Coinbase｜10-K：2025 财年营收 68.83 亿美元

营收：截至 2025 财年，公布值为 68.83 亿美元。息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 9.25 亿美元。关键业务指标月活跃交易用户 (MTUs)2025 年：920 万用户。2024 年：840 万用户。同比增长：10%。平台资产 (AOP)2025 年 12 月 31 日：3760 亿美元。2024 年 12 月 31 日：4040 亿美元。同比下降：-7%。2025 年资产构成：比特币 2528.03 亿美元，以太坊 562.29 亿美元，XRP 172.33 亿美元，Solana 133.19 亿美元，USDC 92.61 亿美元，其他加密资产和支付稳定币 272.84 亿美元。2024 年资产构成：比特币 2353.78 亿美元，以太坊 542.09 亿美元，XRP 165.01 亿美元，Solana 212.98 亿美元，USDC 60.91 亿美元，其他加密资产和支付稳定币 705.57 亿美元。交易量2025 年总交易量：1.221 万亿美元。2024 年总交易量：1.189 万亿美元。同比增长：3%。消费者交易量：2025 年 2390 亿美元，2024 年 2240 亿美元，同比增长 7%。机构交易量：2025 年 9820 亿美元，2024 年 9650 亿美元，同比增长 2%。2025 年按加密资产划分的交易量百分比：比特币 29%，以太坊 16%，USDT 6%，其他加密资产 49%。2024 年按加密资产划分的交易量百分比：比特币 33%，以太坊 13%，USDT 12%，其他加密资产 42%。运营指标净收入2025 年：12.6 亿美元。2024 年：25.79 亿美元。同比下降：-51%。调整后 EBITDA2025 年：28.08 亿美元。2024 年：33.48 亿美元。同比下降：-16%。收入细分总收入2025 年：69 亿美元。2024 年：63 亿美元。美国市场收入占比：2025 年 84%，2024 年 83%。交易收入2025 年：40.5539 亿美元。2024 年：39.86113 亿美元。同比增长：6927.7 万美元（2%）。消费者交易收入：2025 年 33.22835 亿美元，2024 年 34.30322 亿美元，同比下降-1.07487 亿美元（-3%）。机构交易收入：2025 年 4.79667 亿美元，2024 年 3.45598 亿美元，同比增长 1.34069 亿美元（39%）。其他交易收入：2025 年 2.52888 亿美元，2024 年 2.10193 亿美元，同比增长 4269.5 万美元（20%）。占总收入的百分比：2025 年 59%，2024 年 63%。2025 年按加密资产划分的交易收入百分比：比特币 27%，XRP 14%，以太坊 12%，其他加密资产 47%。2024 年按加密资产划分的交易收入百分比：比特币 30%，XRP 6%，以太坊 13%，其他加密资产 51%。订阅与服务收入2025 年：28.28048 亿美元。2024 年：23.07133 亿美元。同比增长：5.20915 亿美元（23%）。稳定币收入：2025 年 13.48821 亿美元，2024 年 9.10464 亿美元，同比增长 4.38357 亿美元（48%）。区块链奖励：2025 年 6.77405 亿美元，2024 年 7.05757 亿美元，同比下降-2835.2 万美元（-4%）。利息和财务费用收入：2025 年 2.47047 亿美元，2024 年 2.65799 亿美元，同比下降-1875.2 万美元（-7%）。其他订阅与服务收入：2025 年 5.54775 亿美元，2024 年 4.25113 亿美元，同比增长 1.29662 亿美元（31%）。占总收入的百分比：2025 年 41%，2024 年 37%。其他收入2025 年：2.97887 亿美元。2024 年：2.70782 亿美元。同比增长：2710.5 万美元（10%）。运营费用交易费用2025 年总交易费用：10.2023 亿美元。2024 年总交易费用：8.97707 亿美元。同比增长：1.22523 亿美元（14%）。区块链奖励费用：2025 年 4.27506 亿美元，2024 年 4.55946 亿美元，同比下降-2844 万美元（-6%）。交易回扣和佣金：2025 年 2.21471 亿美元，2024 年 1.22372 亿美元，同比增长 9909.9 万美元（81%）。支付处理和账户验证：2025 年 1.94587 亿美元，2024 年 1.50897 亿美元，同比增长 4369 万美元（29%）。交易冲销损失：2025 年 1.32671 亿美元，2024 年 7963.9 万美元，同比增长 5303.2 万美元（67%）。其他：2025 年 4399.5 万美元，2024 年 8885.3 万美元，同比下降-4485.8 万美元（-50%）。占净收入的百分比：2025 年 15%，2024 年 14%。技术与开发费用2025 年总技术与开发费用：16.70605 亿美元。2024 年总技术与开发费用：14.68252 亿美元。同比增长：2.02353 亿美元（14%）。员工相关费用：2025 年 10.52597 亿美元，2024 年 10.36656 亿美元，同比增长 1594.1 万美元（2%）。网站托管和基础设施：2025 年 3.22125 亿美元，2024 年 2.28392 亿美元，同比增长 9373.3 万美元（41%）。折旧、摊销和减值：2025 年 1.57067 亿美元，2024 年 1.22595 亿美元，同比增长 3447.2 万美元（28%）。占净收入的百分比：2025 年 24%，2024 年 23%。销售与营销费用2025 年总销售与营销费用：10.58577 亿美元。2024 年总销售与营销费用：6.54444 亿美元。同比增长：4.04133 亿美元（62%）。USDC 奖励：2025 年 4.41347 亿美元，2024 年 2.24255 亿美元，同比增长 2.17092 亿美元（97%）。营销计划：2025 年 4.02555 亿美元，2024 年 2.47087 亿美元，同比增长 1.55468 亿美元（63%）。占净收入的百分比：2025 年 15%，2024 年 10%。一般与行政费用2025 年总一般与行政费用：16.19642 亿美元。2024 年总一般与行政费用：13.00257 亿美元。同比增长：3.19385 亿美元（25%）。员工相关费用：2025 年 6.64761 亿美元，2024 年 6.06554 亿美元，同比增长 5820.7 万美元（10%）。专业服务：2025 年 2.92599 亿美元，2024 年 2.02956 亿美元，同比增长 8964.3 万美元（44%）。客户支持：2025 年 2.24193 亿美元，2024 年 1.2494 亿美元，同比增长 9925.3 万美元（79%）。占净收入的百分比：2025 年 24%，2024 年 21%。持有用于运营的加密资产的损失（收益）净额2025 年：2070.4 万美元的损失。2024 年：-7172.5 万美元的收益。变化：9242.9 万美元（-129%）。其他运营费用净额2025 年：3.56126 亿美元。2024 年：793.3 万美元。变化：3.48193 亿美元。利息费用2025 年：8541.3 万美元。2024 年：8064.5 万美元。同比增长：476.8 万美元（6%）。持有用于投资的加密资产的损失（收益）净额2025 年：5.28857 亿美元的损失。2024 年：-6.87055 亿美元的收益。变化：12.15912 亿美元（-177%）。其他收入净额2025 年：-7.00894 亿美元。2024 年：-2907.4 万美元。变化：-6.7182 亿美元。所得税拨备2025 年：2.61738 亿美元。2024 年：3.63578 亿美元。同比下降：-1.0184 亿美元（-28%）。现金流经营活动产生的净现金2025 年：24.26383 亿美元。2024 年：31.03935 亿美元。同比下降：-6.776 亿美元。投资活动使用的净现金2025 年：-20.4955 亿美元。2024 年：-2.01003 亿美元。同比增长：18.48547 亿美元。融资活动产生的净现金2025 年：7.40282 亿美元。2024 年：29.03078 亿美元。同比下降：-21.62796 亿美元。资本要求子公司净资本要求（截至 2025 年 12 月 31 日）CB Inc.：净资本 27.95 亿美元，所需净资本 11.66 亿美元，资本盈余 16.29 亿美元。CCTC：净资本 7.45 亿美元，所需净资本 3.36 亿美元，资本盈余 4.09 亿美元。其他：净资本 6.87 亿美元，所需净资本 7400 万美元，资本盈余 6.13 亿美元。展望/指引Coinbase Global, Inc. 预计 2026 年将受益于监管清晰度提升，通过 “万物交易所” 和 USDC 推动加密货币在全球 GDP 中的作用。公司计划根据市场状况和收入机会动态调整其费用基础，尤其针对某些可变费用。预计 2026 年第一季度技术和开发费用以及一般及行政费用总额将与 2025 年第四季度大致持平，销售和营销费用也将大致持平或更低。