<p>联想集团（SEHK:992）刚刚发布了 2026 年第三季度的财报，收入约为 222 亿美元，基本每股收益为 0.044 美元，净利润为 5.455 亿美元。该公司的季度收入从 2025 年第四季度的 169.8 亿美元增长到 2026 年第一季度的 188.3 亿美元，第二季度为 204.5 亿美元，现在在 2026 年第三季度达到了 222 亿美元。在同一时期，基本每股收益在 0.007 美元到 0.056 美元之间波动，本季度为 0.044 美元，突显出利润率的形态与收入规模同样重要。</p>
<p>查看我们对联想集团的完整分析。</p>
<p>在头条数字公布后，下一步是将其与广泛关注的关于联想增长、利润率和分红情况的叙述进行对比，以查看哪些故事成立，哪些需要重新思考。</p>
<p>查看社区对联想集团的看法</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown"/></p>
<p>截至 2026 年 2 月的 SEHK:992 收入与支出明细</p>
<h2>净利润率约为 2%，基于 785 亿美元的过去 12 个月销售额</h2>
<ul>
<li>在过去的 12 个月中，联想的收入约为 785 亿美元，净利润为 15 亿美元，净利润率为 1.9%，而一年前的数据为 2.3%。</li>
<li>共识观点认为，服务和人工智能有更高的利润潜力，但报告的 1.9% 利润率显示，目前盈利能力仍然紧张：
<ul>
<li>分析师预计，盈利增长将快于收入，预计盈利年增长约为 9.8%，而收入为 5.9%。这暗示着利润率会随着时间的推移有所提升。</li>
<li>然而，五年的记录显示，盈利每年下降约 2%，最新的利润率从 2.3% 降至 1.9%。因此，最近的历史仍然更符合共识故事中谨慎的部分，而不是利润率改善的想法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>季度利润攀升至 5.45 亿美元，支持乐观的人工智能故事</h2>
<ul>
<li>在 2026 年第三季度，净利润达到 5.455 亿美元，收入为 222 亿美元，较 2026 年第二季度的 3.403 亿美元和 2025 年第四季度的 899 万美元有所上升，而基本每股收益在过去六个季度内大致在 0.007 美元到 0.056 美元之间波动，本次为 0.044 美元。</li>
<li>乐观者认为，人工智能驱动的设备和基础设施可以将联想推向更高的利润率和更高的利润领域，最新的利润数据提供了一些支持，但也显示出仍需努力：
<ul>
<li>乐观的叙述提到，到 2028 年，盈利将达到 27 亿美元，利润率从 2.0% 上升至 2.5%，而目前的过去 12 个月盈利约为 15 亿美元，利润率为 1.9%。即使在本季度的利润之后，当前的数字仍远低于这些乐观的终点。</li>
<li>与此同时，从 2025 年第四季度到 2026 年第三季度的数据表明，净利润从不足 1 亿美元增长到超过 5 亿美元，乐观的投资者可能会将其视为更高利润率细分市场（如解决方案和人工智能基础设施）开始在集团利润中显现的早期证据。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>乐观者认为，这一季度的利润运行率可能是实现 2028 年更高盈利目标的垫脚石，但他们需要弥补的利润差距在数字中仍然清晰可见。<strong>🐂 联想集团乐观案例</strong></p>
<h2>港币 9.26 的股价对应 9.9 倍市盈率和港币 27.22 的贴现现金流公允价值</h2>
<ul>
<li>股票交易价格为港币 9.26，市盈率为 9.9 倍，而同行平均为 36.9 倍，亚洲科技行业平均为 22 倍。根据总结，过去一年还提供了 4.21% 的股息收益率。</li>
<li>熊市关注盈利和利润率的压力，认为这种折扣可能是合理的，数据也显示了他们为何倾向于此：
<ul>
<li>分析中提到的五年记录显示，盈利每年下降约 2%，而最新的一年净利润率从 2.3% 降至 1.9%。这符合熊市观点，即联想的硬件重心限制了集团的盈利能力。</li>
<li>尽管总结中的贴现现金流公允价值为港币 27.22，远高于港币 9.26，但熊市叙述指出，依赖传统设备、上升的输入成本和关税暴露等因素是导致利润率下降和收入增长预测放缓（5.9%）及盈利增长预测放缓（9.8%）的原因，这可能使股价更接近当前水平，而不是更高的模型价值。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>怀疑者指出利润率的漂移和五年盈利趋势是市场将联想的市盈率保持在低水平的原因，尽管存在贴现现金流公允价值的差距。<strong>🐻 联想集团悲观案例</strong></p>
<h2>下一步</h2>
<p>要查看这些结果如何与长期增长、风险和估值相结合，请查看 Simply Wall St 上关于联想集团的完整社区叙述。将该公司添加到您的关注列表或投资组合中，以便在故事发展时收到提醒。</p>
<p>对数字有不同的看法？如果数据点告诉您一个不同的故事，请在几分钟内将该观点塑造成您自己的叙述：以您的方式进行</p>
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<h2>查看其他信息</h2>
<p>联想 1.9% 的净利润率、五年盈利下降和盈利能力压力表明，单靠这一硬件重心的故事可能会限制您的上行空间。</p>
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<p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成购买或出售任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
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联想集团(ADR)

联想集团

<p>联想集团（SEHK:992）报告 2026 年第三季度收入为 222 亿美元，净收入为 5.455 亿美元，每股收益为 0.044 美元。尽管季度收入有所增加，但净利润率从去年同期的 2.3% 降至 1.9%。分析师预测年均盈利增长为 9.8%，但近期趋势显示盈利出现下降。该股票交易价格为 9.26 港元，市盈率为 9.9 倍，显著低于同行，引发了对盈利能力的担忧，原因在于对传统设备的依赖和成本上升。看涨者认为 AI 驱动的增长具有潜力，而看跌者则强调利润压力</p>

<p>Lenovo Group (SEHK:992) has just posted its Q3 2026 numbers, with revenue of about US$22.2 billion and basic EPS of US$0.044, backed by net income of US$545.5 million. The company has seen quarterly revenue move from US$16.98 billion in Q4 2025 to US$18.83 billion in Q1 2026, US$20.45 billion in Q2 2026, and now US$22.20 billion in Q3 2026. Over the same stretch, EPS has ranged between US$0.007 and US$0.056 and sits at US$0.044 this quarter, highlighting a story that is as much about the shape of margins as it is about top line scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>联想集团（SEHK:992）刚刚发布了 2026 年第三季度的财报，收入约为 222 亿美元，基本每股收益为 0.044 美元，净利润为 5.455 亿美元。该公司的季度收入从 2025 年第四季度的 169.8 亿美元增长到 2026 年第一季度的 188.3 亿美元，第二季度为 204.5 亿美元，现在在 2026 年第三季度达到了 222 亿美元。在同一时期，基本每股收益在 0.007 美元到 0.056 美元之间波动，本季度为 0.044 美元，突显出利润率的形态与收入规模同样重要。</p>
</div><p>See our full analysis for Lenovo Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对联想集团的完整分析。</p>
</div><p>With the headline numbers on the table, the next step is to set them against the widely followed narratives around Lenovo’s growth, margins and payout profile to see which stories hold up and which need a rethink.</p>
<div class="lb-trans"><p>在头条数字公布后，下一步是将其与广泛关注的关于联想增长、利润率和分红情况的叙述进行对比，以查看哪些故事成立，哪些需要重新思考。</p>
</div><p>See what the community is saying about Lenovo Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看社区对联想集团的看法</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown"/></p>
<p>SEHK:992 Revenue &amp; Expenses Breakdown as at Feb 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 2 月的 SEHK:992 收入与支出明细</p>
</div><h2>Net margin sits at about 2% on US$78.5b LTM sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>净利润率约为 2%，基于 785 亿美元的过去 12 个月销售额</h2>
</div><ul>
<li>Over the last twelve months, Lenovo booked about US$78.5b of revenue and US$1.5b of net income, which works out to a net margin of 1.9%, compared with 2.3% a year earlier in the data provided.</li>
<li>Consensus narrative points to higher margin potential from services and AI, yet the reported 1.9% margin shows that, so far, profitability is still tight:
<ul>
<li>Analysts expect earnings to grow faster than revenue, with forecast earnings growth of about 9.8% per year versus 5.9% for revenue. This implies some lift in margins over time.</li>
<li>Against that, the five year record in the summary shows earnings declining by about 2% per year and the latest margin dipping from 2.3% to 1.9%. As a result, the recent history is still more in line with the cautious parts of the consensus story than the margin improvement idea.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在过去的 12 个月中，联想的收入约为 785 亿美元，净利润为 15 亿美元，净利润率为 1.9%，而一年前的数据为 2.3%。</li>
<li>共识观点认为，服务和人工智能有更高的利润潜力，但报告的 1.9% 利润率显示，目前盈利能力仍然紧张：
<ul>
<li>分析师预计，盈利增长将快于收入，预计盈利年增长约为 9.8%，而收入为 5.9%。这暗示着利润率会随着时间的推移有所提升。</li>
<li>然而，五年的记录显示，盈利每年下降约 2%，最新的利润率从 2.3% 降至 1.9%。因此，最近的历史仍然更符合共识故事中谨慎的部分，而不是利润率改善的想法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>Quarterly profit climbs to US$545m, backing the bullish AI story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度利润攀升至 5.45 亿美元，支持乐观的人工智能故事</h2>
</div><ul>
<li>In Q3 2026, net income reached US$545.5m on US$22.2b of revenue, up from US$340.3m in Q2 2026 and US$89.9m in Q4 2025, while basic EPS moved within a band of roughly US$0.007 to US$0.056 across the last six quarters and came in at US$0.044 this time.</li>
<li>Bulls argue that AI driven devices and infrastructure can push Lenovo into higher margin, higher profit territory, and the latest profit line gives some support but also shows the work still to do:
<ul>
<li>The bullish narrative talks about earnings reaching US$2.7b and margins rising from 2.0% to 2.5% by around 2028, compared with about US$1.5b of LTM earnings and a 1.9% margin today. The current numbers are still well below those bullish end points even after this quarter's profit.</li>
<li>At the same time, the series from Q4 2025 to Q3 2026 in the data shows net income moving from under US$100m to over US$500m, which bullish investors may see as early evidence that higher margin segments like solutions and AI infrastructure are starting to show up in the group profit line.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在 2026 年第三季度，净利润达到 5.455 亿美元，收入为 222 亿美元，较 2026 年第二季度的 3.403 亿美元和 2025 年第四季度的 899 万美元有所上升，而基本每股收益在过去六个季度内大致在 0.007 美元到 0.056 美元之间波动，本次为 0.044 美元。</li>
<li>乐观者认为，人工智能驱动的设备和基础设施可以将联想推向更高的利润率和更高的利润领域，最新的利润数据提供了一些支持，但也显示出仍需努力：
<ul>
<li>乐观的叙述提到，到 2028 年，盈利将达到 27 亿美元，利润率从 2.0% 上升至 2.5%，而目前的过去 12 个月盈利约为 15 亿美元，利润率为 1.9%。即使在本季度的利润之后，当前的数字仍远低于这些乐观的终点。</li>
<li>与此同时，从 2025 年第四季度到 2026 年第三季度的数据表明，净利润从不足 1 亿美元增长到超过 5 亿美元，乐观的投资者可能会将其视为更高利润率细分市场（如解决方案和人工智能基础设施）开始在集团利润中显现的早期证据。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Bulls argue this Q3 profit run rate could be a stepping stone toward their higher 2028 earnings goals, but the margin gap they need to close is still clear in the numbers. <strong>🐂 Lenovo Group Bull Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>乐观者认为，这一季度的利润运行率可能是实现 2028 年更高盈利目标的垫脚石，但他们需要弥补的利润差距在数字中仍然清晰可见。<strong>🐂 联想集团乐观案例</strong></p>
</div><h2>HK$9.26 share price versus 9.9x P/E and DCF fair value of HK$27.22</h2>
<div class="lb-trans"><h2>港币 9.26 的股价对应 9.9 倍市盈率和港币 27.22 的贴现现金流公允价值</h2>
</div><ul>
<li>The stock trades at HK$9.26 with a trailing P/E of 9.9x, compared with a peer average of 36.9x and an Asian Tech industry average of 22x. It also comes with a 4.21% dividend yield over the last year according to the summary.</li>
<li>Bears focus on pressure in earnings and margins to argue this discount could be justified, and the data shows why they lean that way:
<ul>
<li>The five year record referenced in the analysis has earnings declining by about 2% per year and the latest one year net margin moving from 2.3% to 1.9%. This fits the bearish idea that Lenovo's hardware heavy mix keeps group profitability contained.</li>
<li>Even though the DCF fair value in the summary sits at HK$27.22, well above HK$9.26, the bearish narrative points to factors like reliance on traditional devices, rising input costs, and exposure to tariffs as reasons why softer margins and slower forecast growth of 5.9% for revenue and 9.8% for earnings might tie the share price closer to current levels than that higher modelled value.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>股票交易价格为港币 9.26，市盈率为 9.9 倍，而同行平均为 36.9 倍，亚洲科技行业平均为 22 倍。根据总结，过去一年还提供了 4.21% 的股息收益率。</li>
<li>熊市关注盈利和利润率的压力，认为这种折扣可能是合理的，数据也显示了他们为何倾向于此：
<ul>
<li>分析中提到的五年记录显示，盈利每年下降约 2%，而最新的一年净利润率从 2.3% 降至 1.9%。这符合熊市观点，即联想的硬件重心限制了集团的盈利能力。</li>
<li>尽管总结中的贴现现金流公允价值为港币 27.22，远高于港币 9.26，但熊市叙述指出，依赖传统设备、上升的输入成本和关税暴露等因素是导致利润率下降和收入增长预测放缓（5.9%）及盈利增长预测放缓（9.8%）的原因，这可能使股价更接近当前水平，而不是更高的模型价值。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Skeptics point to the margin drift and five year earnings trend as reasons the market keeps Lenovo at a low P/E despite the DCF fair value gap. <strong>🐻 Lenovo Group Bear Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>怀疑者指出利润率的漂移和五年盈利趋势是市场将联想的市盈率保持在低水平的原因，尽管存在贴现现金流公允价值的差距。<strong>🐻 联想集团悲观案例</strong></p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>To see how these results tie into long-term growth, risks, and valuation, check out the full range of community narratives for Lenovo Group on Simply Wall St. Add the company to your watchlist or portfolio so you'll be alerted when the story evolves.</p>
<div class="lb-trans"><p>要查看这些结果如何与长期增长、风险和估值相结合，请查看 Simply Wall St 上关于联想集团的完整社区叙述。将该公司添加到您的关注列表或投资组合中，以便在故事发展时收到提醒。</p>
</div><p>See the numbers differently? If the data points tell you a different story, shape that view into your own narrative in just a few minutes: Do it your way</p>
<div class="lb-trans"><p>对数字有不同的看法？如果数据点告诉您一个不同的故事，请在几分钟内将该观点塑造成您自己的叙述：以您的方式进行</p>
</div><p>A good starting point is our analysis highlighting 4 key rewards investors are optimistic about regarding Lenovo Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个好的起点是我们的分析，强调投资者对联想集团的四个关键回报的乐观情绪。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他信息</h2>
</div><p>Lenovo's 1.9% net margin, five year earnings decline, and pressure on profitability suggest that relying solely on this hardware heavy story could limit your upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>联想 1.9% 的净利润率、五年盈利下降和盈利能力压力表明，单靠这一硬件重心的故事可能会限制您的上行空间。</p>
</div><p>If tight margins and earnings pressure worry you, widen your search to companies that pair quality with more appealing valuations by checking out 232 high quality undervalued stocks today.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果紧张的利润率和盈利压力让您担忧，可以扩大搜索范围，寻找质量与更具吸引力估值相结合的公司，今天查看 232 只高质量被低估的股票。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成购买或出售任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
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联想集团（SEHK:992）第三季度利润增长考验看涨的 AI 利润率叙述