<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2020/11/27/16/59/man-5782411_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2020/11/27/16/59/man-5782411_960_720.jpg"/></p>
<p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
<p>在强劲的选举年推动下，Trade Desk Inc（TTD）在 2024 年以超过 60% 的涨幅收官，牛市信心满满地进入 2025 年。然而，一年后，情况发生了逆转，TTD 的市值大约缩水了三分之二，甚至跌破了 2022 年熊市的低点。</p>
<p>Trade Desk 作为一个买方广告技术平台，帮助营销人员规划、执行和优化跨展示、视频、CTV、音频和移动的程序化广告活动。2025 年面临的艰难比较，加上其主要平台更新的波折，影响了业绩——这是一个在年末临近时无法纠正的局面。</p>
<p>尽管如此，仍有显著的积极因素。管理层强调，平台的延迟是不可妥协的，因为他们优先考虑产品质量而非短期表现。正如联合创始人兼首席执行官 Jeff Green 所指出的：“在 2024 年第四季度，我们可以做出一系列决策来提升短期表现……我们始终选择专注于长期机会。”</p>
<p>高管团队也得到了扩充，增加了急需的首席运营官 Vivek Kundra、首席营收官 Anders Mortensen（来自 Alphabet）和首席财务官 Alex Kayyal（来自 Salesforce），使团队能够优化运营，更好地实现长期目标。</p>
<p>财务表现也有所改善。尽管 2 月份的第四季度报告略微低于预期收入，并且指引略低于市场共识，但随后的几个季度收入和指引均超出预期。</p>
<p>市场共识预计 2026 年 GAAP 盈利增长约 29%，2027 年增长 26%（调整后盈利增长分别为 16.5% 和 13.3%）。分析师预计两年内收入增长约为 16%，自由现金流在 2026 年增长 15.5%，在 2027 年增长 20%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://msgraphics.blob.core.windows.net/content/article-img/tptp64734.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://msgraphics.blob.core.windows.net/content/article-img/tptp64734.png"/></p>
<p><em>前瞻市盈率（白色）和前瞻自由现金流市盈率（蓝色）。</em></p>
<p><em>来源：彭博社，2025 年 12 月 12 日</em></p>
<p>如果 TTD 能够达到这些指标，股票在 2026 年盈利预期不到 18 倍的估值下显得颇具吸引力，更不用说前瞻性盈利和自由现金流倍数接近低谷水平（如图所示）。牛市投资者应该感到进一步的安心，因为公司运营着一份完美的资产负债表。</p>
<p>推荐行动：买入 TTD。</p>
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TTDU

<p>Trade Desk Inc. (TTD) 在 2024 年经历了显著增长，股价上涨超过 60%。然而，在 2025 年，由于平台更新问题和艰难的比较，股价损失了约三分之二的价值。尽管如此，管理层专注于长期目标，导致财务表现改善。分析师预计 2026 年 GAAP 收益增长 29%，2027 年增长 26%，两年收入增长均为 16%。该股票在 2026 年收益预估低于 18 倍时被认为具有吸引力。推荐操作：买入 TTD</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2020/11/27/16/59/man-5782411_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2020/11/27/16/59/man-5782411_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
</div><p>After a strong election year fueled The Trade Desk Inc's (TTD) growth, bulls entered 2025 with confidence as shares finished 2024 higher by more than 60%. A year later, the script had flipped, with TTD shedding roughly two-thirds of its value and even taking out its 2022 bear-market lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>在强劲的选举年推动下，Trade Desk Inc（TTD）在 2024 年以超过 60% 的涨幅收官，牛市信心满满地进入 2025 年。然而，一年后，情况发生了逆转，TTD 的市值大约缩水了三分之二，甚至跌破了 2022 年熊市的低点。</p>
</div><p>The Trade Desk operates as a buy-side advertising technology platform enabling marketers to plan, execute, and optimize programmatic campaigns across display, video, CTV, audio, and mobile. A tough year of comps in 2025, paired with hiccups in its main platform update, weighed on results — a spinout it couldn’t correct as year-end approached.</p>
<div class="lb-trans"><p>Trade Desk 作为一个买方广告技术平台，帮助营销人员规划、执行和优化跨展示、视频、CTV、音频和移动的程序化广告活动。2025 年面临的艰难比较，加上其主要平台更新的波折，影响了业绩——这是一个在年末临近时无法纠正的局面。</p>
</div><p>Still, there were notable positives. Management emphasized that the platform delays were non-negotiable, as they prioritized product quality over short-term optics. As co-founder and CEO Jeff Green noted, “In Q4 [2024] there were a series of decisions we could have made to enhance the short-term performance…We consistently choose to focus on the long term opportunity.”</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，仍有显著的积极因素。管理层强调，平台的延迟是不可妥协的，因为他们优先考虑产品质量而非短期表现。正如联合创始人兼首席执行官 Jeff Green 所指出的：“在 2024 年第四季度，我们可以做出一系列决策来提升短期表现……我们始终选择专注于长期机会。”</p>
</div><p>The C-suite also expanded, adding a much-needed COO with Vivek Kundra, CRO Anders Mortensen (from Alphabet), and CFO Alex Kayyal (from Salesforce), positioning the team to streamline operations and better execute long-term goals.</p>
<div class="lb-trans"><p>高管团队也得到了扩充，增加了急需的首席运营官 Vivek Kundra、首席营收官 Anders Mortensen（来自 Alphabet）和首席财务官 Alex Kayyal（来自 Salesforce），使团队能够优化运营，更好地实现长期目标。</p>
</div><p>Financial performance improved as well. While February’s Q4 report delivered a slight revenue miss and slightly below-consensus guidance, subsequent quarters saw revenue and guidance exceed expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>财务表现也有所改善。尽管 2 月份的第四季度报告略微低于预期收入，并且指引略低于市场共识，但随后的几个季度收入和指引均超出预期。</p>
</div><p>Consensus expectations call for GAAP earnings growth of about 29% in 2026 and 26% in 2027 (with adjusted earnings growth of 16.5% and 13.3%). Analysts expect revenue growth of about 16% in both years, and free cash flow growth of 15.5% in 2026 and 20% in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场共识预计 2026 年 GAAP 盈利增长约 29%，2027 年增长 26%（调整后盈利增长分别为 16.5% 和 13.3%）。分析师预计两年内收入增长约为 16%，自由现金流在 2026 年增长 15.5%，在 2027 年增长 20%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://msgraphics.blob.core.windows.net/content/article-img/tptp64734.png" alt="" original-src="https://msgraphics.blob.core.windows.net/content/article-img/tptp64734.png"/></p>
<p><em>Forward P/E (white) and forward P/FCF (blue).</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>前瞻市盈率（白色）和前瞻自由现金流市盈率（蓝色）。</em></p>
</div><p><em>Source: Bloomberg, 12/12/2025</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：彭博社，2025 年 12 月 12 日</em></p>
</div><p>If TTD meets these metrics, the stock appears compelling at less than 18 times 2026 earnings estimates, not to mention forward earnings and FCF multiples near trough levels (shown in chart). Bulls should feel further reassurance as the company operates with a pristine balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 TTD 能够达到这些指标，股票在 2026 年盈利预期不到 18 倍的估值下显得颇具吸引力，更不用说前瞻性盈利和自由现金流倍数接近低谷水平（如图所示）。牛市投资者应该感到进一步的安心，因为公司运营着一份完美的资产负债表。</p>
</div><p>Recommended Action: Buy TTD.</p>
<div class="lb-trans"><p>推荐行动：买入 TTD。</p>
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