<p>沃茨水科技（Watts Water Technologies）在纽约证券交易所上市，股票代码：WTS，公布了 2025 年第四季度和全年创纪录的业绩，强调了有机增长、利润率扩张和创纪录的自由现金流，同时概述了 2026 年的展望，假设市场条件与 2025 年大致相似，并纳入了产品合理化措施和收购整合。</p>
<h2>2025 年创纪录的业绩和强劲的现金生成</h2>
<p>总裁兼首席执行官 Bob Pagano 表示，2025 年是 “又一个杰出的年份”，在第四季度和全年均创下销售额、营业利润率和每股收益的记录。在第四季度，公司实现了 8% 的有机销售增长，报告销售增长为 16%，调整后的营业利润率上升了 220 个基点，达到了 19%。</p>
<p>全年来看，沃茨报告的有机销售增长为 5%，调整后的营业利润率为 19.6%，上升了 190 个基点，同时继续投资于战略优先事项。公司在 2025 年创造了创纪录的 3.56 亿美元自由现金流，同比增长 7%，净收入的转化率达到了 105%。</p>
<p>首席财务官 Diane McClintock 表示，2025 年全年销售额为 24 亿美元，按报告基准增长 8%，有机增长为 5%。她表示，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 5.34 亿美元，增长 18%，调整后的 EBITDA 利润率上升了 180 个基点，达到了 21.9%。调整后的每股收益为 10.58 美元，同比增长 19%。McClintock 还提到与重组和收购相关的税后费用为 2230 万美元，部分被 830 万美元的税收利益抵消，后者来自于前一年税务负债的逆转。</p>
<p>根据管理层的说法，2025 年沃茨通过分红和股票回购向股东返还了 8300 万美元，并将年度分红支付提高了约 20%。</p>
<h2>按地区划分的第四季度详细信息</h2>
<p>McClintock 报告第四季度销售额为 6.25 亿美元。在美洲，有机销售增长 10%，报告销售增长 17%，她表示超出了预期，并得益于有利的价格和销量、额外的运输日以及数据中心销售的增长。收购为该季度贡献了 2700 万美元的销售，增加了美洲报告增长的七个百分点。</p>
<p>在欧洲，有机销售增长 1%，报告销售增长 10%，得益于定价和额外的运输日，报告结果也受益于外汇。在亚太及中东地区（APMEA），有机销售增长 9%，收购又增加了 6%，导致报告销售增长 15%。</p>
<p>该季度调整后的 EBITDA 为 1.34 亿美元，增长 28%，调整后的 EBITDA 利润率为 21.4%（上升 210 个基点）。调整后的营业收入为 1.19 亿美元，增长 31%，调整后的每股收益为 2.62 美元，增长 28%。McClintock 表示，定价和生产力的提升超过了通货膨胀压力、欧洲的销量杠杆效应、关税和收购稀释的影响。</p>
<h2>收购和投资组合行动</h2>
<p>Pagano 表示，自上次财报电话会议以来，沃茨完成了两项收购：</p>
<ul>
<li><strong>Superior Boiler</strong>，总部位于堪萨斯州哈钦森，设计和制造用于商业、机构和工业应用的定制火管、蒸汽管和冷凝锅炉。Pagano 表示，Superior 的年销售额约为 6000 万美元。</li>
<li><strong>Saudi Cast</strong>，位于沙特阿拉伯利雅得，制造用于非住宅和工业市场的铸铁和不锈钢排水产品。Pagano 表示，Saudi Cast 的年销售额约为 2000 万美元。</li>
</ul>
<p>管理层表示，这两笔交易预计在 2026 年将对调整后的每股收益产生积极影响，考虑到利息费用和购买会计调整，整合工作正在进行中。</p>
<p>Pagano 还讨论了公司在 One Watts 绩效系统下进行的 80/20 投资组合审查。沃茨识别出在 2026 年计划淘汰 1000 万到 1500 万美元的欧洲销售和 2500 万到 3000 万美元的美洲销售，主要集中在低利润的零售和 OEM 渠道。管理层表示，这些措施预计在 2026 年将是中性的，或者可能对利润率产生积极影响。在问答环节中，管理层澄清了这一努力主要集中在核心美洲业务的产品和渠道上，并强调将重点转向数据中心等快速增长、高利润的机会。</p>
<p>Pagano 还总结了沃茨过去三年的收购活动，表示公司完成了八笔交易，投入了约 6.6 亿美元现金，增加了约 4.5 亿美元的年化收入。他表示，业务组合的变化增加了对高增长、高利润的非住宅、机构和工业领域的曝光，尽管最初的收购稀释，调整后的营业利润率在三年内扩大了 320 个基点。</p>
<h2>数据中心和数字化举措的亮点</h2>
<p>沃茨强调数据中心作为关键的增长举措。Pagano 表示，公司提供的产品包括用于控制冷却水流的冷却阀，以及用于应急备份的过滤器、排水产品和 CoolVault 热存储罐，后者在冷却机重新启动时使用。公司估计其在数据中心的可寻址市场超过 10 亿美元。</p>
<p>Pagano 表示，数据中心销售在 2025 年占公司总销售额的略超过 3%，并以 “两位数的速度” 增长，后来在问答环节中将这一增长描述为 “两位数的高端”。他指出，亚太地区几年前就引领了数据中心的举措，而美洲现在占据了业务的一半以上。</p>
<p>在问答环节中，管理层表示不锈钢解决方案随着向液冷的转变而增长更快，并且不锈钢产品 “更像是一种解决方案”，具有更高的利润率。帕加诺描述竞争格局为 “少数竞争对手”，并表示沃茨在销售的产品中 “位于前三名”，强调质量、交付和声誉。他还描述了市场推广模式为通过分销和整个价值链进行互动，包括总承包商，同时指出大多数产品目前是标准化的，而更多定制的技术解决方案则代表了随着关系加深而发生的演变。</p>
<p>帕加诺还讨论了沃茨的数字战略 Nexa，表示公司与一家 “非常大型的房地产投资集团” 及其酒店物业完成了安装，并正在酒店、体育场和多户住宅领域扩展。他表示 Nexa 还支持核心产品的销售。首席执行官还表示，EasyWater 是公司在前景中提到的收购之一，提供无盐和无化学品的水处理解决方案，并可能受益于医疗应用中新法规的机会。</p>
<h2>2026 年展望：增长伴随收购稀释和 80/20 阻力</h2>
<p>对于 2026 年，沃茨预计报告销售增长为 8% 至 12%，有机销售增长为 2% 至 6%，麦克林托克指出，排除产品理顺的影响，有机增长将高出约两个百分点。按地区划分，公司预计美洲的有机销售增长为 3% 至 7%，欧洲下降 4% 至持平，APMEA 为 4% 至 8%。</p>
<p>麦克林托克表示，公司预计美洲的收购增量销售为 1.1 亿至 1.15 亿美元，APMEA 为 1800 万至 2000 万美元，预计外汇收益为 1800 万美元。早些时候，帕加诺表示，收购预计将为 EasyWater、Haws、Superior 和 Saudi Cast 带来超过 1.3 亿美元的增量收入，并且这些新增业务预计将在 2026 年稀释调整后的营业利润率约 50 个基点，因为 One Watts 绩效系统的实施和协同效应的实现。</p>
<p>沃茨预计 2026 年的调整后 EBITDA 利润率为 21.5% 至 22.1%，调整后营业利润率为 19.1% 至 19.7%。管理层表示，价格、销量杠杆、生产力和重组节省预计将部分被通货膨胀和收购稀释所抵消。地区利润率预期包括美洲部门利润率下降 50 至 110 个基点（约 100 个基点为收购稀释），欧洲下降 30 个基点至上升 30 个基点，APMEA 上升 30 至 60 个基点。该指导假设当前关税环境没有变化。</p>
<p>对于自由现金流，公司预计 2026 年将实现净收入的 90% 或以上的转化，反映出对核心业务和收购、数据中心能力和 SAP 实施的自动化投资。</p>
<p>对于 2026 年第一季度，沃茨预计报告销售增长为 12% 至 16%，有机销售增长为 4% 至 8%，包括欧洲约 100 万美元和美洲约 600 万美元的产品理顺阻力。公司预计第一季度 EBITDA 利润率为 21.1% 至 21.7%，营业利润率为 18.6% 至 19.2%，收购稀释约为 70 个基点。</p>
<p>在问答环节中，管理层表示，由于之前与关税相关的价格上涨的延续，预计年初价格会更高——在第一季度描述为高单位数——然后逐步下降，全年平均为低单位数。管理层还表示正在监测铜价，如果需要，可能会考虑在年中再次提价。</p>
<h2>关于沃茨水技术 NYSE: WTS</h2>
<p>沃茨水技术公司是一家全球制造和分销流量控制产品和解决方案的公司，旨在确保水的安全、高效交付和使用。公司成立于 1874 年，总部位于马萨诸塞州北安多佛，因在住宅、商业和工业管道、供暖、制冷和水处理系统中的工程创新而建立了声誉。沃茨通过全面的品牌和产品线组合运营，满足水安全、压力调节、流量控制和过滤的特定应用需求。</p>
<p>公司的产品包括防回流装置、减压阀、泄压阀和蒸汽陷阱，以及供暖系统的水力平衡和温度控制设备。</p>
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沃茨水工业

<p>沃茨水科技（NYSE: WTS）公布了 2025 年第四季度和全年创纪录的业绩，第四季度有机销售增长 8%，全年增长 5%。公司实现了创纪录的 3.56 亿美元自由现金流，调整后的每股收益增长 19%，达到 10.58 美元。管理层概述了 2026 年的展望，重点关注产品优化和收购，包括 Superior Boiler 和 Saudi Cast。公司计划淘汰低利润销售渠道，以期提高利润率。数据中心被强调为关键增长举措，正在对战略优先事项进行持续投资</p>

沃茨水工业第四季度财报电话会议要点