《大行》中金降蔚来汽车目标价至 50 元 维持「跑赢行业」评级

中金发表报告指，蔚来汽车 (09866.HK)(NIO.US) 发布预告去年第四季为 Non-GAAP 盈利 7 亿至 12 亿元人民币，在产品结构改善和降本增效带动下，盈利幅度超市场预期。当前美股及港股均对应 2026 年 0.7 倍市销率，考虑到第四季产品结构向好，2025 年扣非盈利预测由-131.7 亿元上调至-123.8 亿元，维持 2026 年扣非盈利预测，新引入 2027 年 76.8 亿元，维持「跑赢行业」评级。

考虑到行业竞争加剧，相应下调港美股目标价 19% 至 50 港元/6.5 美元，对应 2026 年 0.9 倍市销率。