<p>【新加坡】OCBC 集团研究表示，随着新加坡的游客到达人数预计将达到新加坡旅游局（STB）设定的 2026 年目标，酒店业可能会迎来好处。</p>
<p>尽管 2025 年的 1690 万游客到达人数未达到 STB 预计的 1700 万至 1850 万的范围，但与去年相比仍增长了 2.3%，恢复至疫情前水平的 88.5%，OCBC 在周二（2 月 10 日）表示。</p>
<p>OCBC 预计，除非出现 “黑天鹅事件”，新加坡 2026 年的旅游到达人数将符合 STB 预计的 1700 万至 1800 万游客的范围。</p>
<p>OCBC 股票研究分析师 Ada Lim 表示：“我们预计新加坡将轻松达到这一目标，得益于稳定的会议、奖励、会议和展览活动以及音乐会的持续供应。”</p>
<p>Lim 指出，2026 财年可能会记录更强劲的酒店表现、改善的游客消费和更高的零售销售，引用 STB 的预测称，今年游客消费预计将在 310 亿新元至 325 亿新元之间，高于 2025 年 290 亿新元至 305 亿新元的预测范围。</p>
<p>“我们的观点是，2026 年零售销售将同比增长 2% 至 3%，这得益于新产品和体验的强劲供应，以及支持性的宏观经济背景。”</p>
<p>OCBC 表示，涉及酒店业的股票，从房地产投资信托（Reits）到航空公司，可能在 2026 年受益。</p>
<p>OCBC 补充道：“我们更倾向于航空领域的上游参与者，因为多年的维护、修理和大修（MRO）周期正在上升。”</p>
<h2>酒店表现预计将更强劲</h2>
<p>OCBC 指出，2025 年对酒店来说是一个 “具有挑战性” 的年份，行业普遍疲软影响了新加坡上市的酒店相关 Reits 的业绩。</p>
<p>然而，OCBC 表示，预计 2026 财年的酒店表现将更强劲，得益于 “更令人兴奋的活动日历” 和有限的酒店供应。</p>
<p>OCBC 表示，预计 2025 年至 2029 年平均酒店房间供应的增长放缓可能会支持房价。</p>
<p>引用 Cushman &amp; Wakefield 的数据，银行指出，预计 2025 年至 2029 年平均酒店房间供应增长将约为 1.3%，这 “显著低于 2015 年至 2019 年疫情前平均 4.6% 的水平”。</p>
<p>鉴于这些预测，OCBC 表示，OUE Reit 和 CapitaLand Ascott Trust 预计 2026 财年将更强劲。</p>
<h2>航空业</h2>
<p>OCBC 指出，全球飞机订单积压已超过 17000 架，预计需要数年才能解决，因此即使今年生产预计加速，正常化这一积压的时间 “在 2031 年至 2034 年之前不太可能实现”。</p>
<p>随着老旧飞机的使用时间延长，对检查和维护的需求增加，以及意外的维护访问，可能对 MRO 商有利，OCBC 表示。</p>
<p>尽管新加坡航空工程公司（SIA Engineering）今年迄今已下跌 4.2%，但该股票开始显示出良好的迹象，分析师表示。</p>
<p>“在当前水平上，我们开始看到 SIA Engineering 的股票出现价值。” 她说。</p>
<p>这正值该公司最近在新加坡航展上签署了两份谅解备忘录（MOU），以加强其人才供应链。</p>
<p>第一份谅解备忘录与新加坡经济发展局签署，涉及建立一个培训学院，以提升实际的发动机维护能力和技术人员的能力水平，OCBC 表示。</p>
<p>第二份协议与新加坡理工学院签署，旨在加强该机构课程与实际 MRO 需求之间的对接，为学生提供早期行业接触，并通过基于行业的项目创造应用学习机会。</p>
<p>OCBC 补充道，中国航空油料（CAO）在年初至今继续扩张，总回报达到 8.4%，得益于中国持续的出境旅游复苏。</p>
<p>银行指出，CAO 是 iEdge 新加坡下一代 50 指数的成分股，可能受益于来自股市发展计划的持续资金流入，“特别是如果它开始利用其可观的净现金头寸进行增值收购或支持更高的股息支付比率”。</p>
<p>尽管 OCBC 对 CAO 的长期前景持 “建设性” 态度，但在 CAO 母公司中国航空油料集团与中石化之间正在进行的企业重组中，OCBC 对短期持谨慎态度。</p>
<p>“在撰写本文时，我们尚未清楚重组将如何影响合并实体在 CAO 中的所有权，以及对其在中国进口和分销航空燃料许可证的影响，” 银行表示。</p>

<p>根据华侨银行集团研究，新加坡的酒店业预计将受益于到 2026 年预计达到 1700 万游客到访的预测。尽管 2025 年略有失误，但该行业预计将看到酒店业绩改善和零售销售增长，这得益于强大的活动安排。航空业也有望增长，由于全球飞机积压，维护和服务的需求持续存在。与酒店和航空相关的股票在市场复苏时可能会受到积极影响</p>

<p>[SINGAPORE] The hospitality sector may be poised to reap benefits with Singapore’s tourist arrivals forecast to hit 2026 targets set by the Singapore Tourism Board (STB), said OCBC Group Research.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】OCBC 集团研究表示，随着新加坡的游客到达人数预计将达到新加坡旅游局（STB）设定的 2026 年目标，酒店业可能会迎来好处。</p>
</div><p>While 2025’s 16.9 million tourist arrivals were shy of STB’s projected 17 million to 18.5 million range, they nonetheless marked a 2.3 per cent increase from the previous year and a recovery to 88.5 per cent of pre-Covid levels, said OCBC on Tuesday (Feb 10).</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 2025 年的 1690 万游客到达人数未达到 STB 预计的 1700 万至 1850 万的范围，但与去年相比仍增长了 2.3%，恢复至疫情前水平的 88.5%，OCBC 在周二（2 月 10 日）表示。</p>
</div><p>It expects Singapore’s 2026 tourism arrival numbers to meet the STB’s expected range of 17 million to 18 million visitors, barring any “black swan events”.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 预计，除非出现 “黑天鹅事件”，新加坡 2026 年的旅游到达人数将符合 STB 预计的 1700 万至 1800 万游客的范围。</p>
</div><p>“We expect Singapore to meet this quite easily, supported by a steady pipeline of meetings, incentives, conferences and exhibitions events and concerts,” said Ada Lim, OCBC equity research analyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 股票研究分析师 Ada Lim 表示：“我们预计新加坡将轻松达到这一目标，得益于稳定的会议、奖励、会议和展览活动以及音乐会的持续供应。”</p>
</div><p>Notably, FY2026 could record firmer hotel performance, improved tourist receipts and higher retail sales, said Lim, citing STB projections for tourist receipts to come in within the S$31 billion to S$32.5 billion range this year, above the forecast range of S$29 billion to S$30.5 billion for 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lim 指出，2026 财年可能会记录更强劲的酒店表现、改善的游客消费和更高的零售销售，引用 STB 的预测称，今年游客消费预计将在 310 亿新元至 325 亿新元之间，高于 2025 年 290 亿新元至 305 亿新元的预测范围。</p>
</div><p>“Our house view is for retail sales to expand another 2 per cent to 3 per cent year on year in 2026, underpinned by a strong pipeline of new products and experiences, as well as a supportive macroeconomic backdrop.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们的观点是，2026 年零售销售将同比增长 2% 至 3%，这得益于新产品和体验的强劲供应，以及支持性的宏观经济背景。”</p>
</div><p>Stocks with exposure to the hospitality sector, from real estate investment trusts (Reits) to aviation names, may reap benefits in 2026, OCBC said.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 表示，涉及酒店业的股票，从房地产投资信托（Reits）到航空公司，可能在 2026 年受益。</p>
</div><p>“(We) prefer upstream players within the aviation complex amidst multi-year maintenance, repair and overhaul (MRO) upcycle,” OCBC added.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 补充道：“我们更倾向于航空领域的上游参与者，因为多年的维护、修理和大修（MRO）周期正在上升。”</p>
</div><h2>Hotel performance expected to be firmer</h2>
<div class="lb-trans"><h2>酒店表现预计将更强劲</h2>
</div><p>OCBC noted that 2025 was a “challenging” year for hotels, with industry-wide softness impacting the results for Singapore-listed Reits with hospitality exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 指出，2025 年对酒店来说是一个 “具有挑战性” 的年份，行业普遍疲软影响了新加坡上市的酒店相关 Reits 的业绩。</p>
</div><p>However, hotel performance is expected to be firmer in FY2026, on the back of a “more exciting calendar of events” and limited hotel supply, OCBC said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，OCBC 表示，预计 2026 财年的酒店表现将更强劲，得益于 “更令人兴奋的活动日历” 和有限的酒店供应。</p>
</div><p>Notably, the projected slower growth in average hotel room supply for 2025 to 2029 could support room rates, OCBC said.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 表示，预计 2025 年至 2029 年平均酒店房间供应的增长放缓可能会支持房价。</p>
</div><p>Citing Cushman &amp; Wakefield data, the bank noted that average hotel room supply growth is expected to stand at around 1.3 per cent from 2025 to 2029, which is “significantly below the pre-pandemic average of 4.6 per cent from 2015 to 2019”.</p>
<div class="lb-trans"><p>引用 Cushman &amp; Wakefield 的数据，银行指出，预计 2025 年至 2029 年平均酒店房间供应增长将约为 1.3%，这 “显著低于 2015 年至 2019 年疫情前平均 4.6% 的水平”。</p>
</div><p>In view of these forecasts, OUE Reit and CapitaLand Ascott Trust are guiding for a firmer FY2026, OCBC said.</p>
<div class="lb-trans"><p>鉴于这些预测，OCBC 表示，OUE Reit 和 CapitaLand Ascott Trust 预计 2026 财年将更强劲。</p>
</div><h2>Aviation sector</h2>
<div class="lb-trans"><h2>航空业</h2>
</div><p>OCBC noted that global order backlogs for aircraft – which have surpassed 17,000 – will likely require multiple years to be resolved, such that even as production is expected to accelerate this year, a normalisation of this backlog is “unlikely before 2031 to 2034”.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 指出，全球飞机订单积压已超过 17000 架，预计需要数年才能解决，因此即使今年生产预计加速，正常化这一积压的时间 “在 2031 年至 2034 年之前不太可能实现”。</p>
</div><p>As older planes are put to service for longer, the increased need for checks and servicing – alongside unanticipated maintenance visits – could bode well for MRO shops, said OCBC.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着老旧飞机的使用时间延长，对检查和维护的需求增加，以及意外的维护访问，可能对 MRO 商有利，OCBC 表示。</p>
</div><p>While SIA Engineering has lost 4.2 per cent in the year to date, the counter is beginning to show promising signs, said the analyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管新加坡航空工程公司（SIA Engineering）今年迄今已下跌 4.2%，但该股票开始显示出良好的迹象，分析师表示。</p>
</div><p>“At current levels, we are starting to see value emerge in SIA Engineering’s shares,” she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在当前水平上，我们开始看到 SIA Engineering 的股票出现价值。” 她说。</p>
</div><p>This comes as the company recently inked two memorandums of understanding (MOU) at the Singapore Airshow to strengthen its talent pipeline.</p>
<div class="lb-trans"><p>这正值该公司最近在新加坡航展上签署了两份谅解备忘录（MOU），以加强其人才供应链。</p>
</div><p>The first MOU, signed with the Singapore Economic Development Board, involves the development of a training academy to boost hands-on engine maintenance capacity and technicians’ capability levels, OCBC said.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一份谅解备忘录与新加坡经济发展局签署，涉及建立一个培训学院，以提升实际的发动机维护能力和技术人员的能力水平，OCBC 表示。</p>
</div><p>The second agreement, signed with Singapore Polytechnic, aims to strengthen alignment between the institution’s curriculum and real world MRO requirements – to provide early industry exposure for students and to create applied learning opportunities through industry-based projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二份协议与新加坡理工学院签署，旨在加强该机构课程与实际 MRO 需求之间的对接，为学生提供早期行业接触，并通过基于行业的项目创造应用学习机会。</p>
</div><p>OCBC added that China Aviation Oil (CAO) has continued to extend gains with a total return of 8.4 per cent year to date, underpinned by tailwinds from China’s ongoing outbound travel recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>OCBC 补充道，中国航空油料（CAO）在年初至今继续扩张，总回报达到 8.4%，得益于中国持续的出境旅游复苏。</p>
</div><p>The bank noted that CAO is a constituent of the iEdge Singapore Next 50 Index and could benefit from ongoing inflows from the Equity Market Development Programme, “especially if it begins to deploy its substantial net cash position for accretive acquisitions or to support a higher dividend payout ratio”.</p>
<div class="lb-trans"><p>银行指出，CAO 是 iEdge 新加坡下一代 50 指数的成分股，可能受益于来自股市发展计划的持续资金流入，“特别是如果它开始利用其可观的净现金头寸进行增值收购或支持更高的股息支付比率”。</p>
</div><p>While OCBC remains “constructive” on CAO’s long-term outlook, it expressed caution for the near term, amid an ongoing corporate restructuring between CAO’s parent China National Aviation Fuel Group and Sinopec.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 OCBC 对 CAO 的长期前景持 “建设性” 态度，但在 CAO 母公司中国航空油料集团与中石化之间正在进行的企业重组中，OCBC 对短期持谨慎态度。</p>
</div><p>“We do not yet have clarity at the time of writing over how the restructuring will impact the combined entity’s ownership in CAO, as well as implications on its licence to import and distribute jet fuel in China,” the bank said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在撰写本文时，我们尚未清楚重组将如何影响合并实体在 CAO 中的所有权，以及对其在中国进口和分销航空燃料许可证的影响，” 银行表示。</p>
</div>

‘行动时刻’：预计到 2026 年游客到访量将达到 1700 万，酒店业可能因此受益