持中国移动 (00941.HK) H 股「买入」评级，目标价由 106 港元降至 96 港元。同时，将中电信 (00728.HK) 及联通 (00762.HK) H 股降级至「中性」，中电信目标价由 7.2 港元降至 5.5 港元，联通目标价由 11.7 港元降至 8 港元。