《大行》摩通：联想集团季绩优预期惟成本压力升 评级「中性」

摩根大通发表报告指出，联想集团 (00992.HK) 截至去年 12 月底止 2026 财年第三季业绩会议要点，包括受智能设备业务集团 (IDG) 强劲盈利带动，2026 财年第三季业绩优於预期；基础设施方案业务集团 (ISG) 尽管收入优於预期，惟 2026 财年第三季仍然录得亏损；联想在 2026 财年第三季录得 ISG 一次性重组开支 2.85 亿美元，预计未来三年每年可节省 2 亿美元开支，意味着 2027 财年有望实现更可持续的转势；受个人电脑及智能手机行业出货量下跌拖累，2027 财年 IDG 收入增长料放缓。

尽管 2026 财年第三季业绩表现稳健，联想股价在当日午后交易时段仍录得负面反应。该行认为市场正聚焦於成本通胀环境下盈利下行风险日益增加。虽然联想凭藉其行业领导地位，表现很可能优於同业，但该行认为股价估值在中期至短期内仍将受压。

摩通下调 2027 财年盈利预测 5%，维持 2028 财年盈利预测不变，将目标价延展至 2026 年 12 月，并维持目标价 9.5 元及「中性」评级不变。