硕腾｜10-K：2025 财年营收 94.67 亿美元超过预期

营收：截至 2025 财年，公布值为 94.67 亿美元，市场一致预期值为 94.41 亿美元，超过预期。每股收益：截至 2025 财年，公布值为 6.02 美元，市场一致预期值为 5.995 美元，超过预期。息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 36.75 亿美元。营收概览硕腾 (Zoetis Inc.) 2025 年总营收为 94.67 亿美元，较 2024 年增长 2%；2024 年总营收为 92.56 亿美元，较 2023 年增长 8%。2025 年运营营收增长主要得益于约 4% 的价格增长、约 1% 的其他在售产品销量增长以及约 1% 的关键特许产品销量增长，但部分被约 3% 的药用饲料添加剂产品组合剥离影响的销量下降所抵消。外汇变动使 2025 年报告营收增长减少了约 1%。分部营收美国分部2025 年营收为 50.97 亿美元，占总营收的 54%。2024 年营收为 50.74 亿美元。2023 年营收为 45.55 亿美元。2025 年营收与 2024 年相比基本持平，其中伴侣动物产品增长 1.66 亿美元，但部分被畜牧产品减少 1.43 亿美元所抵消。伴侣动物产品营收增长主要得益于 Simparica Trio、关键皮肤病学产品和小型动物诊断产品的销售增长，部分被 Librela 销售下降所抵消。畜牧产品营收下降是由于药用饲料添加剂产品组合剥离对牛、家禽和猪产品的影响。排除剥离影响，畜牧产品营收主要因牛和家禽市场疫苗需求增加而增长，但部分被猪产品需求下降所抵消。国际分部2025 年营收为 42.54 亿美元，占总营收的 45%。2024 年营收为 41.02 亿美元。2023 年营收为 39.11 亿美元。2025 年营收较 2024 年增长 4%，运营营收增长 5%，其中伴侣动物产品增长 1.45 亿美元，畜牧产品增长 0.43 亿美元。伴侣动物运营营收增长主要由 Simparica 系列产品、关键皮肤病学产品以及骨关节炎疼痛 mAb 产品 Librela 和 Solensia 的销售增长驱动。畜牧运营营收增长主要由牛和鱼产品销售增加，但部分被家禽产品销售下降所抵消。排除药用饲料添加剂剥离影响，所有物种的畜牧产品营收均有所增长。国际分部营收受到与预期财年调整相关的运营变化积极影响，导致 2025 年第四季度销售额加速，增长约 2.5% 至 3.5%，预计该趋势在 2026 财年末不会重现。外汇变动对国际分部营收产生不利影响，使其减少约 0.36 亿美元，即 1%。合同制造与人类健康2025 年营收为 1.16 亿美元，占总营收的约 1%。2024 年营收为 0.80 亿美元。2023 年营收为 0.78 亿美元。按物种划分的全球营收（2025 年）伴侣动物：65.87 亿美元。畜牧：27.64 亿美元。主要产品营收贡献（2025 年）前两大畅销产品线 Simparica/Simparica Trio 和 Apoquel/Apoquel Chewable 分别贡献了约 16% 和 12% 的营收。与 Cytopoint、Librela 和头孢噻呋系列产品合计，这五款产品线贡献了约 42% 的营收。前十大畅销产品线贡献了约 57% 的营收。运营成本和费用销售成本2025 年为 26.66 亿美元，占营收的 28.2%。2024 年为 27.19 亿美元，占营收的 29.4%。2025 年销售成本占营收的比例下降主要是由于药用饲料添加剂剥离的积极影响、价格上涨、有利的外汇以及较低的库存费用，部分被不利的制造和其他成本所抵消。销售、一般及行政费用（SG&A）2025 年为 23.78 亿美元，占营收的 25%。2024 年为 23.18 亿美元，占营收的 25%。2025 年 SG&A 费用增长主要由于软件费用增加、慈善捐款增加、某些重大项目增加、专业和咨询费用增加以及差旅和娱乐费用增加，部分被折旧费用减少、有利的外汇和物流及货运费用减少所抵消。研发费用2025 年为 6.98 亿美元，占营收的 7%。2024 年为 6.86 亿美元，占营收的 7%。2025 年研发费用增长主要由于折旧费用增加、支持创新和产品组合进展的某些薪酬相关成本增加以及外汇的不利影响，部分被专业和咨询服务减少所抵消。无形资产摊销2025 年为 1.28 亿美元。2024 年为 1.41 亿美元。2025 年无形资产摊销减少主要由于 2025 年和 2024 年资产减值以及部分资产已完全摊销，部分被 2025 年和 2024 年投入使用的无形资产所抵消。重组费用以及某些收购和剥离相关成本2025 年为 0.51 亿美元。2024 年为 0.53 亿美元。2025 年主要包括从内部创新和制造某些产品向外部过渡以及相关场地关闭的费用，以及组织结构调整相关的员工终止成本。利息支出净额2025 年为 2.22 亿美元。2024 年为 2.25 亿美元。2025 年利息支出净额减少主要由于当期资本化利息增加（与支持未来增长的资本项目相关）和外汇衍生工具收益增加，部分被当期部分时间段平均债务余额增加所抵消。其他（收入）/支出净额2025 年为 3600 万美元收入。2024 年为 1900 万美元收入。变动主要由于 2024 年出售药用饲料添加剂产品组合、某些水溶性产品及相关资产的净亏损，以及当期资产减值费用较低，部分被当期利息收入减少所抵消。所得税拨备2025 年为 6.87 亿美元，有效税率 20.4%。2024 年为 6.37 亿美元，有效税率 20.3%。2025 年有效税率略高于 2024 年，主要由于美国与境外无形收入相关的收益减少，部分被更优的司法管辖区盈利组合以及更高的净离散税收优惠所抵消。净利润和调整后净利润归属于硕腾 (Zoetis Inc.) 的净利润2025 年为 26.73 亿美元。2024 年为 24.86 亿美元。2023 年为 23.44 亿美元。2025 年较 2024 年增长 8%。调整后净利润2025 年为 28.47 亿美元。2024 年为 26.93 亿美元。2023 年为 24.57 亿美元。2025 年较 2024 年增长 6%。现金流经营活动产生的现金净额2025 年为 29.04 亿美元。2024 年为 29.53 亿美元。投资活动使用的现金净额2025 年为-7.48 亿美元。2024 年为-3.15 亿美元。融资活动使用的现金净额2025 年为-18.70 亿美元。2024 年为-26.60 亿美元。独特的财务指标员工人数截至 2025 年 12 月 31 日，硕腾 (Zoetis Inc.) 全球约有 14,500 名员工，其中美国约 6,800 名，其他地区约 7,700 名。股份回购计划2024 年 8 月，硕腾 (Zoetis Inc.) 董事会授权了一项高达 60 亿美元的多年期股份回购计划。截至 2025 年 12 月 31 日，该授权项下剩余 24 亿美元。2025 年，硕腾 (Zoetis Inc.) 回购了 2390 万股股份，价值 32 亿美元。债务状况截至 2025 年 12 月 31 日，硕腾 (Zoetis Inc.) 未偿还的无担保债务总额约为 92 亿美元。截至 2025 年 12 月 31 日，流动负债中的长期债务部分为 0 美元，非流动负债中的长期债务为 90.42 亿美元。展望/指导硕腾 (Zoetis Inc.) 预计在 2026 年消除其美国境外子公司报告的一个月滞后，并将其美国分部和国际分部子公司的财年统一。这一调整将导致 2025 年 12 月的国际子公司运营结果不计入 2026 财年的合并运营结果，但会追溯应用于之前的财务报表期间。公司认为这一调整将有助于更顺畅的财务合并、法规遵从和一致性报告。