营收：截至 2025 财年，公布值为 235 亿美元，市场一致预期值为 235 亿美元，超过预期。每股收益：截至 2025 财年，公布值为 13.05 美元，市场一致预期值为 13.49 美元，不及预期。息税前利润：截至 2025 财年，公布值为 12.23 亿美元。<h4>总体财务表现</h4><ul><li>净销售额: 韦斯科国际公司 2025 年净销售额为 235.109 亿美元，2024 年为 218.188 亿美元，同比增长 7.8%。</li><li>有机销售额增长: 2025 年有机销售额增长 8.6%，其中销量增长约 6%，价格贡献约 2%。</li><li>销售成本: 2025 年销售成本为 185 亿美元，2024 年为 171 亿美元。作为净销售额的百分比，2025 年为 78.9%，2024 年为 78.4%，不利增长 50 个基点，主要反映了所有三个部门毛利率的下降，尤其是在公用事业与宽带解决方案（UBS）部门，以及电气与电子解决方案（EES）和通信与安全解决方案（CSS）部门的大型项目销售。</li><li>销售、一般及行政开支 (SG&amp;A): 2025 年 SG&amp;A 开支总额为 35 亿美元，2024 年为 33 亿美元，增长 7.1%。<ul><li>调整后 SG&amp;A 开支：2025 年为 35.062 亿美元，2024 年为 32.465 亿美元。作为净销售额的百分比，两年均为 14.9%。</li><li>工资和相关费用增加 1.442 亿美元，主要由于工资通胀增加 6980 万美元，佣金和激励增加 4220 万美元，部分被韦斯科综合供应（WIS）业务剥离的影响抵消。</li><li>非工资 SG&amp;A 开支增加 9100 万美元，主要由于设施运营成本增加 3280 万美元，运输成本增加 3210 万美元，以及 IT 成本增加 2480 万美元。</li></ul></li><li>折旧和摊销: 2025 年为 1.976 亿美元，2024 年为 1.832 亿美元，增加 1440 万美元，主要由于 2025 年投入使用的 IT 资产折旧。</li><li>净利息支出: 2025 年为 3.867 亿美元，2024 年为 3.649 亿美元，增加 2180 万美元（6.0%），主要受 2033 年票据发行和不确定税项调整费用增加的推动，部分被 2025 年循环信贷额度下的借款减少和利率下降所抵消。</li><li>其他非经营性收入，净额: 2025 年为 960 万美元，2024 年为 9270 万美元。2024 年包括出售 WIS 业务的 1.222 亿美元收益。2025 年确认了 450 万美元的收入，来自近期收购相关的或有对价负债的公允价值调整。外汇损失为-30 万美元（2025 年）和-2550 万美元（2024 年）。</li><li>所得税拨备: 2025 年为 2.134 亿美元，2024 年为 2.316 亿美元，有效税率分别为 24.9% 和 24.4%。</li><li>归属于普通股股东的净利润: 2025 年为 6.458 亿美元，2024 年为 6.602 亿美元。调整后净利润分别为 6.389 亿美元（2025 年）和 6.186 亿美元（2024 年）。</li><li>调整后 EBITDA: 2025 年为 15.365 亿美元，2024 年为 15.091 亿美元，同比增长 1.8%（2740 万美元）。</li></ul><h4>分部业绩</h4><h5>电气与电子解决方案 (EES)</h5><ul><li>净销售额: 2025 年为 89.555 亿美元，2024 年为 83.917 亿美元，增长 5.638 亿美元（6.7%）。</li><li>有机销售额增长: 2025 年增长 7.5%，主要由原始设备制造商（OEM）和建筑业务的销量增长约 4% 以及价格变化带来的约 4% 的有利影响驱动。</li><li>调整后 EBITDA: 2025 年为 7.176 亿美元，2024 年为 6.998 亿美元，同比增长 2.5%（1780 万美元）。</li><li>调整后 EBITDA 利润率: 2025 年为 8.0%，2024 年为 8.3%。利润率下降归因于不利的产品组合变化。SG&amp;A 开支增加 6970 万美元，主要由于工资增加 2440 万美元，佣金和激励增加 1500 万美元，运输成本增加 1170 万美元，以及运营费用增加 920 万美元。</li></ul><h5>通信与安全解决方案 (CSS)</h5><ul><li>净销售额: 2025 年为 91.010 亿美元，2024 年为 76.921 亿美元，增长 14.089 亿美元（18.3%），其中包括收购 Ascent 带来的 1.9% 的有利影响。</li><li>有机销售额增长: 2025 年增长 16.7%，主要由数据中心解决方案业务的销量增长约 15% 以及安全解决方案业务的增长，以及价格变化带来的约 1% 的有利影响驱动。</li><li>调整后 EBITDA: 2025 年为 7.994 亿美元，2024 年为 6.388 亿美元，同比增长 25.1%（1.606 亿美元）。</li><li>调整后 EBITDA 利润率: 2025 年为 8.8%，2024 年为 8.3%。SG&amp;A 开支增加 9720 万美元，主要由于工资增加 2870 万美元，运输成本增加 2570 万美元，佣金和激励增加 1780 万美元，运营费用增加 1190 万美元，以及福利开支增加 1150 万美元。</li></ul><h5>公用事业与宽带解决方案 (UBS)</h5><ul><li>净销售额: 2025 年为 54.544 亿美元，2024 年为 57.350 亿美元，下降 2.806 亿美元（4.9%），其中包括剥离 WIS 业务带来的 3.3% 的不利影响。</li><li>有机销售额下降: 2025 年下降 1.0%，反映了公用事业业务的销量下降，主要由于公共电力活动减少。宽带业务的增长部分抵消了这一下降。价格变化对 UBS 有机销售额的同比下降没有实质性影响。</li><li>调整后 EBITDA: 2025 年为 5.628 亿美元，2024 年为 6.434 亿美元，同比下降 12.5%（8060 万美元）。</li><li>调整后 EBITDA 利润率: 2025 年为 10.3%，2024 年为 11.2%。调整后 EBITDA 的下降部分被 SG&amp;A 开支减少 830 万美元所抵消，主要归因于佣金和激励减少 930 万美元。</li></ul><h4>现金流分析</h4><ul><li>经营活动现金流: 2025 年净现金流入 1.250 亿美元，2024 年为 11.012 亿美元。下降 9.762 亿美元，主要受贸易应收账款变化影响-5.073 亿美元和存货变化影响-4.281 亿美元，部分被调整后的净利润增加所抵消。</li><li>投资活动现金流: 2025 年净现金流出 1.407 亿美元，2024 年净现金流入 4040 万美元。<ul><li>2025 年资本支出为 9980 万美元，2024 年为 9470 万美元，主要用于 IT 投资和全球分销网络支持。</li><li>2025 年支付 3630 万美元用于收购 Industrial Software Solutions。2024 年投资活动净现金流入包括剥离 WIS 业务所得的 3.549 亿美元，部分被收购 Ascent、entroCIM 和 Independent Electric Supply 支付的 2.213 亿美元抵消。</li></ul></li><li>融资活动现金流: 2025 年净现金流出 9270 万美元，2024 年净现金流出 9.283 亿美元。<ul><li>2025 年融资活动主要包括发行 2033 年票据所得 8 亿美元，循环信贷额度净借款 5480 万美元，应收账款证券化工具净还款 1.5 亿美元，以及发行 2033 年票据和循环信贷额度及应收账款证券化工具修订相关的 1400 万美元债务发行成本支付。还包括赎回 A 系列优先股的 5.403 亿美元，普通股回购 7500 万美元，普通股股息 8840 万美元，A 系列优先股股息 2730 万美元，以及股票奖励行使和归属相关的 3720 万美元税款支付。</li></ul></li></ul><h4>财务杠杆比率</h4><ul><li>2025 年 12 月 31 日为 3.4 倍，2024 年 12 月 31 日为 2.9 倍。</li></ul><h4>展望</h4>韦斯科国际公司预计未来几个季度将主要将多余流动资金用于削减债务、支付股息、股票回购、数字化转型计划以及潜在的收购和相关整合活动。公司预计通过信贷额度和现金余额保持充足的流动性，并相信经营活动和融资活动提供的现金将足以满足至少未来十二个月的运营和业务需求。此外，公司预计 2026 年资本支出约为 1 亿美元，用于信息技术投资以及支持其全球分销中心、履约中心和销售办事处网络。

西科国际｜10-K：2025 财年营收 235 亿美元超过预期