《大行》美银证券：加价反映 AI 需求强劲 看好万国数据及金山云

美银证券发表研究报告指出，本周观察到中国 AI 行业多项瞩目进展。字节跳动发布 Seedance 2.0 具备先进多模态能力的次世代视频生成模型。智谱 (02513.HK) 推出旗舰级 GLM-5，编程及推理性能提升，同时由於需求强劲，将其 GLM 编程方案对新用户加价至少 30%。另外，DeepSeek 更新模型，上下文窗口延长且知识更即时。MiniMax M2.5 於其海外代理平台开放测试。公有云方面，优刻得 (688158.SH) 宣布所有产品及服务的续约及新订单加价。

该行认为这对中国数据中心板块带来关键影响，包括国内 AI 龙头大模型迭代加速，模型训练带动数据中心需求增强；编程、推理及多模态能力提升，或会加快企业及开发者采用，带动推理端数据中心需求上升；云服务商上调公有云价格，或进一步稳定 IDC 租赁定价趋势。公有云方面，AI 需求强劲或进一步支撑云服务价格，并推动硬件/记忆体成本上升的转嫁。

总体而言，该行看好数据中心领域的世纪互联 (VNET.US) 及万国数据 (09698.HK)，以及公有云领域的金山云 (03896.HK)。

美银证券对相关个股投资评级及目标价表列如下：

股份 | 投资评级 | 目标价

世纪互联 (VNET.US) | 买入 | 15.1 美元 → 17.9 美元

万国数据 (09698.HK) | 买入 | 49.1 港元 → 55.6 港元

金山云 (03896.HK) | 买入 | 8.8 港元